豆油震蕩轉(zhuǎn)為偏空 轉(zhuǎn)多或在3月
 
　　繼央行票據(jù)利空消息令1月7日商品市場(chǎng)殺跌之后，本月12日央行上調(diào)準(zhǔn)備金率，再出重磅利空，令豆油期價(jià)由原來的高位震蕩格局轉(zhuǎn)變?yōu)榭疹^氛圍。在流動(dòng)性的預(yù)期收縮下，其原來流動(dòng)性支撐及供過于求壓力之間相互制約的平衡關(guān)系被打破，將走向自身基本面主導(dǎo)格局，供過于求下的豆油將由震蕩轉(zhuǎn)向偏空。

意外提前上調(diào)準(zhǔn)備金率，商品將回歸自身供需因素
 
　　2009年全年，中國(guó)新增信貸資金預(yù)計(jì)約為10萬億元人民幣，同比增長(zhǎng)一倍左右。新年的第一周，據(jù)傳銀行發(fā)放6000億的新增信貸。信貸繼續(xù)高速增長(zhǎng)蘊(yùn)含的不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不利于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，加速資產(chǎn)泡沫化。于是央行12日宣布，自18日起提高金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，繼1月7日上調(diào)央行票據(jù)利率之后再重磅利空。自危機(jī)后的寬松貨幣政策以來，其成為商品上漲的主導(dǎo)因素，而隨著經(jīng)濟(jì)的回暖，流動(dòng)性下通脹也逐漸體現(xiàn)。今年央行提前對(duì)流動(dòng)性的泛濫逐漸收縮，則各個(gè)商品將回歸其自身的基本面去，回歸其自身的供需關(guān)系。
 
　　國(guó)家發(fā)改委春節(jié)前啟動(dòng)穩(wěn)定物價(jià)信號(hào)，節(jié)前豆油價(jià)格受壓
 
　　受強(qiáng)降雪、降雨天氣影響，部分地區(qū)蔬菜等部分副食品價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲。近期國(guó)家發(fā)改委發(fā)出通知要求做好保障市場(chǎng)供應(yīng)和穩(wěn)定物價(jià)工作。通知指出，當(dāng)前糧、油、肉、糖等主要商品國(guó)家儲(chǔ)備貨源充足，保證市場(chǎng)供應(yīng)具有雄厚的物質(zhì)基礎(chǔ)。嚴(yán)厲打擊不執(zhí)行政府定價(jià)和政府指導(dǎo)價(jià)、串通漲價(jià)、價(jià)格欺詐、捏造散布漲價(jià)信息、囤積居奇、哄抬價(jià)格、以次充好、變相抬價(jià)等違法行為。通脹預(yù)期下，生活必須的豆油有強(qiáng)烈的上漲要求，但是由于發(fā)改委的政策指導(dǎo)下，豆油春節(jié)前將難于再次上行。
 
　　國(guó)內(nèi)大豆逐漸大量到港，年前供過于求
 
　　由于豐厚的壓榨利潤(rùn)及商品漲價(jià)預(yù)期下，中國(guó)今年大豆的進(jìn)口創(chuàng)歷史記錄，12月的中國(guó)進(jìn)口更是達(dá)到478萬噸的水平。據(jù)家糧油信息中心預(yù)計(jì)，按照目前的裝運(yùn)情況，12月份進(jìn)口大豆實(shí)際到港可能高于預(yù)報(bào)數(shù)量，預(yù)計(jì)將達(dá)到480萬噸，加上11月份280萬噸的進(jìn)口量，11-12月份進(jìn)口大豆到港總量預(yù)計(jì)為760萬噸。截止12月中國(guó)進(jìn)口大豆總量為4255萬噸，同比增加13.7%。油信息中心并稱,明年1-3月則有望達(dá)到400萬噸/月的水平，一季度預(yù)計(jì)進(jìn)口大豆1200萬噸,環(huán)比增長(zhǎng)200萬噸，因此春節(jié)前后國(guó)內(nèi)大豆將供應(yīng)過剩，巨大的進(jìn)口或促使工廠增加壓榨數(shù)量，進(jìn)而增加了豆油的供應(yīng)量，而春節(jié)后需求減少，豆油供大于需將不可避免。
 
　　馬來西亞棕櫚油期末存比預(yù)期增加
 
　　馬來西亞棕櫚油自10月份創(chuàng)歷史最高產(chǎn)量的198萬噸之后，馬來西亞產(chǎn)量呈季節(jié)性減少，但由于出口未見季節(jié)性的減少，反而增加，造成棕櫚油四季度以來引領(lǐng)油脂上漲。而1月11日馬來西亞棕櫚局公布12月份出口出現(xiàn)大幅回落至120萬噸，較上月下將30萬噸，期末庫(kù)存增加至今年的最高水平224萬噸。在季節(jié)性的消費(fèi)淡季下，后期棕櫚油庫(kù)存將繼續(xù)升高，在未來幾個(gè)月內(nèi)也給油脂品種帶來一定的下行壓力。
 
　　全球大豆預(yù)期豐產(chǎn)，供過于求令豆類承壓下行
 
　　最新的美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度報(bào)告顯示，再次上調(diào)美豆單產(chǎn)至44蒲式耳/英畝、產(chǎn)量上調(diào)至33.61億蒲式耳。而南美方面目前種植也基本結(jié)束，目前南美天氣對(duì)大豆生長(zhǎng)有利，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，厄爾尼諾對(duì)南美大豆產(chǎn)量是成正相關(guān)的，所以今年在厄爾尼諾的天氣前提下，南美豐產(chǎn)的可能性還是較大的，根據(jù)各個(gè)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，巴西產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到6500萬噸，阿根廷5300萬噸，比去年增長(zhǎng)30%左右。隨著時(shí)間的推移，南美不出現(xiàn)極端天氣下，全球大豆供過于求是不可避免的，豆類后期面臨較大壓力。
 
　　所以，目前豆油市場(chǎng)的影響因素已經(jīng)由貨幣主導(dǎo)因素轉(zhuǎn)為自身基本面主導(dǎo)格局，目前來看，豆油利空數(shù)據(jù)在貨幣因素逐漸退潮下也逐漸顯現(xiàn)，春節(jié)的備貨也已結(jié)束，供應(yīng)充裕下豆油將有震蕩轉(zhuǎn)為偏空格局。因?yàn)槊藁ń衲陜r(jià)格大幅上漲，去年美豆從棉花奪取的100萬英畝土地將被棉花奪回。所以美豆的種植面積將在3月份的種植報(bào)告面臨有轉(zhuǎn)多的可能性。所以目前豆油將由震蕩轉(zhuǎn)偏空之勢(shì)，轉(zhuǎn)多將在3月底左右。