股市繼續(xù)筑底 震蕩反彈

觀點(diǎn)：消息面上，外匯局：相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，個(gè)人海外購(gòu)房及投資屬于尚未開放的資本項(xiàng)目， “一直以來都不能做”。事實(shí)上，個(gè)人購(gòu)匯政策沒有變化。物流采購(gòu)聯(lián)合會(huì)：2016年12月份中 國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)為56%，回落3.3個(gè)百分點(diǎn)。人民幣：周二兌美元中間價(jià)報(bào)6.9498，較上日中 間價(jià)6.9370下調(diào)128點(diǎn)，創(chuàng)兩周最大降幅。保監(jiān)會(huì)：印發(fā)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)指引，要 求險(xiǎn)企不得開發(fā)承保投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)產(chǎn)品。澎湃：重慶房產(chǎn)商會(huì)起草地方兩會(huì)議案，提議商品 房銷售按建面計(jì)價(jià)。市場(chǎng)方面，目前市場(chǎng)缺乏實(shí)質(zhì)性利空因素，股市目前點(diǎn)位賣股票的意愿不 強(qiáng)，債券市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，所以市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。結(jié)構(gòu)方面，股市仍處于震蕩筑底過程，低位 走勢(shì)還需反復(fù)。

交易策略方面，今日股市預(yù)期窄幅震蕩，IF合約可持倉(cāng)多單。

銅震蕩調(diào)整

原油價(jià)格下跌，美元走強(qiáng)，帶動(dòng)基本金屬回落。中國(guó)產(chǎn)量增加，進(jìn)口礦11月創(chuàng)歷史新高，，預(yù)計(jì)產(chǎn)量會(huì)再次創(chuàng)新高。國(guó)內(nèi)新年后對(duì)人民幣貶值預(yù)期加強(qiáng)，表現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)，但是消費(fèi)不盡如人意，庫(kù)存節(jié)后預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，下游春節(jié)前備貨意愿低于預(yù)期，國(guó)內(nèi)支持價(jià)格的因素最主要的是匯率因。基本面和資金面看，銅短期依舊難擺脫震蕩區(qū)間，依舊維持持有少量空頭的建議。

金銀收漲 反彈形態(tài)得以延續(xù)

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報(bào)收于1161.5，日線小陽(yáng)仍收在5日均線之上，5、10日均線及MACD維持上行開口。周線上期價(jià)站穩(wěn)5周均線，反彈形態(tài)維持，支撐1145，壓力1170；COMEX銀報(bào)收于16.370，日線大陽(yáng)重新收回5、10日均線之上，短線反彈形態(tài)再度恢復(fù)。周線上破5周均線，有繼續(xù)上試10周線的要求，支撐16.0，壓力16.7。

消息面：美國(guó)12月ISM制造業(yè)指數(shù)54.7，觸及兩年高位，預(yù)期53.7，前值53.2。美國(guó)12月Markit制造業(yè)PMI終值54.3，預(yù)期54.2，前值54.2。美國(guó)11月營(yíng)建支出環(huán)比0.9%，創(chuàng)10年最高，預(yù)期0.5%，前值0.6%。德國(guó)12月CPI環(huán)比初值0.7%，預(yù)期0.6%，前值0.1%。德國(guó)12月CPI同比初值1.7%，為2013年以來最高，預(yù)期1.4%，前值0.8%。英國(guó)12月制造業(yè)PMI 56.1，為2014年6月以來最高，預(yù)期53.3，前值53.6。

【基金持倉(cāng)】最新的黃金ETF持倉(cāng)813.87噸，較上日減少10.09%；白銀ETF持倉(cāng)量10617.12噸，較上日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤方面，滬金、滬銀期價(jià)均呈低開高走態(tài)勢(shì)。滬金反彈維持，再度上試40天均線壓力，周線繼續(xù)關(guān)注10周均線壓力，如果突破反彈空間有望擴(kuò)大；滬銀日線反彈形態(tài)未壞，技術(shù)上再度上試60日均線壓力，周線已刺破5周均線，反彈有望延續(xù)?；久嫔?，美國(guó)制造業(yè)指數(shù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)2017年加息三次的預(yù)期未變。中國(guó)、德國(guó)、法國(guó)等其他各主要經(jīng)濟(jì)體的最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也總體偏好，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)降低。黃金ETF持倉(cāng)再度大幅下降，顯示基金持倉(cāng)興趣降低。由此來看，金銀基本面偏空態(tài)勢(shì)仍未得到有效改變。但這些利空壓力經(jīng)過前期的消化后，對(duì)金銀期價(jià)的進(jìn)一步壓力作用減弱，金銀短線維持技術(shù)反彈態(tài)勢(shì)。AU1706支撐268，壓力272、274.5；AG1706支撐4050，壓力4160。

【操作策略】金階段性下調(diào)，短線反彈維持，1706輕多持有；銀中期強(qiáng)勢(shì)弱化，短線弱反彈，1706短多設(shè)好止盈暫時(shí)持有。

鋼材礦石偏弱調(diào)整

周二晚外盤原油、CRB指數(shù)大跌、倫銅收跌，波動(dòng)不大，大宗商品轉(zhuǎn)跌走勢(shì)；美元指數(shù)收漲，創(chuàng)新高回到強(qiáng)勢(shì)。鋼材現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，港口鐵礦石610，跌5；唐山鋼坯2750，持平；上海螺紋3150，持平。12月中旬末主要鋼廠鋼材庫(kù)存1272.96萬噸，環(huán)比降0.69%。上周末（截至12月30日）主要城市螺紋社會(huì)庫(kù)存457.6萬噸，環(huán)比升3.56%，同比上升28.77%。上個(gè)月在嚴(yán)查和環(huán)保限產(chǎn)背景下，鋼廠端庫(kù)存持平，社會(huì)庫(kù)存均持續(xù)回升，說明終端需求確實(shí)不好轉(zhuǎn)弱，消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性淡季。鋼廠受環(huán)保措施影響限產(chǎn)，鐵礦石等原料庫(kù)存持續(xù)攀升，鋼廠采購(gòu)意愿低，成本松動(dòng)。節(jié)后盡管有環(huán)保限產(chǎn)，但需求趨弱，冬儲(chǔ)積極性不高，預(yù)計(jì)鋼材供需維持弱平衡，現(xiàn)貨價(jià)格轉(zhuǎn)弱可能大。期貨市場(chǎng)外盤大宗商品大跌轉(zhuǎn)弱走勢(shì)，對(duì)處于調(diào)整中的黑色系市場(chǎng)氛圍或有助推，昨日黑色系上資金做空較為積極，繼續(xù)關(guān)注其持續(xù)性。短線螺紋礦石預(yù)計(jì)維持偏弱調(diào)整走勢(shì)。操作上，礦石螺紋波段輕空持有；短線交易日內(nèi)為主。

工業(yè)品整體弱勢(shì)未改 膠現(xiàn)貨穩(wěn)定 期價(jià)走勢(shì)仍膠著

年后第一個(gè)交易日看，資金對(duì)商品的炒作熱情減退后，沒有明顯恢復(fù)跡象，商品整體延續(xù)著去年年末的弱勢(shì)格局。相比其他工業(yè)品，膠走勢(shì)略微偏強(qiáng)，主要得益于現(xiàn)貨走穩(wěn)，停割期對(duì)膠價(jià)的支撐作用顯現(xiàn)，加上春節(jié)前夕輪胎廠備貨因素，現(xiàn)貨走勢(shì)較穩(wěn)，期現(xiàn)價(jià)差收縮后保持相對(duì)合理水平。膠處在季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)周期內(nèi)，后續(xù)走勢(shì)仍可能相對(duì)抗跌，但商品整體看漲熱度大大降溫后，工業(yè)品未擺脫調(diào)整格局，膠不具備獨(dú)立走強(qiáng)的大環(huán)境，目前仍處在震蕩膠著期。操作上，日內(nèi)回撤尋找短多機(jī)會(huì)，5月短多跟進(jìn)買點(diǎn)18100附近，短多止損17800。

PP底線放寬至MA60

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北9000、華東8900-9050（-100）、華南9300、西南9150、西北8900-9000、東北9200；中石化——華北8950-9250、華東9000-9100、華南9250。煤化工競(jìng)拍情況：神華榆林掛賣量1202噸、成交286噸，神華包頭掛賣量924噸、成交360噸，神華寧煤掛賣量600噸，成交210噸，神華新疆掛賣量1940噸，成交298噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，12月30日國(guó)內(nèi)PP庫(kù)存環(huán)比減少2.24%，其中石化企業(yè)-3.63%、港口+6.52%、貿(mào)易企業(yè)+0.90%。

【期貨走勢(shì)】1705前20持倉(cāng)：多頭126,026（+2,185），空頭118,533（+546）。PP繼續(xù)跟隨甲醇下跌，跌穿MA40，接下來看向MA60。甲醇離關(guān)鍵支撐位已不遠(yuǎn)，如甲醇能穩(wěn)定下來的話PP止跌的概率將大幅提升。PP1705-PP1709價(jià)差89（-1），L1705-PP1705價(jià)差1141（+61）。

【今日漲跌】震蕩偏弱

【操作策略】PP階段性低位或在MA60，不破則可嘗試輕多。

油脂溫和反彈 多單繼續(xù)以靜制動(dòng)

隔夜美盤整體延續(xù)溫和調(diào)整，市場(chǎng)評(píng)論為巴西大豆產(chǎn)量前景趨好。美豆-0.83%，豆油+0.52%，豆粕-1.32%

而從美農(nóng)12月的報(bào)告看，中國(guó)和美國(guó)的主要數(shù)據(jù)均沒有變化，但全球大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存調(diào)高到8253萬噸，略高于市場(chǎng)預(yù)期?；久姹３謮毫?，但限制于現(xiàn)實(shí)性的低價(jià)區(qū)，市場(chǎng)目前進(jìn)入低位震蕩過程。

美國(guó)生物燃料：美國(guó)環(huán)保署（EPA）將2017年生物柴油摻和標(biāo)準(zhǔn)從2016年的19億加侖上調(diào)至20億加侖，2018年上調(diào)至21億加侖。將總再生燃油摻和量從2016年的181.1億加侖，上調(diào)至2017年192.8億加侖，+6%

今日油脂維持溫和反彈的走勢(shì)，目標(biāo)對(duì)應(yīng)，5月 豆油6950，棕櫚油6280，菜籽油7240。日內(nèi)偏離幅度20點(diǎn)，自行短線交易。

從前面我們劃定的的增持區(qū)間：OI1705觸及對(duì)應(yīng)于7440-7520區(qū)間是多單再次介入的區(qū)間。此一點(diǎn)已經(jīng)觸發(fā)，我們目前持多，以靜制動(dòng)。

經(jīng)過節(jié)前資金持續(xù)離場(chǎng)后，市場(chǎng)將進(jìn)入新的波動(dòng)過程。我們維持判定，仍持多，以靜制動(dòng)。

粕類持續(xù)調(diào)整

【外盤、消息】外盤因南美大豆產(chǎn)量前景改善，美豆粕收312.3跌4.4跌幅1.39%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，今日豆粕現(xiàn)貨價(jià)格，山東日照3320元/噸，天津3500元/噸，秦皇島3220元/噸，東莞3180元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，安徽2530-2550元/噸，江蘇連云港未報(bào)，湖北宜昌地區(qū)2570-2580元/噸，營(yíng)口2600，成都2350-2400元/噸

【期貨走勢(shì)】夜盤兩粕小幅震蕩，1705豆粕減倉(cāng)8千，1705菜粕增倉(cāng)1.2萬

【操作策略】南美產(chǎn)量預(yù)期改善，美豆繼續(xù)承壓。昨日建議若期價(jià)回落下破整數(shù)關(guān)口，前期空單可繼續(xù)持有，關(guān)注前低支撐，可做空單滾動(dòng)，暫不建議多單介入。夜盤兩粕前低處小幅震蕩，調(diào)整未改，維持昨日建議。

棉花趨向穩(wěn)定 多單以靜制動(dòng)

隔夜美國(guó)棉花中幅反彈，+1.34%，市場(chǎng)評(píng)論為預(yù)期需求增加。

12月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫(kù)存提高84萬包。主要來自于美國(guó)和印度的產(chǎn)量提高，其中美國(guó)總產(chǎn)提高36萬包，期末庫(kù)存提高30萬包，至480萬包。美國(guó)棉花單產(chǎn)從803包提高到821包

中棉方面，3128B報(bào)15793-5。

國(guó)儲(chǔ)棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲(chǔ)備棉出庫(kù)成交264.83萬噸，其中國(guó)產(chǎn)棉成交235.22萬噸，進(jìn)口棉成交29.61萬噸。整體成交情況良好。

11月25日國(guó)內(nèi)棉價(jià)下跌，其誘因?yàn)閲?guó)儲(chǔ)出臺(tái)國(guó)儲(chǔ)棉拋售新政，2017年3月8日起，國(guó)儲(chǔ)再次投放國(guó)儲(chǔ)棉，其中重要的是連續(xù)三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日則以溫和反彈為主，預(yù)期CF1705對(duì)應(yīng)15150一線，CF1709對(duì)應(yīng)15440一線震蕩，多單適當(dāng)換手交易即可。多單持倉(cāng)為1705合約。

同時(shí)，從標(biāo)準(zhǔn)級(jí)和低等價(jià)棉花的價(jià)差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

我們?cè)?2月27日給予多單再次進(jìn)場(chǎng)增持的判定，介入價(jià)位為14750一線，目前看基本合理。

進(jìn)一步要考慮向CF1709移倉(cāng)，由于消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性削弱過程，整個(gè)交易時(shí)間將被迫拉長(zhǎng)。

原糖大漲 關(guān)注鄭糖整數(shù)關(guān)口阻力位

【外盤】ICE 3月原糖合約收漲1美分或5.13%，報(bào)20.51美分/磅。因擔(dān)心印度甘蔗供應(yīng)不足。

【消息】1.巴西貿(mào)易部公布的數(shù)據(jù)顯示，12月份巴西出口原糖209萬噸，雖然同比減少9萬噸，但是2016年累計(jì)出口量達(dá)2366萬噸，創(chuàng)下紀(jì)錄高位。

【期貨走勢(shì)】雖然原糖受印度產(chǎn)量下降預(yù)期帶動(dòng)繼續(xù)大漲，對(duì)內(nèi)盤有所提振，但是國(guó)內(nèi)12月主產(chǎn)區(qū)銷售數(shù)據(jù)或不及同期，現(xiàn)貨疲軟，除預(yù)期關(guān)稅調(diào)整外，缺乏利多消息帶動(dòng)，鄭糖新年伊使，高開低走，依舊偏弱整理，關(guān)注上方阻力位。

【操作策略】日內(nèi)滾動(dòng)做多為主，關(guān)注上方阻力位。

雞蛋期價(jià)短線受壓于10日均線

觀點(diǎn)：元旦節(jié)后，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)空頭氛圍短期增強(qiáng)，雞蛋期價(jià)處于偏弱震蕩態(tài)勢(shì)。近期玉米、豆粕等飼料相關(guān)品種期價(jià)下跌，其對(duì)雞蛋期價(jià)形成短線打壓作用---這是近期雞蛋期價(jià)走弱的原因之一。但另一方面，進(jìn)入2017年1月之后，春節(jié)節(jié)日集中消費(fèi)預(yù)期增加，雞蛋現(xiàn)貨在春節(jié)前或?qū)⑦M(jìn)入到新一輪的提價(jià)周期---這對(duì)雞蛋期價(jià)形成的支撐作用。因此，我們認(rèn)為雖然目前雞蛋短線跌幅較大，但后市期價(jià)其并不具備連續(xù)大幅下跌的基礎(chǔ);其短線雖有下跌壓力，但下跌空間或并不大。技術(shù)上看，目前雞蛋1705合約受10日均線壓制下行，今日需繼續(xù)關(guān)注10日均線的壓力及3350一線附近的支撐。

操作建議：短線交易；若1705合約下破3350可短空。