事件：公司公告擬以自有資金不超過21,780 萬元投資認(rèn)購包頭農(nóng)商銀行不超過9,900 萬股標(biāo)的股份。

點(diǎn)評

將持有包頭農(nóng)商銀行約9.9%股權(quán)。本次增資前包頭農(nóng)商銀行總股本為50,019萬股，本次擬增資擴(kuò)股不超過50,000 萬股，增資擴(kuò)股的股價為每股2.2 元，參照其2016 年9 月30 日每股凈資產(chǎn)1.85 元溢價18.92%，溢價水平低于近期剛二級市場上市的小市值銀行PB 水平。我們預(yù)計增資完成后，公司持股約9.9%。

加碼科技金融。包頭農(nóng)商銀行本次增資后將致力于與科技公司聯(lián)合,打造網(wǎng)絡(luò)信貸、互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù),實現(xiàn)信息征集、調(diào)閱、征信、盡調(diào)、審批、授信全流程的高效服務(wù)。通過本次增資，公司成為包頭農(nóng)商銀行重要的戰(zhàn)略投資者，將與包頭農(nóng)商銀行在業(yè)務(wù)、技術(shù)等方面開展密切合作，助力包頭農(nóng)商銀行向科技金融方向轉(zhuǎn)型，同時將公司的業(yè)務(wù)版圖由數(shù)據(jù)中心后端保障向前端業(yè)務(wù)領(lǐng)域全面拓展。

大股東擬全額認(rèn)購非公開發(fā)行后，公司首次大手筆資本運(yùn)作，意義重大。公司之前公告的非公開發(fā)行方案顯示，公司擬對實際控制人詹立雄及其配偶鄭丹非公開發(fā)行不超過30,837,004 股，擬募集資金總額為不超過5.6 億元，發(fā)行價格為18.16 元/股。假設(shè)發(fā)行順利完成，詹立雄持股比例為30.13%，鄭丹持股比例為2.48%，合計持股比例將提高至32.60%，觸發(fā)要約收購條件。

此次認(rèn)購包頭農(nóng)商行股份，是公司非公開發(fā)行股份后，首次大手筆資本運(yùn)作，也是公司上市以來最大一筆資本運(yùn)作。我們多次強(qiáng)調(diào)，大股東全額認(rèn)購后，需要重視起后續(xù)資本擴(kuò)張，此次增資包頭農(nóng)商行再次驗證我們的判斷。

投資建議：大股東18.16 元包攬定增，信心十足；入股包頭農(nóng)商行，雙方合作，加碼科技金融，資本運(yùn)作進(jìn)一步加速。暫不考慮配套融資攤薄股本，預(yù)計2016-2017 年EPS 分別為0.38 元和0.54 元，維持“買入-A”評級，6 個月目標(biāo)價28 元。

風(fēng)險提示：毛利率下滑風(fēng)險，新業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期風(fēng)險。