技術(shù)上要看期糖1009合約在5500元/噸附近的支撐,如果能夠支撐住,進(jìn)行調(diào)整后還有重拾上漲趨勢(shì)的可能,否則只能說存在反撲的行情。操作上如果跌破5500元/噸,并曾下探,則可背靠5500元/噸放空,嚴(yán)格止損下甚至可以追空。要適時(shí)止盈謹(jǐn)防反撲或重拾漲勢(shì)。如果在春節(jié)前后仍無上漲趨勢(shì)出現(xiàn),則逢高放空。

　　2009/2010榨季12月—1月的行情與2005/2006榨季同期最為相似,只是高點(diǎn)比彼時(shí)低些。目前期糖的最高點(diǎn)是1009合約的5990元/噸,而2006年1月期糖曾經(jīng)達(dá)到6000元/噸以上。此輪上漲高點(diǎn)不及以往,或因成交量、持倉量今非昔比。

　　成交、持倉不斷增量使期糖波動(dòng)也日益劇烈。對(duì)比以往走勢(shì),當(dāng)期糖行情發(fā)展到一定階段時(shí),就會(huì)出現(xiàn)“反向覆蓋”現(xiàn)象。所謂“反向覆蓋”就是一段時(shí)間的行情,被2—3個(gè)蠟燭的反向行情覆蓋,使前期的累積頃刻間成為泡影。最近一次“反向覆蓋”發(fā)生在上周,1009合約兩天暴跌400元,使之前7—8個(gè)交易日累積的漲幅頃刻間被吞噬。

　　1009合約已經(jīng)數(shù)次發(fā)生“反向覆蓋”現(xiàn)象。7月下旬以來,除上周發(fā)生的反向覆蓋之外,還有三次明顯的反向覆蓋,及兩次不明顯的反向覆蓋。翻看期糖更為久遠(yuǎn)的歷史行情,也大致可以發(fā)現(xiàn)“反向覆蓋”現(xiàn)象其實(shí)并不少見。查看期糖指數(shù)2008年底至2009年初的行情可以發(fā)現(xiàn)數(shù)次反向覆蓋現(xiàn)象。就算上溯到2006年,從那時(shí)始,“反向覆蓋”現(xiàn)象便已非常常見。

　　就算是做短期交易,在最近幾個(gè)交易日的10分鐘K線中,也同樣可以領(lǐng)教“反向覆蓋”現(xiàn)象的威力。一兩根長陰線很快吞噬之前一兩個(gè)小時(shí)的漲幅。

　　通過觀察可以發(fā)現(xiàn),如果糖價(jià)偏離價(jià)格中樞太遠(yuǎn),則反向覆蓋的幅度也越大。以2009年下半年上漲行情為例,當(dāng)期糖出現(xiàn)階段性新高后,比如8月初5000元/噸的高點(diǎn)與2010年1月初5990元/噸的高點(diǎn),其后隨之而來的就是大幅度的“反向覆蓋”行情。反之依然,下跌行情中最好的例子是2008年底—2009年初時(shí)。底部、頂部都偏離價(jià)格中樞、安全邊際太遠(yuǎn),是極端行情的高發(fā)地帶,反向覆蓋幅度巨大也很正常。而行情進(jìn)行中的反向覆蓋的幅度就要小些。

　　此外,底部、頂部處的反向覆蓋,覆蓋方向往往是逆著趨勢(shì)的——比如2009年8月初、8月底與2010年1月初的“空頭反向覆蓋”是逆著上漲趨勢(shì)的,而2008年12月、2009年1月的“多頭反向覆蓋”也是逆著下跌趨勢(shì)的——這是行情將出現(xiàn)深度調(diào)整,甚至反向的標(biāo)志。那么,行情進(jìn)行中、趨勢(shì)較明顯時(shí)的反向覆蓋多半是順著趨勢(shì)方向的,因此,它的出現(xiàn)往往意味著調(diào)整行情的結(jié)束,與原有趨勢(shì)的持續(xù)。比如2009年3月—7月底出現(xiàn)的“多頭反向覆蓋”就是如此。

　　正是反向覆蓋如此頻繁,也造成期糖行情的極大波動(dòng)。這種反向覆蓋使得從2009年11月—2010年1月長時(shí)間積累的漲幅短期內(nèi)便化為烏有。而多方主力可能早就預(yù)見到“空頭反向覆蓋”的可能,估計(jì)在5900—6000元/噸的區(qū)間中借助兩顆十字星成功撤離,甚至不乏反手轉(zhuǎn)空的操作。

　　如此境況會(huì)給投資者后期的交易帶來一個(gè)經(jīng)驗(yàn)——行情漲得太多了,很可能來一次暴跌行情,尤其是大關(guān)大礙前。這無形中就會(huì)增加空頭的勢(shì)力,產(chǎn)生一種“羊群效應(yīng)”。試想如果行情再度上漲到5800元/噸以上,此時(shí)投資者必然會(huì)開始通過資金管理的方式逆勢(shì)放空,甚至倒金字塔加倉,以博取有利點(diǎn)位,其后突然出現(xiàn)空頭反向覆蓋,暴跌下來的盈利可能比做多得來還大、還快。多方看到這一點(diǎn)便完全可能在不到5800元/噸時(shí)就開始止盈。如果這個(gè)邏輯成立,就預(yù)示著期糖行情可能根本就無法恢復(fù)到5800元/噸的高度。如果漲到5800元/噸以上,破6000元/噸的可能也會(huì)增加。同樣,2006年1月見頂下跌后,行情便沒有反撲到6000元/噸,主力合約反彈止步于5800元/噸。其他合約距離最高點(diǎn)約400—600元/噸的差距。而今加上一而再、再而三出現(xiàn)的空頭反向覆蓋行情,預(yù)料后期反彈也不會(huì)有多大空間。

　　如果沒有特殊情況,上述判斷應(yīng)該不會(huì)有問題。期糖市場(chǎng)僅現(xiàn)貨商系與資金系,現(xiàn)貨商系在如此價(jià)位多數(shù)都會(huì)保值,資金系將糖價(jià)拉得太高多半會(huì)對(duì)自己不利。此外,行情拉漲一定要有利好刺激,目前最大的利好是減產(chǎn),但如果沒有更加嚴(yán)重導(dǎo)致進(jìn)一步大幅減產(chǎn)的報(bào)道,估計(jì)是沒有辦法刺激糖價(jià)再創(chuàng)新高的。要是沒有最近的空頭反向覆蓋行情,憑借趨勢(shì)慣性,還有可能。另外,行情拉漲還要有一定時(shí)間周期。到1月底、2月初白糖產(chǎn)量開始清晰,加上國家放儲(chǔ)滿足市場(chǎng)需求,兼之再度提高甘蔗收購價(jià)等中央保糖料種植面積的措施,春節(jié)前需求旺季過去,彼時(shí)再想走出大幅上漲行情的難度就會(huì)大大增加。

　　技術(shù)上要看期糖1009合約在5500元/噸附近的支撐,如果能夠支撐住,進(jìn)行調(diào)整后還有重拾上漲趨勢(shì)的可能,否則只能說存在反撲的行情。而留下的時(shí)間也不多了。操作上如果跌破5500元/噸,并曾下探,則可背靠5500元/噸放空,嚴(yán)格止損下甚至可以追空。要適時(shí)止盈謹(jǐn)防反撲或重拾漲勢(shì)。如果在春節(jié)前后仍無上漲趨勢(shì)出現(xiàn),則逢高放空,在反撲時(shí)擇機(jī)建立中線空頭頭寸,并持有不動(dòng)。