周五，滬深兩市早盤小幅高開，個股漲跌互半，今日是2016年最后一個交易日，雞肋行情交投清淡，下跌或慢慢接近階段性尾聲，仍要耐心等待反彈的時間窗口。

截至午間收盤，滬指報3098.31點，漲0.07%，創(chuàng)業(yè)板報1956.40點，跌0.14%。從盤面上看，黃金、電改、有色、股權轉讓、量子通信、造紙等板塊漲幅居前；特鋼、鈦白粉、跨境電商、造紙等板塊跌幅居前。

本周以來，A股市場持續(xù)縮量窄幅震蕩，弱勢格局下，滬綜指昨日失守3100點，而元旦節(jié)前僅剩周五一個交易日，多頭再難掀起波瀾。行業(yè)板塊漲少跌多，煤炭、建筑、商貿(mào)零售板塊的漲幅居前，其他熱點大面積回落。面對元旦假期的來臨，資金無心戀戰(zhàn)，融資買入額降至300億元下方。在這種情況下，機構大多在期待著春節(jié)之后的行情，雖然一致預期往往會落空，但是絕望之中往往孕育著希望，只是時間問題。

滬綜指縮量失守3100點

昨日A股市場整體缺乏亮點，盡管午盤走強，但是午后逐步回吐了前期的漲幅，滬綜指跌破3100點，報收于3096.10點；最終僅有創(chuàng)業(yè)板指勉強收紅，微漲0.11%。滬深兩市成交額分別為1499.19億元和1924.81億元，除了“中小創(chuàng)”成交額環(huán)比小幅提升外，主板市場仍舊維系縮量格局。

除了煤炭板塊全天表示市場亮點不多。29個中信一級行業(yè)中，僅有6個行業(yè)收紅且漲幅均未超過0.6%，煤炭、商貿(mào)零售、建筑和鋼鐵板塊的漲幅超過0.35%；相對而言，石油石化板塊跌幅最大，下跌1.33%，成為拖累大盤的主力品種；基礎化工、電力設備、建材板塊的跌幅均超過0.5%。概念方面，區(qū)塊鏈、征信、股權轉讓和蘋果等板塊的漲幅均超過0.5%；食品安全、高送轉概念和國企混改概念的跌幅均超過1.3%。

不過，技術面來看，昨日收出紅色十字星，站在半年線之上，意味著行情向下的空間不大。對此，新時代證券研發(fā)中心總監(jiān)劉光桓表示，周四大盤前市一度上沖翻紅，但午市后買盤稀少，市場盡在觀望，大盤逐波回落，全天維持窄幅震蕩調(diào)整的格局，大盤在半年線上收出一根陽十字星，是否止跌企穩(wěn)還需要后市進一步驗證。周五是2016年最后一個交易日，“節(jié)前無戰(zhàn)事”，預計大盤也不會有太出彩的表現(xiàn)。

節(jié)前時日不多資金無心戀戰(zhàn)

實際上，節(jié)前交易時間已不多，資金無心戀戰(zhàn)，短線市場短線信心暫難恢復，創(chuàng)業(yè)板反彈幅度領先一定程度上說明了存量博弈格局，短炒資金為主，其余資金熱度不高。

這一點在兩融數(shù)據(jù)上表現(xiàn)得最為明顯。12月28日，融資買入額僅為266.11億元，環(huán)比12月27日進一步降低。盡管由于融資償還額更低，使得融資凈買入額仍為正值，支持融資余額小幅攀升，但實質上確是資金熱情降至冰點。實際上，12月以來融資買入額可謂節(jié)節(jié)降落，從月初的630億元上方，回落到266億元，全月融資買入額的平均值為400.04億元；而11月份的這一平均值為595.88億元。

行情上來看，滬指12月份截至29日的跌幅為4.74%，創(chuàng)業(yè)板指同期跌幅更是達到10.25%，而且兩市均縮量明顯，滬指12月份以來成交額合計僅為4.25萬億元，而11月份為5.85萬億元；創(chuàng)業(yè)板指12月份以來合計成交3522.03億元，而11月份超過5451萬元。

回顧2016年全年，總共有三波小幅上行行情曾經(jīng)讓人期待。一是，年初2-4月，經(jīng)濟下行壓力，通脹率較低，為穩(wěn)定龐大的債務鏈條，貨幣政策保持寬松，推動利率下行。市場風險偏好在一月見底后處于逐漸修復，該階段股市出現(xiàn)10%左右反彈，呈現(xiàn)出一定的趨勢市特征。二是五窮六絕之后的“七翻身”，但是行情顯然讓人較為失望，除了隨后萬科A等引發(fā)的局部熱之外，市場重心僅僅小幅上移，但距離翻身距離仍較遠。三是國慶節(jié)之后，四季度中字頭股票帶動指數(shù)上揚，年末收官行情被看好。而正當市場憧憬慢牛到來之時，市場卻急轉直下。大宗商品上漲，PPI超預期，經(jīng)濟呈現(xiàn)類滯脹狀態(tài)；美聯(lián)儲加息落地，但資金外流壓力依然不減；債券代持事件發(fā)酵，市場風險偏好下行。從12月份開始，周期、消費與成長泥沙俱下，市場震蕩下行，在這種情況下，資金已經(jīng)沒有時間掀起新的一輪行情，布局來年或許更為適宜。

低迷之際孕育布局機遇

當機會匱乏的12月過后，市場開啟憧憬來年的新機會。當前市場一致預期2017年一季度會有春季躁動，有的認為在1月份，但更多的券商共識時點在春節(jié)后。雖然一致預期往往會落空，但是絕望之中往往孕育著希望。

2017年市場會不會有機會？華安證券認為當前市場下跌，也是風險逐步釋放的過程，投資者不必過于悲觀，2017年會有機會。一方面，從倉位角度看，當前絕對收益投資者倉位較低，加之明年初布局新的投資方向，具備一定的加倉空間；另一方面，從博弈角度看，市場利空如意大利公投、美聯(lián)儲議息、解禁壓力等多集中在2016年年末，不排除明年一季度部分資金可能趁著“真空期”參與階段性博弈?？傮w上，春季行情依舊值得憧憬，配置上關注低估值和優(yōu)業(yè)績，主題關注“一帶一路”、國企改革、土地流轉和農(nóng)墾改革等相關農(nóng)業(yè)主題。

類似的是，國泰君安證券也認為，布局時機就在眼前。市場機會源自被過度放大的風險因素釋放：一是流動性，市場擔心債市二次探底，但預計最恐慌、最緊張時刻已經(jīng)過去，即使二次探底，對股市的邊際沖擊也將趨弱，而且春節(jié)過后流動性壓力將明顯緩解，流動性邊際上只會更好。二是年初換匯，市場擔心匯率再次受到大幅沖擊，但鑒于2016年的經(jīng)驗，政府“管量放價”下實際資本流出沖擊預計有限，而且市場已有預期，年初換匯沖擊很可能形成類似英國脫歐、美國大選的靴子落地。因此，從博弈角度看，如果布局春季躁動，最好時點就在當下。

民生證券指出，隨著前期流動性擔憂、美聯(lián)儲加息避險情緒的褪去，市場動能待聚集，低利率和再通脹背景下，短期市場情緒修復進程展開仍需時間，仍以結構性機會為主。近期關注以下幾點邊際變化：混改試點有望加速落地，石油、天然氣、鐵路、軍工領域值得期待；去杠桿進程深化，信貸增速負面影響無虞；債轉股加快推進，改革熱點持續(xù)發(fā)酵。建議靜待市場情緒修復，關注價值與防御特征板塊。