國債期貨：期債回填缺口 獲利多單減倉。

一、行情回顧。周四，期債大幅上漲。5年期主力合約TF1703開盤價(jià)98.950 ，最高100.040 ，最低98.950 ，收盤于99.585 ，漲跌幅為0.66%，成交量為14294手，持倉量為14917手。三張合約總成交15438手，總持倉19918手。10年期主力合約T1703開盤價(jià)96.630 ，最高97.675 ，最低98.950 ，收盤于97.675 ，漲跌幅為1.18%，成交量為66392手，持倉量為40363手。三張合約總成交75987手，總持倉59662手。

二、資金面。昨日，公開市場操作凈回籠650億元，資金面略有回暖。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.9BP至2.2270 %，7天利率下行0.1BP至2.5440 %，14天利率上行1.4BP至2.8130 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行2.52BP至2.1680 %，7天利率下行49.43BP至3.5593 %，14天利率下行17.86BP至5.2315 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1703合約的CTD券160015.IB，IRR為-2.16%，該券當(dāng)日估值為99.1772；T1703合約的CTD券為160023.IB，IRR為-6.35%，該券估值為97.0827。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行7BP、7.5BP至2.8574%、3.0471%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國債總指數(shù)上行0.39BP至170.64 ，固定利率國債指數(shù)上行0.39BP至171.05。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行四季度調(diào)查報(bào)告稱，宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)升至26.9%，近5成銀行家認(rèn)為經(jīng)濟(jì)偏冷；企業(yè)家信心指數(shù)提高3個百分點(diǎn)；52.7%的居民認(rèn)為目前房價(jià)“高，難以接受”，43.5%的居民認(rèn)為目前房價(jià)“可以接受”。

2、財(cái)政部：2017年繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，支持央企處置“僵尸企業(yè)”。財(cái)政政策要更加積極有效，繼續(xù)實(shí)施減稅降費(fèi)政策，適度擴(kuò)大支出規(guī)模，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。

五、結(jié)論及投資建議。周四，受國海事件基本落定及相關(guān)降準(zhǔn)言論提振，國債期貨大幅收紅，10年期國債期貨主力合約漲1.18%；5年期國債期貨主力合約漲0.66%，現(xiàn)券收益率亦出現(xiàn)明顯下行，相對而言期貨市場貼水程度略有修復(fù)，還未明顯好轉(zhuǎn)。昨日公開市場凈回籠650億，為連續(xù)第五日凈回籠，Shibor利率多數(shù)上漲，中長期品種利率持續(xù)走高；7天、14天銀行間加權(quán)回購利率回落，春節(jié)前受資金取現(xiàn)以及機(jī)構(gòu)備付影響，資金面或許仍有擾動，但如果類似于國海事件的恐慌不再出現(xiàn)對期債的影響將會減弱。從今日至2017年1月底，包括逆回購到期、MLF回籠以及國庫定存到期，合計(jì)待收回資金1.73萬億，降準(zhǔn)未必不會發(fā)生，對沖回籠資金并適當(dāng)投放長期資金，不過由于政策屬于適應(yīng)性對策，對市場的提振不宜高估。昨日，期債繼續(xù)回補(bǔ)缺口，十年期國債收益率已來到3.0%附近，反彈動能受到諸多壓制，節(jié)前獲利多單建議減倉。