總體持倉繼續(xù)下滑， PVC 短期弱勢(shì)難改

由于中國央行意外上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率，引發(fā)投資人擔(dān)心中國對(duì)原油的需求可能降低，隔夜 NYMEX 2 月原油期貨收跌 1.73 美元，或 2.1% ，收?qǐng)?bào)每桶 80.79 元。

今日國內(nèi) PVC 主力 1005 合約低開開盤，日內(nèi)維持低開低走的局面。最終報(bào)收于 7780 元 / 噸，較上個(gè)交易日結(jié)算價(jià)下跌 255 元 / 噸，成交量為 65206 手，持倉量減少 6316 手至 42170 手。

國內(nèi)現(xiàn)貨方面，上海地區(qū) PVC 市場氣氛低迷，受期貨走跌等利空因素影響，商家心態(tài)出現(xiàn)恐慌，出貨意向增強(qiáng)， 5 型普通電石料主流送到報(bào)價(jià)在 7500 元 / 噸，下游企業(yè)多觀望，整體交投氣氛清淡，成交疲軟；臨沂地區(qū) PVC 市場報(bào)價(jià)重心保持穩(wěn)定，普通 5 型電石料主流不含稅報(bào) 7200 元 / 噸，下游抵觸需求疲軟，成交不佳，貿(mào)易商出貨阻力較大。鑒于山東個(gè)別企業(yè)出貨價(jià)格下調(diào)，對(duì)其余廠家和市場價(jià)格的影響仍待觀察；杭州地區(qū) PVC 市場交投氣氛欠佳，報(bào)價(jià)暫無明顯變化，目前部分上游企業(yè)報(bào)價(jià)仍舊堅(jiān)挺，也有商家暫行封盤觀望， 5 型普通電石料主流送到報(bào)價(jià)盤整在 7550 元 / 噸左右，受買漲不買跌心態(tài)影響，下游詢價(jià)及接單意向減弱，成交疲軟。

今日國內(nèi)商品市場再次出現(xiàn)整體下跌的局面，央行昨晚公布的上調(diào)存款準(zhǔn)備金率 0.5 個(gè)百分點(diǎn)的消息引發(fā)了市場對(duì)于國家可能收緊信貸的擔(dān)憂，從而導(dǎo)致國內(nèi)期市及股市整體回調(diào)的局面，大部分品種的持倉均出現(xiàn)下滑的局面，資金出逃跡象明顯。就國內(nèi) PVC 期貨而言，今日 PVC1003 和 1005 兩個(gè)合約的持倉同樣出現(xiàn)大幅減少的局面，這也使得國內(nèi) PVC 的總持倉從去年 12 月中旬的近 24 萬手大幅下降至目前的近 12 萬手，減少幅度近 50% ，可以看出資金近期對(duì)參與 PVC 期貨的熱情明顯降溫。另外，今日國內(nèi) PVC 現(xiàn)貨市場繼續(xù)維持疲軟的走勢(shì)，受到期貨大跌的影響，部分商家出貨意愿強(qiáng)烈，加上下游廠家買漲不買跌的心態(tài)，導(dǎo)致整體成交難有起色，從而使得部分地區(qū)的 PVC 報(bào)價(jià)出現(xiàn)松動(dòng)。筆者認(rèn)為雖然近期持倉出現(xiàn)了大幅減少的局面且期價(jià)短期弱勢(shì)難改，但是正是由于持倉的不斷下降才使得前期 1003 合約的多頭逐步離場，避免在高位接貨，同時(shí)，交易所每年 3 月底的倉單注銷后難以短期內(nèi)注冊(cè)成新的倉單，投機(jī)持倉的減少有利于行情的順利過渡，并有助于未來 1005 合約的走強(qiáng)。因此，筆者認(rèn)為短期內(nèi)投資者可暫且選擇觀望，一旦期價(jià)企穩(wěn)則可以積極多單介入 1005 合約，并為中長期的布局做準(zhǔn)備。

利空籠罩，下跌趨勢(shì)明顯

國際市場：受美農(nóng)業(yè)部利空產(chǎn)量報(bào)告打壓，周二CBOT大豆期貨市場跌至2個(gè)月低點(diǎn)。1月大豆收盤969.5美分，下跌32.25美分；3月大豆開盤985美分，高點(diǎn)990美分，低點(diǎn)970美分，收盤978美分，下跌32.5美分。

因馬來西亞棕櫚油庫存高企且出口疲軟影響，12日BMD毛棕櫚油期貨繼續(xù)下跌走勢(shì)?；鶞?zhǔn)3月合約收低29令吉，至2556令吉/噸，盤中交投區(qū)間為2541-2570令吉。09年底，印尼大量向馬來西亞出口毛棕櫚油，以避免1月時(shí)出口關(guān)稅從零增至3%。這導(dǎo)致馬來西亞棕櫚油庫存高于預(yù)期。

美國農(nóng)業(yè)部1月12日公布最新月度報(bào)告，預(yù)計(jì)美國2009/10年度大豆產(chǎn)量為33.61億蒲式耳，高于市場預(yù)測的33.37億蒲式耳均值(預(yù)測區(qū)間為32.19億-34.2億蒲)；預(yù)計(jì)美國2009/10年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為2.45億蒲，高于市場預(yù)測的2.37億蒲均值。報(bào)告利空豆類市場。近期受南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期，美豆呈壓。從近月船期看，美豆2月到港口完稅價(jià)格在3770元/噸，南美3/4月在3665元/噸，價(jià)差偏小。而且5月后船期南美豆在3470-3560左右，較有競爭力。這也在CBOT大豆盤面上有所體現(xiàn)，美豆呈近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局，一定程度上說明目前美豆仍在爭取出口份額。所以，美豆盤面后市壓力仍在。目前天氣市利多大豆，巴西增產(chǎn)已成定局。后面需關(guān)注美豆出口進(jìn)度和阿根廷的產(chǎn)量。

國內(nèi)市場：

中國人民銀行1月12日宣布，從1月18日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，只是中國央行自2008年6月7日后近19個(gè)月來首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。中國執(zhí)行更為緊縮的貨幣政策也引發(fā)市場猜測，其將導(dǎo)致國內(nèi)對(duì)美豆的進(jìn)口需求量下降。

據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國2009年12月份進(jìn)口大豆478萬噸，遠(yuǎn)高于上月的289萬噸。中國2009年全年進(jìn)口大豆4255萬噸，同比上升13.7%。目前，國內(nèi)港口大豆庫存約在377萬噸，本月預(yù)期到港量高達(dá)430萬噸。國內(nèi)春節(jié)前油脂供給充足，價(jià)位偏弱。

豆油：華東港口一級(jí)豆油市場價(jià)位集中在7800元/噸左右，四級(jí)豆油7550元/噸，均較昨日跌幅100元/噸。豆油期價(jià)走勢(shì)M頭形成，下跌趨勢(shì)明顯。使現(xiàn)貨市場缺乏指引，行情清淡，觀望為主。不過，受春節(jié)前需求基本面帶動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)位下跌空間有限。另外，受內(nèi)外豆油價(jià)差支撐，現(xiàn)貨1月份價(jià)位仍有支撐。據(jù)悉，近日京津地區(qū)一級(jí)豆油3月份期貨價(jià)位7500-7550元/噸，行情活躍，放量成交約在3萬噸。

1月13日，1月船期的進(jìn)口毛豆油成本：阿根廷在7666元/噸，巴西7721元/噸。國內(nèi)天津港口毛豆油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)7550元/噸。

棕櫚油：天津地區(qū)24度6700元/噸，張家港6650元/噸，廣州6550元/噸，日照6650元/噸。今日馬來西亞24度精煉棕櫚油1月船期FOB報(bào)價(jià)792.50元/噸，換算成人民幣約7012.00元/噸。

菜油：前期市場消息國家將在春節(jié)前拋售30-40萬噸菜油，價(jià)位在8600元/噸。目前市場菜油供給量很小，意向成交清淡，價(jià)位8500元/噸左右平穩(wěn)，成交可低100元/噸左右。主要因豆油等相關(guān)油脂價(jià)位較低，對(duì)菜油市場沖擊較大。

目前市場利空籠罩，油脂下跌趨勢(shì)明顯。豆油M頭形成后，下跌幅度較大。30日均線由漲變?yōu)樽咂剑竺孑^弱，如果30日均線下行需要準(zhǔn)備做空。菜油因基本面缺乏支撐，走勢(shì)較弱，技術(shù)上看在30周線的7831點(diǎn)有較強(qiáng)支撐，短線反彈平倉獲利為宜。

央行準(zhǔn)備金上調(diào)，連豆市場雪上加霜

DCE 大豆日內(nèi)綜述：

今天大豆主力合約 1009 的基本交易情況是：開盤于 3905 元 / 噸，最高價(jià)： 3938 元 / 噸，最低價(jià) 3896 元 / 噸，收盤價(jià) 3909 元 / 噸，全天按照結(jié)算價(jià)，大豆 -95 元 / 噸，合約大豆 1009 持倉量約為 30.1 萬張，成交量約 26.1 萬張 .

市場分析：

中國人民銀行決定，從 2010 年 1 月 18 日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。為增強(qiáng)支農(nóng)資金實(shí)力，支持春耕備耕，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。

中國宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的舉動(dòng)，令海外分析人士和投資人感到“震驚”，不少人都擔(dān)心，這可能意味著全球超寬松貨幣政策環(huán)境的終結(jié)。因此，上述消息見諸媒體后，全球股市都普遍走低或擴(kuò)大跌幅，原油價(jià)格一度大跌 1.5% 。

受此影響，國內(nèi)盤面全天表現(xiàn)弱勢(shì)，筆者預(yù)計(jì)盤面下挫仍有余地，買家觀望氣氛濃烈，等待買多的投資者不少，空頭步伐堅(jiān)定，我們注意到，大豆價(jià)格經(jīng)過 5 天下挫，累計(jì)下跌 300 元 / 噸，跌幅較大，從另一個(gè)側(cè)面來看，勢(shì)必制約連豆下挫的空間和速度，建議投資者在順勢(shì)交易，不可輕易入場買多。

交易策略：

投資者應(yīng)該注意隨時(shí)可能發(fā)生的技術(shù)反彈行情，筆者不建議抄底做多，反而利用技術(shù)反彈加空對(duì)投資者可能更加有力。

同時(shí)，我們依舊建議投長線來看，資者依然要注意大豆前期高點(diǎn)是否企穩(wěn)并確立，以此作為投資的主要依據(jù)。目前，投資者應(yīng)該順勢(shì)把握回調(diào)，取得調(diào)整的利潤。整個(gè)商品大局，很有可能在農(nóng)歷年之前都會(huì)保持一個(gè)弱勢(shì)格局。