筆者認(rèn)為，菜籽油、棕櫚油和豆油短期有繼續(xù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，中期仍呈震蕩走勢(shì)。

1月初，在大連棕櫚油領(lǐng)漲下，菜籽油和豆油震蕩上揚(yáng)，不斷試探前期高點(diǎn)。隨后因市場(chǎng)擔(dān)憂流動(dòng)性緊縮，商品期貨大幅跳水，油脂也未能幸免。

短期壓力顯著

宏觀面看，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性回收的擔(dān)憂令商品市場(chǎng)承壓。2009年底連續(xù)12周共計(jì)凈回籠資金7140億元，上周四（1月7日）央行發(fā)行600億3個(gè)月期央行票據(jù)，中標(biāo)利率為1.3684%，較上次漲4個(gè)基點(diǎn)，使得市場(chǎng)猜測(cè)央行正采取措施回收流動(dòng)性。

政策面而言，臨儲(chǔ)菜油的輪換政策、棕櫚油庫(kù)存超預(yù)期和南美天氣良好對(duì)油脂價(jià)格產(chǎn)生一定壓力。市場(chǎng)傳言，截至今年1月份上旬，國(guó)儲(chǔ)菜油共投放近20萬(wàn)噸，投放價(jià)格集中在8300元/噸以上，占中儲(chǔ)累計(jì)收購(gòu)總量14%左右，這在一定程度上抑制了節(jié)前油脂價(jià)格大幅上漲的預(yù)期。

此外，1月11日馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)公布了12月份棕櫚油供需報(bào)告，庫(kù)存數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)棕櫚油市場(chǎng)較為利空。報(bào)告顯示，12月份該國(guó)棕櫚油產(chǎn)量152萬(wàn)噸，較11月減少4.7%至7.5萬(wàn)噸，減幅低于市場(chǎng)預(yù)計(jì)的10%；12月份出口120萬(wàn)噸，環(huán)比下滑20%；12月底棕櫚油庫(kù)存224萬(wàn)噸，較上月的193萬(wàn)噸提高31萬(wàn)噸或16%，創(chuàng)2008年12月份以來(lái)最高值。值得一提的是，南美良好天氣總體利空美豆盤面，也抑制了豆油漲勢(shì)。

底部仍有強(qiáng)支撐

中期來(lái)看，政府政策性支撐、國(guó)產(chǎn)油菜籽產(chǎn)量下滑預(yù)期和進(jìn)口油菜籽數(shù)量減少等因素，將對(duì)菜籽油價(jià)格底部構(gòu)成強(qiáng)力支撐。

去年12月31日，政府在文件中明確內(nèi)蒙古、西藏、陜西、甘肅、青海和新疆等春播油菜產(chǎn)區(qū)油菜籽收購(gòu)的執(zhí)行期延長(zhǎng)至2010年2月底。同時(shí)，儲(chǔ)備植物油拋售將以順價(jià)銷售為主，并不以打壓價(jià)格為目的。以油菜籽為例，按照今年中央儲(chǔ)備系統(tǒng)的托市（國(guó)產(chǎn)）油菜籽收購(gòu)成本，以及當(dāng)時(shí)入儲(chǔ)的菜粕市場(chǎng)價(jià)格，包括后續(xù)的加工補(bǔ)貼和倉(cāng)庫(kù)儲(chǔ)備費(fèi)用折算，政府拋儲(chǔ)的四級(jí)菜油成本底部區(qū)間應(yīng)在8300-8500元/噸以上，這也意味著節(jié)前菜油期、現(xiàn)貨市場(chǎng)的下行支撐位仍有望固守在8000元/噸以上。

天氣方面，近期華北、黃淮、江淮、江漢、江南等地普遍出現(xiàn)強(qiáng)降溫，這將嚴(yán)重威脅上述冬菜籽主產(chǎn)區(qū)的油菜長(zhǎng)勢(shì)?？傮w來(lái)看， 2009年秋季開始的干旱，11月份的初雪，以及本次大雪降溫天氣都不利于國(guó)產(chǎn)菜籽單產(chǎn)的提高，產(chǎn)量可能出現(xiàn)一定幅度的下滑。

此外，由于12月25日起我國(guó)政府開始執(zhí)行新的進(jìn)口油菜籽質(zhì)檢政策，對(duì)進(jìn)口船貨中的“黑脛病”病毒采取零容忍、指定地點(diǎn)加工等新措施，同時(shí)要求加拿大政府主產(chǎn)區(qū)實(shí)行油菜作物的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)與報(bào)告制度，這使得來(lái)自中國(guó)買家的詢盤、采購(gòu)和裝貨都幾近停滯，未來(lái)進(jìn)口油菜籽數(shù)量的減少將有利于國(guó)內(nèi)商業(yè)庫(kù)存的消化，進(jìn)而支撐菜籽油價(jià)格。