投資要點

相關事件：12 月27 日，公司與奧瑞金包裝股份有限公司簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，就兩片易拉罐生產(chǎn)設備的提供和使用事宜，建立戰(zhàn)略合作伙伴關系。

公司定增吸引奧瑞金第一大股東認購，合作基礎良好。2016 年9 月，公司以每股43.14 元的價格向特定投資者上海原龍投資有限公司等三位特定投資者發(fā)行普通股795.72 萬股，募集資金總額為3.43 億元。而原龍投資正是奧瑞金第一大股東，直接持有奧瑞金48.33%的股權，奠定合作基礎。

奧瑞金現(xiàn)有設備基本采自海外，斯萊克高性價比產(chǎn)品有望進口替代。奧瑞金是一家集金屬制罐、底蓋生產(chǎn)、易拉蓋制造和新產(chǎn)品研發(fā)為一體的大型專業(yè)化金屬包裝企業(yè)，與中糧包裝等企業(yè)同屬國內(nèi)制罐企業(yè)第一梯隊。目前奧瑞金加工設備基本采自海外易拉蓋、罐制造商，而斯萊克產(chǎn)品無論在技術水平或成本方面均具有很高的性價比優(yōu)勢，未來有望進口替代。

奧瑞金不斷擴產(chǎn)，有望帶來斯萊克發(fā)展新機遇。2016 年10 月，奧瑞金公告擬在湖北咸寧湖北奧瑞金包裝有限公司新建啤酒鋁瓶罐包裝生產(chǎn)線項目，該啤酒鋁瓶罐包裝生產(chǎn)線項目總投資不超過人民幣49200 萬元；2016年9 月底，其全資子公司的控股子公司香港奧瑞金貝亞有限公司與古巴冶金工業(yè)集團簽署合作協(xié)議。而本次達成的協(xié)議表明奧瑞金在今后兩片罐設備的新購或改進升級將優(yōu)先考慮公司，而公司將給予奧瑞金一定的優(yōu)惠條件與保障服務。目前兩家公司業(yè)務往來規(guī)模較小，通過本次兩家公司強強聯(lián)手，將實現(xiàn)優(yōu)勢互補，有望進一步打開公司新業(yè)務制罐設備的市場。

盈利預測及評級：我們預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.86/ 1.26/1.87元，對應PE 57x/39x/26x，維持“增持”評級。

風險提示：下游需求、制罐市場開拓低于預期；關鍵技術發(fā)展低于預期。