國(guó)債期貨：短期內(nèi)再次發(fā)生債災(zāi)概率較低。

一、行情回顧。周二，期債午后跌幅擴(kuò)大。5年期主力合約TF1703開盤價(jià)98.945 ，最高98.965 ，最低98.640 ，收盤于98.730 ，漲跌幅為-0.21%，成交量為8415手，持倉(cāng)量為17427手。三張合約總成交9019手，總持倉(cāng)22333手。10年期主力合約T1703開盤價(jià)96.605 ，最高96.670 ，最低98.640 ，收盤于96.195 ，漲跌幅為-0.48%，成交量為43405手，持倉(cāng)量為41056手。三張合約總成交49927手，總持倉(cāng)59631手。

二、資金面。昨日，公開市場(chǎng)操作凈回籠1500億元，資金利率上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行3BP至2.2640 %，7天利率上行0.2BP至2.5470 %，14天利率上行0.3BP至2.7860 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行4.36BP至2.1332 %，7天利率上行33.13BP至3.1109 %，14天利率上行22.66BP至4.4817%。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1703合約的CTD券160007.IB，IRR為-3.62%，該券當(dāng)日估值為98.4819；T1703合約的CTD券為160023.IB，IRR為-8.55%，該券估值為96.1307?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行-1BP、0.8BP至2.9327%、3.1628%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.01BP至169.77 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.01BP至170.18。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、浙商財(cái)險(xiǎn)公告稱，將對(duì)僑興電信、僑興電訊2014私募債第一、二期保證保險(xiǎn)的被保險(xiǎn)人開展預(yù)賠工作，自12月28日（星期三）開始支付預(yù)付賠款。

2、從業(yè)內(nèi)獲悉，2017年P(guān)PP或掀起2萬(wàn)億元落地?zé)岢?，稅收?yōu)惠、操作細(xì)則等相關(guān)政策將密集出臺(tái)，鼓勵(lì)與規(guī)范并舉的政策框架將進(jìn)一步完善。

五、結(jié)論及投資建議。

周二午后國(guó)債期貨跌幅擴(kuò)大，10年期國(guó)債期貨主力合約下跌0.48%，5年期國(guó)債期貨主力合約下跌0.21%，相對(duì)而言現(xiàn)券收益率波動(dòng)較為平穩(wěn)，近幾個(gè)交易日總體上維持下行態(tài)勢(shì)，期貨貼水的程度在加深。11月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增14.5%，連續(xù)9個(gè)月正增長(zhǎng)，增速比10月份加快4.7個(gè)百分點(diǎn)，11月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)改善和其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呼應(yīng)，對(duì)本就脆弱的期債市場(chǎng)造成打壓。昨日公開市場(chǎng)凈回籠1500億，連續(xù)三日凈回籠。Shibor利率多數(shù)上漲，中長(zhǎng)期品種利率持續(xù)走高；7天至1M銀行間回購(gòu)加權(quán)利率大幅上行，午后資金面走緊，期債延續(xù)此前的邏輯再次殺跌。降杠桿、降久期的過(guò)程還未結(jié)束，但短期沖擊暫時(shí)消退，持續(xù)發(fā)生債災(zāi)的可能性較低，不過(guò)收益率暫時(shí)還缺乏下行的基本面和資金面，期債有望進(jìn)入震蕩走勢(shì)，雖然昨日跌幅再次擴(kuò)大，或許為情緒的再度釋放，結(jié)合現(xiàn)券、結(jié)合成交量，進(jìn)一步下跌并不現(xiàn)實(shí)，甚至跨過(guò)年底后能有偏強(qiáng)表現(xiàn)。