午后市場持續(xù)下挫，滬指跌1%逼近3100點關(guān)口，盤面上板塊幾乎盡墨，截至發(fā)稿，滬指跌0.98%報3108點，深成指跌0.88%報點。

在存量資金博弈下，市場爭奪流動性異常激烈，經(jīng)過近日的反彈后，妖股資金逐漸流出跡象明顯，混改概念股或?qū)⒃俅挝龍鰞?nèi)資金的集聚。

從前兩天的格局來看，市場弱反彈沒能吸引更多的資金入場，而更多的資金選擇趁機離場。短線來看，市場尚未完全企穩(wěn)，投資者不宜急于介入。

今日，央行公開市場結(jié)束了連續(xù)7天的凈投放，凈回籠50億元。從12月14日到22日，央行公開市場7個交易日累計凈投放達(dá)10240億元，旨在穩(wěn)定市場預(yù)期，避免恐慌情緒蔓延。不過，雖然當(dāng)前資金緊張情況出現(xiàn)緩解，但自11月底以來，今年的資金價格總體仍然偏高，且從市場流動性角度，年末時點考核、跨年資金準(zhǔn)備、2017年春節(jié)較早等因素疊加下流動性需求仍大，再加上海外央行政策趨緊，人民幣貶值壓力仍存，明年破七或成定局，資本外流仍在繼續(xù)，對資金面會形成持續(xù)壓力，仍將對股市形成持續(xù)性負(fù)面壓力。

大盤受到金融地產(chǎn)回調(diào)的影響，不過也可以清楚地看到市場上以際華集團為代表的央企個股依然有比較好的表現(xiàn)，這是市場這個時間段比較好的品種。指數(shù)方面，金融和地產(chǎn)帶來的下跌壓力依然存在，不過在風(fēng)險逐步釋放之后金融股的超跌低吸機會更值得關(guān)注。

總體來看，股指在周三中陽線反彈后，近兩日呈現(xiàn)縮量小幅震蕩走勢，明顯看出此次指數(shù)反彈主要是國企改革類個股的輪動上漲帶動指數(shù)回升，而多數(shù)個股仍處于震蕩當(dāng)中，市場成交量能并未能明顯放大。因此，此次反彈在無增量資金入場的配合下，指數(shù)高點相對有限。從滬指走勢來看，10日均線對指數(shù)存在一定的壓制作用，但同時我們也看到以混改為代表的國企改革股表現(xiàn)較為活躍，作為此次的主線該板塊的持續(xù)性將決定指數(shù)反彈的高度及時間。因此，操作上切勿追漲，可輕倉適當(dāng)參與其反彈行情。

任澤平分析稱，近期股債雙殺源于通脹預(yù)期下全球流動性收緊。美聯(lián)儲第二次加息后上調(diào)2017年加息次數(shù)到三次，匯率貶值資本流出，季節(jié)性因素資金緊張，國內(nèi)去杠桿防風(fēng)險央行鎖短放長，表外理財納入MPA考核，險資監(jiān)管加強。國內(nèi)長短端利率上升相當(dāng)于隱性加息2-3次。

前期的恐慌情緒掩蓋了各種利好，比如，中央經(jīng)濟工作會議除了強調(diào)防范風(fēng)險還強調(diào)了深化改革，中央農(nóng)村工作會議強調(diào)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革，PPI回升企業(yè)盈利改善，美歐日股市大漲等。

錢荒的結(jié)束有賴于央行投放流動性，而債市調(diào)整的結(jié)束有賴于經(jīng)濟和通脹的回調(diào)。隨著央行加大流動性投放力度、監(jiān)管層協(xié)調(diào)解決“蘿卜章”事件，錢荒正趨于結(jié)束但資金面緊平衡或延續(xù)到春節(jié)前后，債市從錢荒沖擊的急跌模式逐步回歸到基本面的正常調(diào)整模式?？紤]到通脹預(yù)期升溫，債市利率趨勢性行情短期難現(xiàn)，當(dāng)前10年期國債收益率3.3%左右是與通脹水平、中美利差相匹配的。