IPO這艘船上，買票等待上船的隊伍排得老長老長了。問題還在于，買到票還不一定能上得了船。這不，證監(jiān)會官網公告顯示，今年前三季度就有73家擬IPO企業(yè)由于種種原因被“拒之門外”。其中，證監(jiān)會最關心的問題莫過于申請IPO企業(yè)的業(yè)績情況及可持續(xù)增長情況，審查鐮刀甚至深入到對行業(yè)前景的擔憂中去。

例如，其擔憂鋼鐵行業(yè)不景氣導致公司應收賬款增加而影響現(xiàn)金流，停止了合肥百勝科技發(fā)展股份有限公司的發(fā)行申請。再比如，石油價格大幅下滑、行業(yè)勘探成本增加，證監(jiān)會擔心發(fā)行公司業(yè)績大幅下滑，而終止了新疆格瑞迪斯石油技術股份有限公司的IPO申請。

另外，第三季度56家被終止審查的企業(yè)中，就有24家因報告期業(yè)績大幅下滑、甚至虧損而遭殃。值得注意的是，還有接近3成企業(yè)因未及時更新申報材料，導致財務資料過期三個月而自動終止。這對無需每季度都披露財報的新三板掛牌公司來說，要特別注意了。

截至12月6日，新三板申請上市輔導的掛牌公司有279家，集中分布在信息技術、機械設備、基礎化工和醫(yī)藥生物、文化傳媒等行業(yè)。其中，和力辰光、指南針等64家掛牌公司已被證監(jiān)會受理。

IPO申請，財務是硬指標，除了扣非凈利潤不低于3000萬外，對公司的現(xiàn)金流量和創(chuàng)收能力要求也不低：近3年現(xiàn)金流凈額也不低于5000萬元或營業(yè)收入超過3億元。值得注意的是，虛增利潤、存貨、無形資產的計算及報表編制上將要求更加規(guī)范更加真實。例如IPO審查過程中就明確規(guī)定，上市企業(yè)無形資產占總資產的比重不能超過20%。新三板掛牌公司以互聯(lián)網公司居多，在無形資產的評估上良莠不齊，甚至有的掛牌公司單商譽一項，占公司資產總額的比例就超過80%。例如和君商學，商譽就計提了11億之多。這點尤其值得注意。

而新三板與主板二級市場的交易制度最明顯的差異就是新三板的做市商制度。由于國內券商大部分是國有企業(yè)，國有券商參與做市的新三板掛牌公司申請IPO上市，他們所持股份將可能被劃轉給社?；?。所以對做市商來說，如果持有IPO預期的掛牌公司股票，唯一的選擇是退出。因此你會看到，新三板最近不斷有做市商退出優(yōu)質股票的公告，這里面就有部分是這方面的原因。例如最近頻繁有做市商退出又已經提交IPO輔導申請的麟龍股份。麟龍股份作為新三板的明。星企業(yè)，在各方面表現(xiàn)都非常不錯，但是由于準備其正準備IPO，導致很多國有做市商只能忍痛割愛，選擇退出為麟龍?zhí)峁┳鍪路铡?/p>