股指期貨將擇期松綁,這對(duì)于很多期貨公司和投資者來說真是久旱逢甘霖?；丈唐谪洷本I(yíng)業(yè)部分析師王盾表示，股指期貨在期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中曾占有一半以上的份額，如能松綁將會(huì)大大增加期貨市場(chǎng)的交易量。本欄認(rèn)為，股指期貨有穩(wěn)定股市的功能，應(yīng)該大力發(fā)展。

王盾介紹，股指期貨可以作為緩沖股票市場(chǎng)波動(dòng)的作用，例如當(dāng)股市交投極度熱絡(luò)的時(shí)候，股指期貨將呈現(xiàn)出大幅升水的態(tài)勢(shì)，此時(shí)會(huì)有相對(duì)理性的資金進(jìn)場(chǎng)做空，或者是進(jìn)行套利交易，這對(duì)于場(chǎng)外熱錢能夠起到類似于海綿吸水的作用。

可以這樣設(shè)想，假如股市流通市值20萬億元，股票市場(chǎng)中有20萬億元資金持有著股票市值，還有2萬億元作為保證金存在投資者的賬戶中，股票指數(shù)在3000點(diǎn)位置。此時(shí)新增了2萬億元游資不斷進(jìn)場(chǎng)買股票，將股指推高到3200點(diǎn)，如果沒有股指期貨，那么在游資的不斷買入下，股指可能還會(huì)繼續(xù)推高股價(jià)，假如市值和閑置資金10：1是穩(wěn)定比例的話，那么股市流通市值將會(huì)在6000點(diǎn)實(shí)現(xiàn)新的平衡。此時(shí)股票市值40萬億元，閑置資金4萬億元。

但如果有了股指期貨，那么當(dāng)游資把股指推高到3200點(diǎn)時(shí)，理性的機(jī)構(gòu)投資者將會(huì)考慮在股指期貨市場(chǎng)做空，假如機(jī)構(gòu)投資者開立了價(jià)值2萬億元股票市值的股指期貨空單，那么多方投資者就得也開立價(jià)值2萬億元股票市值的股指期貨多單。按照多空雙方都準(zhǔn)備50%保證金計(jì)算，那么雙方合計(jì)將能鎖定2萬億元資金，假如還是市值和閑置資金10：1是穩(wěn)定比例，股票市值將回歸到3000點(diǎn)的水平，市場(chǎng)重新穩(wěn)定。

當(dāng)然，這些純理論性的數(shù)據(jù)并不會(huì)是股市的真實(shí)走向，實(shí)際情況也復(fù)雜得多。但是有一點(diǎn)可以肯定，即股指期貨能夠在股市走勢(shì)偏激的時(shí)候提供大量的對(duì)手盤給頭腦發(fā)熱的投資者，以幫助股市回歸正?；?/p>

此外，股指期貨對(duì)于當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)也有很大的好處，有了股指期貨，就能有很多穩(wěn)健的套利模型，根據(jù)這些套利模型，能夠設(shè)計(jì)出很多低風(fēng)險(xiǎn)中收益的穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品，這些理財(cái)產(chǎn)品將能給厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者很好的投資機(jī)會(huì)，這些套利組合還能夠給股指期貨多方投資者提供對(duì)手盤及在股票市場(chǎng)買入大量的藍(lán)籌股。

普通投資者也能利用股指期貨增加自己的收益水平，例如投資者可以買入上證50指數(shù)中的多種股票，同時(shí)做空適量的上證50股指期貨合約，這樣就能夠賺取股指期貨升水的價(jià)差，此外持有的股票還可以用做申購(gòu)新股的市值，從理論上講這個(gè)組合毫無風(fēng)險(xiǎn)，但是卻有非常穩(wěn)健的投資回報(bào)。

本欄覺得，在股指期貨松綁之后，還要盡早發(fā)展融券市場(chǎng)，只有融券業(yè)務(wù)能夠和融資業(yè)務(wù)對(duì)等運(yùn)作，才能讓市場(chǎng)走勢(shì)越來越健康，有制衡才能穩(wěn)定，股指期貨、個(gè)股期權(quán)、融券業(yè)務(wù)正是提供制衡的關(guān)鍵。