周二（12月20日）大宗商品普遍下行，農(nóng)產(chǎn)品期貨集體走弱，其中棉花期貨大跌逾4%。鄭棉今日低開(kāi)低走，盤中一度接近跌停，截止收盤，棉花期貨主力合約報(bào)14905點(diǎn)，跌680點(diǎn)，跌幅為4.36%，成交逾44萬(wàn)手，持倉(cāng)近33萬(wàn)8千手，減倉(cāng)2萬(wàn)6千手。對(duì)此，七禾網(wǎng)連線了浙商期貨棉花期貨分析師李若蘭，為投資者分析行情走勢(shì)。

七禾網(wǎng)1、今日農(nóng)產(chǎn)品期貨集體走弱，其中棉花期貨的跌幅最大，盤中一度接近跌停。請(qǐng)問(wèn)，造成棉花期貨大幅下跌的因素有哪些？

李若蘭：從市場(chǎng)來(lái)看，受資金撤離帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響，多數(shù)商品大幅下挫。而棉花近期基本面偏弱，對(duì)價(jià)格支撐較差，下跌幅度亦較大。

基本面上，首先是供應(yīng)端，新棉收購(gòu)已基本接近尾聲，新疆運(yùn)力解決且運(yùn)費(fèi)小幅下降， 新棉供應(yīng)穩(wěn)定，內(nèi)地棉源增加。再看需求端，近期紡企生產(chǎn)成本倒掛，內(nèi)地紡企采購(gòu)不積極，基本仍是隨用隨買的態(tài)度，補(bǔ)庫(kù)的進(jìn)度低于此前預(yù)期。

因此鄭棉也進(jìn)入回調(diào)階段。

七禾網(wǎng)2、鄭棉已連續(xù)3日大幅下跌，有分析師表示，鄭棉將會(huì)進(jìn)一步下跌，也有分析師呈相反觀點(diǎn)，表明追空需謹(jǐn)慎。對(duì)此，您如何看，您覺(jué)得這樣的下跌行情會(huì)延續(xù)下去嗎？

李若蘭：在連續(xù)大幅度下跌三天后，目前鄭棉價(jià)格已跌破15000元/噸，這個(gè)位置的棉價(jià)對(duì)于紡織企業(yè)來(lái)說(shuō)是有生產(chǎn)利潤(rùn)的。截止12月16日，紡企棉花庫(kù)存天數(shù)為27.2日，較前幾周有小幅下降，現(xiàn)在的低價(jià)位鄭棉或刺激紡企嘗試購(gòu)買倉(cāng)單。但仍不能過(guò)于樂(lè)觀，因?yàn)樵龠^(guò)半個(gè)月，紡企將陸續(xù)進(jìn)入停廠放假階段，需求將在未來(lái)半個(gè)月繼續(xù)下降。

因此對(duì)于春節(jié)前的行情，并不是特別樂(lè)觀，除非下游需求的涌現(xiàn)出乎預(yù)料。在需求無(wú)意外的情況下，暫時(shí)看14500-15000元/噸的震蕩。

七禾網(wǎng)3：投資者在目前行情下，該如何操作？

李若蘭：雖然目前鄭棉偏弱，棉價(jià)重心受資金出走影響將有所下移，但不建議在目前價(jià)位繼續(xù)做空，空間已不大。建議投資者關(guān)注后續(xù)棉花的現(xiàn)貨價(jià)格以及紡企的補(bǔ)庫(kù)需求情況，尋求低位做多的機(jī)會(huì)。

（浙商期貨 李若蘭）