股市繼續(xù)調(diào)整

觀點：消息面上，國務(wù)院：印發(fā)“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃。規(guī)劃提出，加快壯 大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，打造經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展新引擎。央行：負(fù)責(zé)人就表外理財納入宏觀審慎評估答 記者問，稱實施條件已經(jīng)具備。統(tǒng)計局：11月份，70個大中城市中，新建商品住宅和二手住宅 價格環(huán)比上漲的城市個數(shù)減少，分別比上月減少7個和8個；環(huán)比下降的城市個數(shù)增加，分別比 上月增加4個和7個。社科院：預(yù)計2017年中國經(jīng)濟(jì)增速大約為6.5%，CPI將同比上升2.2%，PPI 將同比上升1.6%。市場方面，近期市場資金面緊張局面延續(xù)，昨日市場利率繼續(xù)上升，債券期 貨市場走低，對股市產(chǎn)生不利影響。同時保險資金離場傳聞較多，同樣對市場產(chǎn)生不利。所以 股指短期仍將繼續(xù)調(diào)整。

交易策略方面，建議維持套利策略不變。

銅震蕩下調(diào)

倫敦庫存大幅增加，市場對中國消費重新考量，多頭激進(jìn)情緒退潮，comex大量的凈多頭寸對價格開始形成壓力，價格大跌，倫敦銅破5600美金后市場需要進(jìn)一步調(diào)整?；久婵矗?017年預(yù)計沒有各種利多因素疊加，技術(shù)面看，本輪上漲需要進(jìn)一步調(diào)整。建議有低位多的遇到反彈平倉，空頭不追，目前暫時觀望。

耶倫對就業(yè)市場樂觀 金銀偏弱震蕩

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報收于1141.0，日線小陽未能站上5日均線，日均線下行，MACD走平，弱勢未變。周線級調(diào)整弱勢仍然延續(xù)，支撐1110，壓力1150；COMEX銀報收于16.030，日線仍巨陰下端收震蕩，日均線及MACD下行，弱勢未變，周線下調(diào)勢頭延續(xù)，支撐15.8，壓力16.5。

消息面：美聯(lián)儲主席耶倫稱，美國就業(yè)市場乃最近十年最強(qiáng)勁的狀態(tài)。美國12月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值53.4，預(yù)期55.2，前值54.6。美國12月Markit綜合PMI初值53.7，前值54.9。俄羅斯大使在土耳其遭槍殺。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】12月19日上期所黃金倉單1413千克，較上日持平；白銀倉單1925924千克，較上日增加28263千克；最新的黃金ETF持倉828.10噸，較上日減少1.06%；白銀ETF持倉量10575.83噸，較上日持平。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤方面，滬金維持在日均線下窄幅震蕩，日均線下行未變，MACD轉(zhuǎn)為橫盤，弱勢格局維持。周線弱勢未改，上方看5周均線壓力，下方看60周均線支撐；滬銀昨晚下探接近10月低點未破，隨后收窄跌幅，日線仍處于日均線之下，短期日均線及MACD下叉，周線下調(diào)弱勢維持?；久嫔?，美聯(lián)儲對于2017年的加息預(yù)期強(qiáng)于前期，昨晚美聯(lián)儲主席耶倫講話因?qū)蜆I(yè)市場樂觀而偏鷹派。美元收回昨日電子盤跌幅維持強(qiáng)勢，金銀期價繼續(xù)受壓。其他經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體向好，市場風(fēng)險偏好降低?；鸪謧}方面，金ETF持倉還在減少，顯示基金持倉興趣仍在減弱?？傮w來看，美聯(lián)儲的加息預(yù)期讓金銀基本面繼續(xù)偏空，金銀的周線級下調(diào)勢頭維持，短線看弱勢修正。AU1706支撐264，壓力268；AG1706支撐4050，壓力4200。

【操作策略】金階段性下調(diào)，短線偏弱震蕩，1706關(guān)注10、20日均線壓力，反彈到任一均線受壓時均可試空；銀中期強(qiáng)勢弱化，短線考驗支撐，1706未破4050前不追空，參考4050-4200區(qū)間交易。

市場資金情緒逆轉(zhuǎn) 抄底資金全面撤離 膠調(diào)整提前  

時至年底，資金在商品上主動撤離速度加快，誘發(fā)資金集體撤離的導(dǎo)火索不是很清晰，我們只能估計是受到國內(nèi)債市連續(xù)重挫影響，短期資金吃緊，導(dǎo)致的市場情緒逆轉(zhuǎn)。膠受到商品集體走弱影響，昨天夜盤大跌，短線技術(shù)支撐被有效擊穿，漲勢停滯，調(diào)整比我們預(yù)期的時間大大提前。從膠自身基本面看，需求良好預(yù)期還在，停割期才剛剛開始，現(xiàn)貨相對抗跌，期現(xiàn)價差迅速修復(fù)，但期價未能頂住整體市場疲軟壓力，破位下行，提前調(diào)整。由于目前資金對工業(yè)品炒作熱情大大降低，工業(yè)品集體承壓，膠提前調(diào)整修復(fù)升水，短期缺乏獨立走強(qiáng)基礎(chǔ)，調(diào)整時間或?qū)⒗L。操作上，19150短線重要支撐擊穿后，短多建議及時止損回避；趨勢多單以18600為止損止盈重要參考點；暫緩新多操作。

PP不具備連續(xù)下跌基礎(chǔ)

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北9400、華東9500-9650、華南9850、西南9350（+50）、西北9100-9200、東北9500；中石化——華北9450-9750、華東9400-9500、華南9750。煤化工競拍情況：神華榆林掛賣量988噸、成交30噸，神華包頭掛賣量1115噸、成交556噸，神華寧煤掛賣量2000噸，成交932噸，神華新疆掛賣量740噸，成交208噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊，12月16日國內(nèi)PP庫存環(huán)比減少0.56%，其中石化企業(yè)庫存下降0.60%、港口庫存下降9.09%、貿(mào)易企業(yè)庫存增加3.98%。

【期貨走勢】1705前20持倉：多頭158,339（-1,924），空頭146,510（-82）。PP日線跌停，跌破MA10，技術(shù)指標(biāo)偏空。但我們認(rèn)為短期的下跌主要是因為資金兌現(xiàn)的影響、基本面并無改變，資金影響剝離后會有反彈。PP1701-PP1705價差-4（+113），PP1705-PP1709價差141（+29），L1705-PP1705價差782（+264）。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】PP不具備形成連續(xù)下跌的基礎(chǔ)，資金情緒穩(wěn)定后可尋求低位試多的機(jī)會，1705支撐9000、壓力9500。

鄭醇調(diào)整氛圍

【現(xiàn)貨】：陜西2460，川渝2850，兩湖2950，河南2780，內(nèi)蒙2460，蘇州3180，寧波3300，山東2850，華南3020，東北2700。

【盤面】 據(jù)卓創(chuàng)資訊，供需面：近期沿海地區(qū)MTO工廠加大采購力度不僅對沿海地區(qū)形成較強(qiáng)帶動，同時對內(nèi)地氣氛形成提振，當(dāng)前各地生產(chǎn)企業(yè)出貨壓力依舊不大，供需面僵持局面延續(xù)。盤面上，鄭醇期價雙雙跳水，之前雖有預(yù)示臨近調(diào)整區(qū)域，但此次調(diào)整著實有些急躁，主因或在于整體盤感的擾動。從基本面上來看，沿海進(jìn)口量與可流通貨源延續(xù)下滑態(tài)勢，且外貨到港價格居高不下，因此預(yù)計后市調(diào)整空間亦有限。操作上，目前尚已觸及前多止盈離場位，穩(wěn)健者可先觀望，若已參與反手追空應(yīng)注意盤感氛圍的波動，設(shè)好盈損。

【操作建議】：基本面仍有支持；技術(shù)性走弱，前多觸及離場，穩(wěn)健者可觀望。日內(nèi)2780支持。

玻璃臨近布多區(qū)域 擇機(jī)輕倉試盤

【現(xiàn)貨】：交割廠庫5mm白玻價格參考：河北安全1296，河北德金1248，河北迎新1304，滕州金晶1500，湖北億鈞1460，武漢長利1480.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，寧夏石嘴山金晶科技有限公司600噸一線原計劃本月18日點火，現(xiàn)推遲，時間暫不明確。江西萍鄉(xiāng)浮法玻璃廠650噸白玻二線將計劃于17年元月15日放水冷修。國內(nèi)各區(qū)域現(xiàn)貨市場繼續(xù)維持穩(wěn)中小漲態(tài)勢，庫存消化良好。盤面上期價出現(xiàn)調(diào)整，然基本面的預(yù)期壓力并不大，因此此次調(diào)整或是再次布局多單的好機(jī)會。具體操作上，短時暫可規(guī)避盤面節(jié)奏的壓制擾動，理想布局區(qū)間在1200-1300。

【操作建議】：震蕩上行預(yù)期不改，多單再次考慮逢低進(jìn)場，圍繞1250布局多單。

鄭煤持穩(wěn)震蕩前行

【現(xiàn)貨】：港口5500大卡指導(dǎo)價格參考：秦皇島港山西優(yōu)混590-600元/噸，京唐港590-600元/噸。秦皇島港實際成交價：630-640元/噸

【盤面】：秦皇島港口庫存12.16日671萬噸（12.15日670.5萬噸）：截至12月19日，沿海六大電廠平均庫存量為1159.6萬噸，平均日耗68.8萬噸，可用天數(shù)16.9天。據(jù)卓創(chuàng)了解，11月全國原煤產(chǎn)量30800.7萬噸，同比降5.1%，結(jié)束連續(xù)7個月同比降幅超10%，降幅較上月收窄6.9個百分點。近期在安全和環(huán)保檢查的雙重壓力之下，主產(chǎn)地煤價以震蕩運行為主。目前看，受長協(xié)合同與政策不明朗影響，市場氛圍仍顯謹(jǐn)慎，下游補庫意愿不高，秦港庫存堆積亦有壓制，市場暫已進(jìn)入觀望期。操作上仍維持前期觀點，市場顯性壓力并不大，此時尚未擺脫冬季用煤旺季，而且長協(xié)托底價也給市場帶來了支撐，因此依舊看穩(wěn)后期的煤炭市場。

【操作建議】整體持穩(wěn)趨上氛圍猶存，1705圍繞60日線逐步逢低試多參與。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，數(shù)據(jù)方面，中國神華公布，今年11月份煤炭銷售量3640萬噸，較去年同期升13.4%，首11個月累計3.602億噸，同比升6.8%。11月份商品煤產(chǎn)量2580萬噸，同比升17.9%，首11個月累計2.645億噸，同比升3.4%。價格方面，焦炭調(diào)價：河北鋼鐵集團(tuán)12月19日起焦炭采價調(diào)降50元/噸，一級焦執(zhí)行承兌到廠價2150元/噸（M10<6.5）2190元/噸，中硫（S1）2060元/噸。唐山焦炭市場高價低靠整理，二級焦（CSR55）承兌到廠價2070-2100元/噸，優(yōu)質(zhì)（CSR60）2120-2130元/噸，霧霾嚴(yán)重運輸受阻。綜合來看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫存問題對現(xiàn)貨支撐強(qiáng)勁，近期關(guān)于安全生產(chǎn)方面的政策利于煤炭價格堅挺，建議以多頭交易為主。

【期貨走勢】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫存問題難以迅速解決，安全生產(chǎn)方面政策利于多頭，建議以多頭交易為主。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】于遠(yuǎn)月震蕩區(qū)間下沿防守多單。焦煤1705依托1200，焦炭1705，依托1700。

油脂增持機(jī)會觸發(fā) 繼續(xù)以靜制動

隔夜美盤豆系整體回調(diào)，油粕基本一致，市場評論為南美天氣改善和獲利壓力釋放。美豆-1.2%，豆粕-1.2%，豆油-0.6%。

而從美農(nóng)12月的報告看，中國和美國的主要數(shù)據(jù)均沒有變化，但全球大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存調(diào)高到8253萬噸，略高于市場預(yù)期?；久姹３謮毫Γ拗朴诂F(xiàn)實性的低價區(qū)，市場目前進(jìn)入低位震蕩過程。

美國生物燃料：美國環(huán)保署（EPA）將2017年生物柴油摻和標(biāo)準(zhǔn)從2016年的19億加侖上調(diào)至20億加侖，2018年上調(diào)至21億加侖。將總再生燃油摻和量從2016年的181.1億加侖，上調(diào)至2017年192.8億加侖，+6%

今日油脂輕微反彈，目標(biāo)對應(yīng)，5月 豆油7180，棕櫚油6350，菜籽油7550。日內(nèi)震蕩幅度30點，自行短線交易。

從前面我們劃定的的增持區(qū)間：OI1705觸及對應(yīng)于7440-7520區(qū)間是多單再次介入的區(qū)間。此一點已經(jīng)觸發(fā)，我們目前持多，以靜制動。

白糖延續(xù)偏弱走勢 關(guān)注6800支撐

【外盤】ICE 3月原糖期貨微漲0.01美分，或0.05%，報18.23美分/磅。因預(yù)期全球市場在連續(xù)兩年短缺后可能在17/18榨季出現(xiàn)供應(yīng)過剩，令原糖近期承壓。

【消息】1.一知名行業(yè)機(jī)構(gòu)周五表示，印度2016/17年度糖消費量可能仍然持穩(wěn)，而政府廢除高面額紙鈔的行動己經(jīng)對需求產(chǎn)生影響。從10月1日開始的新年度，該國糖消費量預(yù)計介于2,450-2,500萬噸，上一年度為2,480萬噸。該組織稍早預(yù)計消費量將升至2,550萬噸。2.美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新報告顯示，截至12月13日當(dāng)周，對沖基金及大型投機(jī)客持有的原糖凈多頭倉位為209,678手，較前周大減10,822手，創(chuàng)4月份以來最低水平。

【期貨走勢】夜盤商品普跌，榨季期間拋儲，節(jié)后消費轉(zhuǎn)淡，外盤弱勢調(diào)整，整體供應(yīng)預(yù)期增加，1705繼續(xù)下挫至6800整數(shù)關(guān)口，均線支撐告破，短期偏空看待，不過近期跌幅較深，技術(shù)面超賣，同時對于政策預(yù)期仍在，空間有限，追空謹(jǐn)慎，關(guān)注6800支撐。

【操作策略】觀望對待；激進(jìn)者仍可輕多嘗試。

棉花增持價區(qū)偏高 多單以靜制動

隔夜美國棉花-1.85%，市場評論為獲利壓力釋放所致。

12月美農(nóng)報告要點為：全球庫存提高84萬包。主要來自于美國和印度的產(chǎn)量提高，其中美國總產(chǎn)提高36萬包，期末庫存提高30萬包，至480萬包。美國棉花單產(chǎn)從803包提高到821包

中棉方面，3128B報15955+0。

國儲棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲備棉出庫成交264.83萬噸，其中國產(chǎn)棉成交235.22萬噸，進(jìn)口棉成交29.61萬噸。整體成交情況良好。

國內(nèi)目前處于新棉上市的高峰期，從新棉價格的走勢看，整體較為穩(wěn)定，但低等級棉走量依舊較差。另有傳聞稱：新疆兵團(tuán)3128B報價14800-15000，略低于市場預(yù)期。

11月25日國內(nèi)棉價下跌，其誘因為國儲出臺國儲棉拋售新政，2017年3月8日起，國儲再次投放國儲棉，其中重要的是連續(xù)三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日則以溫和整理為主，預(yù)期CF1705圍繞15150一線，CF1709圍繞15450一線震蕩，震蕩幅度150點。多單適當(dāng)換手交易即可。多單持倉為1705合約。

同時，從標(biāo)準(zhǔn)級和低等價棉花的價差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

我們前面給予的CF1705增持價區(qū)為15600-15650，目前看來不合理，這部分倉位需要擇機(jī)退場，初步判定在15300-15400離場。

雞蛋期價受基本面支撐

觀點：短期內(nèi)雞蛋基本面平淡，現(xiàn)貨價格弱勢運行，其對期價的指引作用不明顯。前期因國內(nèi)商品市場情緒整體趨空，雞蛋合約中的空頭資金控制盤面，打壓雞蛋期價短線回調(diào)。但雞蛋基本面并不持續(xù)偏空：目前逐步進(jìn)入元旦、春節(jié)備貨周期，12月末至1月初節(jié)日集中消費預(yù)期增加，雞蛋現(xiàn)貨在春節(jié)前將進(jìn)入到新一輪的提價周期---這對雞蛋期價形成的支撐作用。我們預(yù)計，隨著元旦、春節(jié)日漸臨近，基本面對期價的支撐力度或?qū)⒉粩嗉哟螅笫须u蛋期價的下跌空間并不大。技術(shù)上看，近期雞蛋1705合約受3500整數(shù)關(guān)口的支撐，而期價主要受10日均線的壓制；今日需繼續(xù)關(guān)注10日均線的壓制及40日均線的支撐作用。

操作建議：短線交易。