一、2009年期貨行情回顧

　　2009年度的全球大宗商品市場(chǎng)出乎了多數(shù)市場(chǎng)人士的預(yù)料，擺脫了美國(guó)次貸危機(jī)所導(dǎo)致的08年崩盤(pán)式的下跌，強(qiáng)勁的復(fù)蘇走勢(shì)讓它成為繼2006、2007年之后，又一個(gè)超級(jí)商品牛市。

　　橡膠市場(chǎng)也不例外，從滬膠日膠全年走勢(shì)圖上來(lái)看，滬膠指數(shù)從年初的11484元/噸到年末收盤(pán)24212元/噸，日膠指數(shù)從年初147.3日元到年末272.7日元，兩者均有較大漲幅，上漲幅度超過(guò)100%?；仡?008年末2009年初，各國(guó)相繼出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃以拯救全球經(jīng)濟(jì)，防止經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑，受此影響商品市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，滬膠也在2月沖至14000元高點(diǎn)，然后經(jīng)過(guò)了近一個(gè)月的調(diào)整，3月份下旬在收儲(chǔ)價(jià)支撐及產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃的刺激下再次拉升沖至16000元附近遇阻，再次調(diào)整；經(jīng)過(guò)3個(gè)多月的時(shí)間終于突破16000元阻力，繼續(xù)上漲，最高沖至19566元回落調(diào)整，也是受9月份中美輪胎特保一案影響，膠價(jià)最低回落至16742元；進(jìn)入第四季度后，在國(guó)家的政策支持、全球天膠產(chǎn)量下降、資金推動(dòng)等因素支撐下，膠價(jià)得以再次回升，滬膠指數(shù)屢創(chuàng)新高，年內(nèi)以最后一個(gè)交易日創(chuàng)出的24256元完美收官。

　　比照08年的膠價(jià)下跌的行情，09年的滬膠整體漲勢(shì)與之形成了一個(gè)鮮明的V型形態(tài)，而造成這一形態(tài)形成的原因就是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)汽車(chē)、輪胎行業(yè)的回暖。

　　二、市場(chǎng)分析

　?。ㄒ唬┖暧^經(jīng)濟(jì)---09年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯

　　金融危機(jī)爆發(fā)以后，世界各國(guó)實(shí)施了一系列以寬松貨幣、政府直接注資等為代表的強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)刺激政策。在主要國(guó)家超寬松貨幣政策的強(qiáng)力干預(yù)下，2009 年二季度以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)衰退勢(shì)頭減弱，金融市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了許多積極的變化，美、歐、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體先后恢復(fù)GDP 正增長(zhǎng)。

　?。ǘ┨炷z市場(chǎng)供需關(guān)系分析

　　從全球天膠供需關(guān)系來(lái)看，09年和10都將處于供不應(yīng)求的局面，特別是東南亞各國(guó)09年的減產(chǎn)以及惡劣天氣的影響使得供給趨緊，而2010年預(yù)計(jì)天膠供給將有所恢復(fù)；而在需求方面，中國(guó)今年火爆的汽車(chē)市場(chǎng)使得對(duì)輪胎的需求強(qiáng)勁，從而促使天膠需求增加，并帶動(dòng)全球需求的觸底回升，而2010年預(yù)計(jì)隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷復(fù)蘇向好，天膠的需求也將在09年的基礎(chǔ)上有所上升。據(jù)國(guó)際橡膠研究組織(IRSG)11月3日發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，09年全球天然橡膠消費(fèi)量將同比減少5.2%至956萬(wàn)噸，而2010年全球天然橡膠消費(fèi)量將增加1.6%至971萬(wàn)噸。

　?。ㄈ?kù)存方面

　　截止 12 月 25日當(dāng)周，上海期貨交易所天然橡膠期貨庫(kù)存為 105390噸。

　?。ㄋ模┻M(jìn)口數(shù)據(jù)圖表和關(guān)稅政策分析

　　中國(guó)今年預(yù)計(jì)進(jìn)口 950,000 噸合成橡膠，較去年大漲 70.6%。根據(jù)國(guó)際橡膠研究組織的一位高層人士周二稱(chēng)，中國(guó)今年合成橡膠進(jìn)口量已經(jīng)增加逾一倍，因受合成橡膠進(jìn)口零關(guān)稅因素影響。由于合成橡膠的關(guān)稅低于天然橡膠，近年來(lái)合成橡膠的進(jìn)口數(shù)量有所增加。合成橡膠中含有 99%的天然橡膠，盡管價(jià)格略高，但中國(guó)的進(jìn)口關(guān)稅僅為5%，而天然橡膠則為 20%。中國(guó)主要從馬來(lái)西亞、泰國(guó)、印尼和美國(guó)進(jìn)口合成橡膠。 這種需求替代的影響已經(jīng)在 2009 年的橡膠市場(chǎng)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)這種替代關(guān)系在 2010年的國(guó)內(nèi)供求中會(huì)體現(xiàn)得更加明顯。

　　（五）原油走勢(shì)分析

　　2009年最后一個(gè)交易日，紐約輕質(zhì)原油期貨盤(pán)中觸及80美元，連漲7個(gè)交易日，累計(jì)漲幅9.5%。12月上半月，紐約輕質(zhì)原油期貨曾經(jīng)連跌9日，盤(pán)中跌破70美元。然而由于地緣政治影響，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，寒冷的北美氣候以及美國(guó)原油庫(kù)存持續(xù)下降，12月下旬以來(lái)國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲。

　　（六）日元貶值預(yù)期強(qiáng)烈

　　日本政府12月15日上午通過(guò)了列入約7.2萬(wàn)億日元(約合人民幣5558億元)新經(jīng)濟(jì)(310358,基金吧)刺激政策的2009年度第2次補(bǔ)充預(yù)算案，這一舉動(dòng)使日元再度貶值推升日膠價(jià)格再度沖高，盤(pán)中日膠創(chuàng)出273.8日元的年內(nèi)新高，周漲幅達(dá)10.3%

　　三、總結(jié)

　　2009年天膠已經(jīng)在牛市框架中運(yùn)行，鑒于2010年世界宏觀經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)向好預(yù)期，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家汽車(chē)行業(yè)的企穩(wěn)復(fù)蘇以及我國(guó)國(guó)家政策繼續(xù)利好車(chē)市，將對(duì)天膠需求增量繼續(xù)擴(kuò)大，再加上商品市場(chǎng)繼續(xù)受到財(cái)富效應(yīng)及通脹預(yù)期的影響，我們認(rèn)為2010年的天膠走勢(shì)將會(huì)在2009年的基礎(chǔ)上更上一層樓，有可能觸及30000整數(shù)關(guān)口。