展望2010年原油的走勢,決定因素將從金融因素轉(zhuǎn)向基本面,原因有以下兩點:一是CFTC對大宗商品實施更為嚴格的監(jiān)管將會減少國際油價過度波動的頻率以及幅度,二是國際原油價格受美元的影響也趨于減弱。

　　從基本面來看,2010年原油需求應該是一個穩(wěn)步上升的過程,發(fā)展中國家經(jīng)濟可能呈現(xiàn)更為強勁擴張,而發(fā)達國家經(jīng)濟將從低谷中走出,進入復蘇反彈階段。

　　2010年,中國依然是新興市場需求增長的主導力量,將占非OECD國家需求增長的三分之一強以上,而其他很多非OECD經(jīng)濟體也處于類似健康發(fā)展狀態(tài)。OECD各國經(jīng)濟復蘇正在進行中,美國經(jīng)濟的反彈可預期在2010年將達到2.1%以及2011年達2.4%。而就原油的供應情況而言,雖然非OPEC國家的供應由于在俄羅斯新項目的投產(chǎn),2009年有了意外增長,但是今年非OPEC國家產(chǎn)量可能會恢復負增長。而隨著全球?qū)υ托枨蟮脑黾?OPEC的閑置產(chǎn)能很可能會在2010年第二季度被耗盡,整個原油市場的供需將會轉(zhuǎn)為緊張。同時由于哥本哈根會議接近失敗的結局也宣告了原油市場暫時擺脫了低碳經(jīng)濟的影響,在短期時間內(nèi),尤其是全球處于后經(jīng)濟危機的恢復重建階段,原油市場不會因為碳減排而有根本性改變。

　　由此,油價今年還有上漲的空間,但相較去年上漲力度和速度均有所降低,震蕩中上行將是主旋律。上半年價格受到發(fā)達國家需求起色不大和全球流動性預期改變的利空影響,將在80-90美元之間震蕩蓄勢,而下半年隨著發(fā)達國家需求的回暖,庫存水平逐步回歸正常,供應不足的市場預期將增強,以OPEC上調(diào)產(chǎn)量為標志,價格上漲不排除有沖破100美元的可能。

　　由于原油價格對燃料油價格有著很強的引導力量,滬燃油去年也走出了一撥類似于原油的上漲行情。但是由于其自身品種以及基本面的影響,在具體的時點上的走勢和國際原油還是略顯不同。

　　隨著低碳經(jīng)濟概念的推廣,高耗能高污染的小火電廠所受到的限制將會越來越嚴格。預計今年發(fā)電行業(yè)對燃料油的需求將會進一步萎縮。目前,燃料油消費主要是用于交通運輸行業(yè)。我國經(jīng)濟發(fā)展的勢頭在未來一年內(nèi)將會得到保持,而由此國內(nèi)的船舶運輸市場也會保持在高位運行,其總體向上的發(fā)展態(tài)勢應該能夠得到延續(xù),預計和2009年相比,今年的需求會有一定增加。從供給面來看,國內(nèi)燃料油受到了加工利潤低下而同時市場需求疲軟的雙重影響,預計今年進口多于自產(chǎn)的狀況將延續(xù),甚至會加強。由此較高的燃料油進口成本,再加上萎縮的供給都給了滬燃油價格有力支撐。由于進口燃料油的價格遠高于國內(nèi)燃料油的價格,預計隨著今年下游需求的逐漸回升,對燃料油增加的需求將會導致庫存資源得以緩慢的消化,庫存壓力將逐步降低。

　　總體而言,預計燃料油價格將震蕩上行,即使國際油價有較大波動,滬燃油上下波動空間都有限,因為供給會受到進出口、下游需求、替代資源和國家政策多方面的影響。就現(xiàn)貨市場而言,成本偏高,供應偏少而需求疲軟的清淡格局很可能會延續(xù)一段時間。然而,國家對成品油價格的調(diào)整,以及相關政策的制定將會在一定程度上影響到燃料油的價格,使其呈現(xiàn)出相對的獨立性。