股市繼續(xù)調(diào)整

觀點(diǎn)：消息面上，新華社：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議周三召開，中央領(lǐng)導(dǎo)層將回顧2016年中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，并制定2017年經(jīng)濟(jì)計(jì)劃。美聯(lián)儲(chǔ)：北京時(shí)間12月15日凌晨03:00，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到0.5%至0.75%的水平，符合市場普遍預(yù)期，這是美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔一年后再度加息。央行：中國11月M2貨幣供應(yīng)同比增11.4%，預(yù)期11.5%，前值11.6%。中國11月新增人民幣貸款7946億，預(yù)期7200億，前值6513億。央行：11月外匯占款環(huán)比減少3827億元，至22.3萬億元。11月外匯占款創(chuàng)2016年1月來最大降幅，連續(xù)第13個(gè)月下滑。市場方面，由于央行緊縮的貨幣政策，以及債券市場引發(fā)的跳水對(duì)股市產(chǎn)生的負(fù)面影響還在發(fā)酵，昨日市場傳聞某證券公司5億債券違約，市場對(duì)債券市場憂慮情緒增加。股市也將會(huì)受到影響，繼續(xù)調(diào)整。

交易策略方面，債券市場下跌風(fēng)暴還未結(jié)束，違約傳聞風(fēng)起，股指受此影響有望繼續(xù)調(diào)整。持倉IF1703合約多單，同時(shí)持倉IC1701合約空單。

銅年底行情 震蕩為主

美聯(lián)儲(chǔ)加息，預(yù)計(jì)明年加息三次，銅震蕩，年底資金繼續(xù)謹(jǐn)慎交易，中國國債價(jià)格大幅下跌，市場資金緊張，明年資金在美聯(lián)儲(chǔ)加息三次的情況下中國不會(huì)大幅放水，但是匯率貶值，對(duì)商品利多。繼續(xù)保持謹(jǐn)慎看漲，有低位多的可以繼續(xù)持有，沒有多的不建議目前位置做多，繼續(xù)觀望。

加息兌現(xiàn)預(yù)期重 金銀受壓再回弱

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報(bào)收于1146.0，日線中陰新低，日均線下行開口，MACD再度下叉，下調(diào)弱勢(shì)恢復(fù)，支撐1132，壓力1165；COMEX銀報(bào)收于16.910，日線下破10日均線下試20天均線，短線反彈形態(tài)弱化，周線受壓10周均線調(diào)整維持，支撐16.7，壓力17.2。

消息面：美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)，使得聯(lián)邦基金利率從0.25%-0.5%上升至0.5%-0.75%，符合預(yù)期。預(yù)計(jì)2017年加息三次，重申前景所面臨的風(fēng)險(xiǎn)大致平衡。美國11月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比-0.4%，創(chuàng)3月份以來最大降幅，預(yù)期-0.3%，前值0.1%。美國11月零售銷售環(huán)比0.1%，預(yù)期0.3%，前值0.8%修正為0.6%。美國11月核心PPI環(huán)比0.4%，預(yù)期0.2%，前值-0.2%;同比1.6%，預(yù)期1.3%，前值1.2%。歐元區(qū)10月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比-0.1%，預(yù)期0.1%，前值-0.9%；同比0.6%，預(yù)期0.8%，前值1.3%。英國至10月三個(gè)月ILO失業(yè)率4.8%，英國11月失業(yè)率2.3%，均持平于預(yù)期和前值。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】12月14日上期所黃金倉單1413千克，較上日增加30千克；白銀倉單1894746千克，較上日減少6282千克；最新的黃金ETF持倉849.44噸，較上日減少0.80%；白銀ETF持倉量10608.28噸，較上日減少0.53%。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤因在議息會(huì)議結(jié)果之前提前收盤，所以夜盤表現(xiàn)略強(qiáng)。但今日必將被動(dòng)跟跌，滬金近日的橫盤或被向下打破，周線級(jí)調(diào)整將延續(xù)；滬銀日線上的反彈態(tài)勢(shì)也將面臨考驗(yàn)，但需要關(guān)注近日反彈形態(tài)是否會(huì)被有效逆轉(zhuǎn)。周線仍屬寬幅震蕩?；久嫔?，美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)符合之前市場預(yù)期；但其同時(shí)預(yù)計(jì)2017年將加息三次，高于之前預(yù)期的加息兩次，這一預(yù)期給貴金屬市場帶來壓力。此外，英國11月CPI創(chuàng)兩年新高，讓英國面臨加息壓力?；餎TF持倉繼續(xù)減少，對(duì)貴金屬持倉興趣進(jìn)一步減弱。由此來看，金銀基本面繼續(xù)陷于偏空格局之中，金銀的周線級(jí)調(diào)整勢(shì)頭維持。相對(duì)偏強(qiáng)的白銀，日線反彈或?qū)⑵茐?。AU1706支撐266、263，壓力269；AG1706支撐4180，壓力4310。

【操作策略】金中階段性調(diào)整，短線回落調(diào)整，1706關(guān)注266一線表現(xiàn)，有效下破可短線跟空，反之繼續(xù)區(qū)間交易；銀中期強(qiáng)勢(shì)弱化，短線回試支撐，1706短多減持，或?qū)⒅箵p下移到4180一線，未有效下破前謹(jǐn)慎持有。

鋼材礦石高位震蕩

周三晚外盤原油、CRB指數(shù)收跌、倫銅收漲，大宗商品震蕩走勢(shì)；美元指數(shù)收漲創(chuàng)新高，回到強(qiáng)勢(shì)。鋼材現(xiàn)貨下跌，鐵礦石650元/噸，跌5；唐山鋼坯3020，跌40；上海螺紋3510，跌50。鋼廠11月末庫存較上一旬降5.85%，較去年同期降13.7%；上周鋼材社會(huì)庫存增0.6%，較去年同期降2.9%；社會(huì)庫存回升，一方面在漲價(jià)環(huán)境下，與貿(mào)易商囤貨有關(guān)；總體庫存水平仍處低位。繼江蘇排查地條鋼后，河北、山東近期開展非法地條鋼排查。據(jù)報(bào)道16-21日河北將出現(xiàn)新一輪重污染天氣，預(yù)計(jì)將環(huán)保限產(chǎn)?，F(xiàn)貨市場近期嚴(yán)查事件刺激大幅拉漲后，高位成交不暢，現(xiàn)貨出現(xiàn)下跌，畢竟目前處于季節(jié)性淡季。后市在環(huán)保限產(chǎn)、中頻爐關(guān)停延續(xù)影響下，短期現(xiàn)貨仍會(huì)有支撐。期貨市場資金市氛圍濃厚，短線炒作之后，投機(jī)資金獲利回吐，引發(fā)快速殺跌；波動(dòng)加劇，謹(jǐn)慎操作為好；短線礦石螺紋預(yù)計(jì)高位震蕩走勢(shì)。操作上，礦石波段不持，螺紋波段輕多以3270為止贏線；短線交易日內(nèi)為主。

年底多頭資金推升意愿不強(qiáng) 膠反彈節(jié)奏趨緩

年內(nèi)金融市場關(guān)注的最重磅信息終于出爐，今天凌晨，隨著美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，美元正式進(jìn)入加息周期，且明年加息預(yù)期由兩次增加到三次。在加息未公布前，夜盤膠等商品表現(xiàn)謹(jǐn)慎，多頭資金拉升期價(jià)意愿均不強(qiáng)，膠更是一反常態(tài)，不受外圍大漲影響，期價(jià)減倉下挫，但很快承接買盤出現(xiàn)，走勢(shì)回穩(wěn)。從現(xiàn)貨情況看，年底輪胎廠集體補(bǔ)庫行為，導(dǎo)致現(xiàn)貨跳漲，膠又逐步進(jìn)入停割期，資源缺乏，供應(yīng)跟進(jìn)不及時(shí)，誘發(fā)外圍膠價(jià)快速上揚(yáng)。國內(nèi)資金或許是擔(dān)心美元走強(qiáng)對(duì)整個(gè)商品帶來的不利影響加息前夕，多頭主動(dòng)兌現(xiàn)盈利退場的資金增多，期價(jià)回落。但正是因?yàn)槎囝^主動(dòng)調(diào)控著上漲節(jié)奏，沒有繼續(xù)大肆炒作，內(nèi)外及期現(xiàn)價(jià)差收窄，我們才認(rèn)為上漲趨勢(shì)還是良性的，中期反彈趨勢(shì)會(huì)延續(xù)更長時(shí)間。短期看，期價(jià)回撤空間有限，趨勢(shì)多單以靜制動(dòng)，輕倉持有；新多可在19500一線嘗試性介入，短多止損點(diǎn)上移至19150。

PP冷應(yīng)對(duì)美國加息

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價(jià)：中石油——華北9400（+200）、華東9300-9450、華南9800、西南9300（+100）、西北9100-9200（+200）、東北9300；中石化——華北9250-9550（+200）、華東9200-9300、華南9750（+150/200）。煤化工競拍情況：神華榆林掛賣量1191噸、成交1100噸，神華包頭掛賣量1340噸、全部成交，神華寧煤掛賣量1350噸，全部成交，神華新疆掛賣量940噸，成交890噸。

【期貨走勢(shì)】1705前20持倉：多頭171,107（+8,545），空頭152,493（+10,775）。PP十個(gè)交易日內(nèi)第八次刷新年內(nèi)高點(diǎn)，這波上漲速率甚至超過9月底至11月上旬。但從成交和持倉情況看，資金對(duì)盤面控制力度極強(qiáng)。PP1701-PP1705價(jià)差-132（+22），PP1705-PP1709價(jià)差232（-13），L1705-PP1705價(jià)差553（-227）。美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，美元上漲、油價(jià)回落，但根據(jù)PP前期對(duì)美元上漲的反應(yīng)，日內(nèi)或有小幅反應(yīng)，但不會(huì)對(duì)趨勢(shì)有大的影響。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】資金影響下預(yù)期趨勢(shì)難以發(fā)生轉(zhuǎn)變，日內(nèi)在美國加息的影響下可能暫緩漲勢(shì)，但趨勢(shì)預(yù)計(jì)不會(huì)有大影響，多頭可以繼續(xù)持有，以9500為保護(hù)性止盈信號(hào)。

鄭醇可考慮減持

【現(xiàn)貨】：陜西2460，川渝2800，兩湖2950，河南2780，內(nèi)蒙2460，蘇州2950，寧波3120，山東2800，華南2900，東北2700。

【盤面】 據(jù)卓創(chuàng)資訊，供需面：主產(chǎn)區(qū)企業(yè)短時(shí)庫存無壓，但隨著市場接貨節(jié)奏放緩，加之考慮天氣對(duì)運(yùn)輸影響，部分企業(yè)仍積極出貨。國內(nèi)甲醇市場繼續(xù)以挺價(jià)為主，當(dāng)前主要受益于進(jìn)口量下降、沿海可流通貨源不足、以及下游烯烴的備貨預(yù)期，總的來看，仍是炒作供給端的大幅縮減。另外，原油市場已達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議，國際油價(jià)應(yīng)聲大漲，因此對(duì)于化工品來說，價(jià)格重心亦會(huì)出現(xiàn)持穩(wěn)抬升表現(xiàn)。短線來看，市場偏強(qiáng)氛圍未變，節(jié)奏上應(yīng)需謹(jǐn)慎持續(xù)拉漲后的兌現(xiàn)盤賣壓。

【操作建議】：基本面偏強(qiáng)支持，1705多單保護(hù)上提2900,；臨近3000預(yù)壓區(qū)，可逢高適量減多。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，數(shù)據(jù)方面，11月份，陜西省煤炭銷量4881.38萬噸，同比增加999.03萬噸，增長25.73%，環(huán)比增加413.47萬噸，增長9.25%。1-11月份，全省累計(jì)煤炭銷量41148.87萬噸，同比減少1667.10萬噸，下降3.89%，降幅較1-10月收窄2.96個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格方面，山西焦炭市場混亂，太原一級(jí)焦（CSR65）承兌出廠價(jià)2050-2070元/噸，孝義優(yōu)質(zhì)二級(jí)焦降至1850-1880元/噸，少數(shù)焦企庫存壓力增大；冀南焦炭市場觀望待市，邢臺(tái)準(zhǔn)一級(jí)本地承兌到廠價(jià)2055-2070元/噸，保定個(gè)別企業(yè)采購價(jià)河北2030元/噸。綜合來看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫存問題對(duì)現(xiàn)貨支撐強(qiáng)勁，近期關(guān)于安全生產(chǎn)方面的政策利于煤炭價(jià)格堅(jiān)挺，建議以多頭交易為主。

【期貨走勢(shì)】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫存問題難以迅速解決，安全生產(chǎn)方面政策利于多頭，建議以多頭交易為主。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】可于遠(yuǎn)月震蕩區(qū)間下沿防守多單。焦煤1705依托1200，焦炭1705，依托1700。

油脂繼續(xù)以靜制動(dòng) 等待增持機(jī)會(huì)

隔夜美盤豆系整體震蕩，油強(qiáng)粕弱，市場評(píng)論為阿根廷天氣改善，擔(dān)憂產(chǎn)量壓力。美豆-0.23%，豆粕-0.44%，豆油+0.4%。

而從美農(nóng)12月的報(bào)告看，中國和美國的主要數(shù)據(jù)均沒有變化，但全球大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存調(diào)高到8253萬噸，略高于市場預(yù)期?；久姹３謮毫Γ拗朴诂F(xiàn)實(shí)性的低價(jià)區(qū)，市場目前進(jìn)入低位震蕩過程。

美國生物燃料：美國環(huán)保署（EPA）將2017年生物柴油摻和標(biāo)準(zhǔn)從2016年的19億加侖上調(diào)至20億加侖，2018年上調(diào)至21億加侖。將總再生燃油摻和量從2016年的181.1億加侖，上調(diào)至2017年192.8億加侖，+6%

今日油脂整體小幅反彈，目標(biāo)對(duì)應(yīng)，5月 豆油7120，棕櫚油6330，菜籽油7620。自行短線交易

目前，我們將靜待新的機(jī)會(huì)。今日若OI1705觸及對(duì)應(yīng)于7520一線，則多單可以重新進(jìn)場，倉位為初始倉位的1/2。

我們判定為OI1705對(duì)應(yīng)在7440-7520區(qū)間是多單再次介入的區(qū)間。

今天市場可能受到美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，但節(jié)奏不明。

棉花偏強(qiáng)整理 多單以靜制動(dòng)

隔夜美國棉花-0.78%，市場評(píng)論為美元走強(qiáng)所致。

12月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫存提高84萬包。主要來自于美國和印度的產(chǎn)量提高，其中美國總產(chǎn)提高36萬包，期末庫存提高30萬包，至480萬包。美國棉花單產(chǎn)從803包提高到821包    

中棉方面，3128B報(bào)15953+0。

國儲(chǔ)棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲(chǔ)備棉出庫成交264.83萬噸，其中國產(chǎn)棉成交235.22萬噸，進(jìn)口棉成交29.61萬噸。整體成交情況良好。

國內(nèi)目前處于新棉上市的高峰期，從新棉價(jià)格的走勢(shì)看，整體較為穩(wěn)定，但低等級(jí)棉走量依舊較差。另有傳聞稱：新疆兵團(tuán)3128B報(bào)價(jià)14800-15000，略低于市場預(yù)期。

11月25日國內(nèi)棉價(jià)下跌，其誘因?yàn)閲鴥?chǔ)出臺(tái)國儲(chǔ)棉拋售新政，2017年3月8日起，國儲(chǔ)再次投放國儲(chǔ)棉，其中重要的是連續(xù)三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日則以溫和整理為主，預(yù)期CF1701圍繞15600一線，CF1705圍繞15800一線震蕩，震蕩幅度150點(diǎn)。多單適當(dāng)換手交易即可。同時(shí)，多單移倉到1705。

同時(shí)，從標(biāo)準(zhǔn)級(jí)和低等價(jià)棉花的價(jià)差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

我們目前為持多靜觀。從技術(shù)形態(tài)看，棉花處于突破形態(tài)的當(dāng)口，一旦CF1705突破16150，則有望形成有效突破。若繼續(xù)盤整，則我們尋求在15650-15600區(qū)間進(jìn)行適當(dāng)增持。

白糖政策多變 追空謹(jǐn)慎

【外盤】3月原糖合約收跌0.57美分，或3.1%，報(bào)18.03美分/磅。受供應(yīng)充裕及技術(shù)性賣出影響。

【消息】1.蘇克金融報(bào)告稱，17/18全球糖產(chǎn)量或增至記錄高位，將使得全球糖市在連續(xù)兩年短缺后出現(xiàn)小幅過剩。

【期貨走勢(shì)】原糖跌勢(shì)難止，夜盤鄭糖破位后繼續(xù)下跌至60日均線支撐處，能否止跌仍需觀察，不過當(dāng)前市場傳聞?lì)H多，國儲(chǔ)拍賣改變，配額外發(fā)放有變，政策動(dòng)向仍左右行情，同時(shí)近期產(chǎn)區(qū)氣溫降幅較大，天氣因素或生產(chǎn)進(jìn)度影響，追空謹(jǐn)慎。

【操作策略】建議追空謹(jǐn)慎，短線依托60日均線做多滾動(dòng)。