大連圣亞(600593)

事件簡(jiǎn)述

公司擬與三亞中改院教育文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資有限公司合作共同投資建設(shè)圣亞海洋科技館·鯨世界項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資為：29,479 萬(wàn)元。擬與遼寧邁克集團(tuán)股份有限公司之全資子公司大連易和房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司達(dá)成合作意向，共同投資開(kāi)發(fā)建設(shè)大白鯨千島湖水岸城項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資為：88,191 萬(wàn)元。與營(yíng)口海濱天沐實(shí)業(yè)有限公司擬合作開(kāi)展?fàn)I口鲅魚(yú)圈大白鯨世界海岸城項(xiàng)目及簽署相關(guān)合作協(xié)議，一期項(xiàng)目總投資約為 78,145 萬(wàn)元。擬與廈門(mén)西海灣郵輪城投資有限公司簽署《廈門(mén)郵輪城魔幻海洋王國(guó)項(xiàng)目房租租賃協(xié)議》，開(kāi)發(fā)建設(shè)“廈門(mén)郵輪城魔幻海洋王國(guó)項(xiàng)目”，總投資預(yù)計(jì)為 38,178 萬(wàn)元。擬與杭州野生動(dòng)物世界有限公司、蘇州時(shí)夏企業(yè)管理中心（有限合伙）合作投資建設(shè)杭州野生動(dòng)物園Ⅱ期—龍暉海洋王國(guó)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資為：100,288 萬(wàn)元。

公司全資子公司圣亞投資有限公司擬收購(gòu)深圳市奧美投資基金管理有限公司80%股權(quán)作為基金管理人，收購(gòu)標(biāo)的的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣 140.45 萬(wàn)元。事件分析

公司異地項(xiàng)目拓展加快，多地布局海洋項(xiàng)目：公司大本營(yíng)在大連和哈爾濱，業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)的季節(jié)效應(yīng)較強(qiáng)。目前為止已布局三亞、廈門(mén)、千島湖、營(yíng)口、杭州、鎮(zhèn)江、瓦房店、浙江淳安、蕪湖、淮安等項(xiàng)目，通過(guò)全國(guó)范圍的布局復(fù)制推廣公司海洋主題公園經(jīng)營(yíng)模式的成功經(jīng)驗(yàn)。隨著迪斯尼和環(huán)球影城強(qiáng)勢(shì)進(jìn)駐國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，消費(fèi)熱情和市場(chǎng)認(rèn)可將進(jìn)一步激活。在主題公園呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)的背景下公司進(jìn)行全國(guó)性的海洋主題公園擴(kuò)張是明智的選擇，新項(xiàng)目有望帶動(dòng)公司的業(yè)績(jī)大幅提升。

通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行債券和旅游文化私募基金投資來(lái)解決資金需求：公司通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行 5 億元的債券以及申請(qǐng)不超過(guò) 10 億元人民幣的旅游文化私募基金投資額度用于公司旅游文化相關(guān)項(xiàng)目投融資來(lái)解決異地項(xiàng)目的資金問(wèn)題。同時(shí)投資 140.45 萬(wàn)元收購(gòu)?qiáng)W美投資的 80%的股權(quán)，奧美投資將成為公司私募基金的基金管理人。公司的基金投資業(yè)務(wù)與公司業(yè)務(wù)發(fā)展契合度較高，滿足各異地項(xiàng)目的資金需求。

從旅游目的地景點(diǎn)向城市文娛綜合體進(jìn)階，緊密結(jié)合主題公園和商業(yè)地產(chǎn)，滲透城市親子居民市場(chǎng)：主線 1——入駐商業(yè)地產(chǎn)，異地復(fù)制大白鯨世界兒童樂(lè)園；主線 2——瞄準(zhǔn)城市近郊，建立以海洋復(fù)合業(yè)態(tài)為主的大白鯨世界海岸城及配套項(xiàng)目；主線 3:——結(jié)合旅游目的地建立第五代海洋主題公園。各海洋公園綜合體項(xiàng)目不斷的籌備落地中，未來(lái)成長(zhǎng)性明確。

盈利調(diào)整與投資建議

在不考慮蕪 湖項(xiàng)目的業(yè)績(jī)?cè)龊竦那?況下， 2016E-2018E 的凈利潤(rùn) 為0.45/0.48/0.49 億 元 ， 增 速 為 4.4%/7.88%/0.69% ， EPS 分 別 為0.37/0.39/0.40 元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)的 PE 分別為 100/93/92 倍，維持增持評(píng)級(jí)。