股指繼續(xù)調(diào)整

觀點(diǎn)：消息面上，財(cái)政部：11月全國(guó)一般公共預(yù)算收入11491億元，同比增長(zhǎng)3.1%。11月全國(guó)一般公共預(yù)算支出18064億元，同比增長(zhǎng)12.2%。11月證券交易印花稅105億元，同比下降51.2%。保監(jiān)會(huì)：副主席陳文輝在接受央視財(cái)經(jīng)專訪時(shí)表示，保險(xiǎn)公司頻繁“舉牌”，保監(jiān)會(huì)會(huì)進(jìn)行干預(yù)，將降低保險(xiǎn)資金入市比例。銀監(jiān)會(huì)：主席尚福林表示，股份制商業(yè)銀行要嚴(yán)密防控四類風(fēng)險(xiǎn)。一是要嚴(yán)控合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)；二是嚴(yán)控信貸風(fēng)險(xiǎn)；三是嚴(yán)控跨行業(yè)跨市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)；四是嚴(yán)控流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)方面，近期央行持續(xù)收緊流動(dòng)性，導(dǎo)致債券市場(chǎng)快速下跌，同時(shí)保險(xiǎn)資金利空不斷，導(dǎo)致市場(chǎng)短期缺乏資金連續(xù)調(diào)整。昨日保監(jiān)會(huì)主席表態(tài)明確，對(duì)杠桿收購(gòu)股權(quán)行為禁止，這將對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)生不利影響，所以股指繼續(xù)調(diào)整。

交易策略方面，繼續(xù)多大空小的策略，持倉(cāng)IF1703多單，同時(shí)持倉(cāng)IC1701空單。

銅震蕩加大

年底銅繼續(xù)維持震蕩走勢(shì)，昨天倫敦庫(kù)存繼續(xù)大幅度增加，國(guó)內(nèi)庫(kù)存預(yù)計(jì)本周也會(huì)增加，倫敦現(xiàn)貨貼水恢復(fù)到14美金，交貨壓力預(yù)計(jì)還要持續(xù)到第三個(gè)周三結(jié)束。國(guó)內(nèi)商品依舊維持在上漲氣氛中，銅目前也沒(méi)有特別因素轉(zhuǎn)向大幅持續(xù)下跌，但是多頭持倉(cāng)過(guò)大，價(jià)格高位需要調(diào)整，價(jià)格還有向下調(diào)整的空間，年底資金入市謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨銷售積極，維持低位多持有，沒(méi)有多的繼續(xù)等待國(guó)內(nèi)45000附近的價(jià)格買進(jìn)的策略。

金銀震蕩收跌 等待加息靴子落地

【外盤(pán)、消息】隔夜，COMEX金報(bào)收于1161.3，日線小陰，日均線下行減緩但未扭轉(zhuǎn)，MACD出現(xiàn)上叉，短線下調(diào)壓力略緩，支撐1150，壓力1180；COMEX銀報(bào)收于16.975，日線小陰呈橫盤(pán)震蕩態(tài)勢(shì)，短線反彈形態(tài)再度面臨考驗(yàn)，周線仍受制10周均線壓力，支撐16.7，壓力17.4。

消息面：英國(guó)11月CPI環(huán)比0.2%，預(yù)期0.2%，前值0.1%。英國(guó)11月CPI同比1.2%，創(chuàng)2014年10月來(lái)新高；預(yù)期1.1%，前值0.9%。英國(guó)11月核心CPI同比1.4%，預(yù)期1.3%，前值1.2%。英國(guó)11月核心零售物價(jià)指數(shù)同比2.5%，預(yù)期2.3%，前值2.2%。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】12月13日上期所黃金倉(cāng)單1383千克，較上日持平；白銀倉(cāng)單1901028千克，較上日增加11527克；最新的黃金ETF持倉(cāng)856.26噸，較上日持平；白銀ETF持倉(cāng)量10664.32噸，較上日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤(pán)方面，滬金、滬銀期價(jià)平開(kāi)沖高后回落。滬金日線仍在橫盤(pán)態(tài)勢(shì)之中，日均線及MACD下行減緩，但未完全扭轉(zhuǎn)下調(diào)勢(shì)頭。周線上5周均線壓力未過(guò)，弱勢(shì)下調(diào)勢(shì)頭維持；滬銀日線下破5日均線，但短期日均線及MACD上行維持，反彈勢(shì)頭未完全走壞。周線有受壓20周均線的跡象?；久嫔?，美聯(lián)儲(chǔ)本月議息結(jié)果將在明晨公布，本次會(huì)議加息概率高，但加息幅度及市場(chǎng)會(huì)否有利空出盡效應(yīng)還待觀察。另外，英國(guó)CPI創(chuàng)兩年新高，讓英國(guó)面臨加息壓力。基金對(duì)貴金屬持倉(cāng)興趣減弱?？傮w來(lái)看，金銀基本面偏空格局未明顯緩解，金銀的周線級(jí)調(diào)整勢(shì)頭未完全改變。相對(duì)而言，白銀日線形態(tài)稍偏好。AU1706支撐266，壓力271；AG1706支撐4200，壓力4310。

【操作策略】金中階段性調(diào)整，短線震蕩反復(fù)，1706參考266-271區(qū)間短線交易，任意方向突破盤(pán)中短線跟進(jìn)，暫不作過(guò)夜打算；銀中期強(qiáng)勢(shì)弱化，短線反彈面臨考驗(yàn)，1706以10日均線為止損輕多謹(jǐn)慎持有。

鋼材礦石高位震蕩

周二晚外盤(pán)原油、CRB指數(shù)、倫銅收跌，大宗商品反彈后震蕩走勢(shì)；美元指數(shù)收漲，近期區(qū)間震蕩。鋼材現(xiàn)貨小漲，鐵礦石655元/噸，漲25；唐山鋼坯3060，跌50；上海螺紋3560，持平。鋼廠11月末庫(kù)存較上一旬降5.85%，較去年同期降13.7%；上周鋼材社會(huì)庫(kù)存增0.6%，較去年同期降2.9%；社會(huì)庫(kù)存回升，一方面在漲價(jià)環(huán)境下，與貿(mào)易商囤貨有關(guān)；總體庫(kù)存水平仍處低位。近期市場(chǎng)焦點(diǎn)在供給端，華東中頻爐嚴(yán)查事件后，多地嚴(yán)查違規(guī)產(chǎn)能、部分鋼廠停產(chǎn)；嚴(yán)查已波及到唐山，唐山中頻爐“一刀切”的消息令近期供給端嚴(yán)查治理進(jìn)一步發(fā)酵，現(xiàn)貨趁機(jī)全線大漲。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查，上周螺紋產(chǎn)能利用率周環(huán)比下降2.2%。近日沙鋼、寶鋼、河鋼均上調(diào)出廠價(jià)，意味著貿(mào)易商成本相應(yīng)提高。據(jù)報(bào)道，違規(guī)產(chǎn)能調(diào)查部分落實(shí)，江蘇地條鋼調(diào)查結(jié)果落后，關(guān)注具體落實(shí)情況。隨著調(diào)查結(jié)果出爐，圍繞調(diào)查事件炒作預(yù)計(jì)將降溫，投機(jī)資金很容易獲利回吐，引發(fā)快速殺跌；波動(dòng)加劇，謹(jǐn)慎操作為好，短線礦石螺紋預(yù)計(jì)高位震蕩走勢(shì)。操作上，礦石波段多單減出，螺紋波段多單減持；短線交易日內(nèi)為主。

資金進(jìn)出頻繁 震蕩加劇 反彈主基調(diào)未變

商品市場(chǎng)受到資金情緒影響，出現(xiàn)同步大漲大跌已成常態(tài)，商品基本面主導(dǎo)因素被大大削弱。膠近期屬于走勢(shì)最強(qiáng)的商品之一，對(duì)停割期的炒作，讓膠成為彈性做好的品種，同時(shí)也導(dǎo)致巨幅波動(dòng)，期現(xiàn)價(jià)差還是巨大的情況下，膠期價(jià)每次創(chuàng)出新高后，都會(huì)引發(fā)多頭資金的主動(dòng)撤離，導(dǎo)致期價(jià)高位跳水，但隨后資金又很快卷土重來(lái)，走勢(shì)異常震蕩。但顯然基本節(jié)奏一直控制在多頭手里，這也使得資金炒作一直沒(méi)有明顯過(guò)度，多頭對(duì)節(jié)奏的掌控力較強(qiáng)。即使昨晚膠期價(jià)再度出現(xiàn)沖高大幅回落走勢(shì)，其漲勢(shì)依舊未看到結(jié)束跡象，利空因素離發(fā)酵還需時(shí)日，多頭仍有足夠回旋空間，后續(xù)震蕩走強(qiáng)仍是主基調(diào)。操作上，趨勢(shì)多單一定要控制好倉(cāng)位持有；追漲是大忌，新多需要等市場(chǎng)情緒再度平復(fù)后再介入。

PP震蕩調(diào)整 不具備反轉(zhuǎn)基礎(chǔ)

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北9200（+200）、華東9300-9450（+100）、華南9800（+100）、西南9200（+100）、西北8900-9000（+200）、東北9300（+300）；中石化——華北9050-9350（+200）、華東9200-9300（+200）、華南9550-9600。煤化工競(jìng)拍情況：神華榆林掛賣量1040噸、成交780噸，神華包頭掛賣量934噸、成交932噸，神華寧煤掛賣量1350噸，成交1250噸，神華新疆掛賣量1300噸，成交1247噸。

【期貨走勢(shì)】1705前20持倉(cāng)：多頭163,412（+14,563），空頭148,503（+13,327）。日線漲勢(shì)有所放緩、未能繼續(xù)創(chuàng)新高，但以分時(shí)圖看多頭信心仍然堅(jiān)挺、資金無(wú)做空意圖；超買仍在加深，短線可能高位震蕩進(jìn)行調(diào)整。PP1701-PP1705價(jià)差-154（-20），PP1705-PP1709價(jià)差245（+14），L1705-PP1705價(jià)差780（-39）。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】趨勢(shì)上無(wú)反轉(zhuǎn)跡象，但超買和L-PP價(jià)差過(guò)低可能暫時(shí)限制PP上漲動(dòng)能，操作上老多持有、以MA5為保護(hù)性止盈信號(hào)，新多不追。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，數(shù)據(jù)方面，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局12月13日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，11月原煤產(chǎn)量30801萬(wàn)噸，同比下降5.1%，前11月原煤產(chǎn)量305253萬(wàn)噸，同比下降10.0%。11月焦炭產(chǎn)量3877萬(wàn)噸，同比上升5.7 %，前11月焦炭產(chǎn)量41053萬(wàn)噸，同比下降0.2%。價(jià)格方面，唐山焦炭市場(chǎng)降勢(shì)，部分焦企執(zhí)行調(diào)降50，二級(jí)（CSR55）承兌到廠價(jià)2070-2150元/噸，優(yōu)質(zhì)（CSR60）2120-2180元/噸；山西焦炭市場(chǎng)價(jià)亂博弈，太原一級(jí)焦（CSR65）承兌出廠價(jià)2050-2070元/噸。綜合來(lái)看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫(kù)存問(wèn)題對(duì)現(xiàn)貨支撐強(qiáng)勁，近期關(guān)于安全生產(chǎn)方面的政策利于煤炭?jī)r(jià)格堅(jiān)挺，建議以多頭交易為主。

【期貨走勢(shì)】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫(kù)存問(wèn)題難以迅速解決，安全生產(chǎn)方面政策利于多頭，建議以多頭交易為主。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】可于遠(yuǎn)月震蕩區(qū)間下沿防守多單。焦煤1705依托1200，焦炭1705，依托1700。

油脂等待增持機(jī)會(huì) 繼續(xù)以靜制動(dòng)

隔夜美盤(pán)豆系整體震蕩，油粕一致，市場(chǎng)評(píng)論為技術(shù)性賣盤(pán)和阿根廷天氣改善，擔(dān)憂產(chǎn)量壓力。美豆-0.35%，豆粕-0.47%，豆油-0.4%。

而從美農(nóng)12月的報(bào)告看，中國(guó)和美國(guó)的主要數(shù)據(jù)均沒(méi)有變化，但全球大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存調(diào)高到8253萬(wàn)噸，略高于市場(chǎng)預(yù)期。基本面保持壓力，但限制于現(xiàn)實(shí)性的低價(jià)區(qū)，市場(chǎng)目前進(jìn)入低位震蕩過(guò)程。

美國(guó)生物燃料：美國(guó)環(huán)保署（EPA）將2017年生物柴油摻和標(biāo)準(zhǔn)從2016年的19億加侖上調(diào)至20億加侖，2018年上調(diào)至21億加侖。將總再生燃油摻和量從2016年的181.1億加侖，上調(diào)至2017年192.8億加侖，+6%

今日油脂整體盤(pán)整，中軸對(duì)應(yīng)，5月 豆油7120，棕櫚油6260，菜籽油7570。震蕩幅度50。自行短線交易

目前，我們將靜待新的機(jī)會(huì)。今日若OI1705觸及對(duì)應(yīng)于7520一線，則多單可以重新進(jìn)場(chǎng)，倉(cāng)位為初始倉(cāng)位的1/2。

我們判定為OI1705對(duì)應(yīng)在7440-7520區(qū)間是多單再次介入的區(qū)間。

粕類走勢(shì)糾結(jié)

【外盤(pán)、消息】外盤(pán)因阿根廷降雨令美豆受壓，美豆粕震蕩收跌收319.4跌1.1跌幅0.34%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨價(jià)格山東日照3450元/噸，天津3480元/噸，秦皇島跌20至3350元/噸，東莞漲20至3400元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，安徽2500-2520元/噸，江蘇連云港2500-2520元/噸，湖北宜昌地區(qū)2520-2540元/噸，營(yíng)口2650，成都2350-2400元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤(pán)兩粕震蕩回落，1705豆粕持倉(cāng)基本不變，1705菜粕減倉(cāng)4.4萬(wàn)。

【操作策略】阿根廷降雨帶來(lái)大豆市場(chǎng)壓力，美豆受壓回落。昨日國(guó)內(nèi)兩粕近月合約由于期現(xiàn)價(jià)差和現(xiàn)貨偏緊更強(qiáng)，遠(yuǎn)月表現(xiàn)相對(duì)謹(jǐn)慎。夜盤(pán)小幅震蕩回落，兩粕整體走勢(shì)較糾結(jié)，盤(pán)面上漲謹(jǐn)慎，三進(jìn)兩退，上方壓力1705豆粕2970,1705菜粕2480區(qū)域未能有效突破，建議仍以1705豆粕2880,1705菜粕2400作為短線多空分界，區(qū)間交易。

原糖大跌 內(nèi)盤(pán)關(guān)注7000一線支撐表現(xiàn)

【外盤(pán)】3月原糖合約收跌0.65美分，或3.4%，報(bào)18.6美分/磅。受供應(yīng)充裕及技術(shù)性賣出影響。

【消息】1.從相關(guān)渠道獲悉，截至13日廣西已有51家糖廠開(kāi)榨，同比減少1家，已開(kāi)榨糖廠日榨產(chǎn)能為43.32噸/日，同比提高0.62萬(wàn)噸/日，占預(yù)計(jì)產(chǎn)能的67.11%，本周預(yù)計(jì)還有10家糖廠開(kāi)榨，目前東亞集團(tuán)、貴糖集團(tuán)、華盛集團(tuán)、湘桂集團(tuán)、永鑫集團(tuán)已全部開(kāi)榨。

【期貨走勢(shì)】原糖跌破19美分關(guān)鍵支撐位，延續(xù)弱勢(shì)格局，帶動(dòng)夜盤(pán)鄭糖破位下挫，但國(guó)內(nèi)春節(jié)備貨期間，價(jià)格堅(jiān)挺，以及物流運(yùn)輸較慢成本提升和政策預(yù)期仍在支撐糖價(jià)，關(guān)注整數(shù)關(guān)口表現(xiàn)，以及海南加工糖會(huì)議的有關(guān)政策。

【操作策略】建議依托日內(nèi)低點(diǎn)做多滾動(dòng)。

棉花偏強(qiáng)整理 多單以靜制動(dòng)

隔夜美國(guó)棉花-0.35%，市場(chǎng)評(píng)論為空頭回補(bǔ)所致。

12月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫(kù)存提高84萬(wàn)包。主要來(lái)自于美國(guó)和印度的產(chǎn)量提高，其中美國(guó)總產(chǎn)提高36萬(wàn)包，期末庫(kù)存提高30萬(wàn)包，至480萬(wàn)包。美國(guó)棉花單產(chǎn)從803包提高到821包  

中棉方面，3128B報(bào)15953+45。

國(guó)儲(chǔ)棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲(chǔ)備棉出庫(kù)成交264.83萬(wàn)噸，其中國(guó)產(chǎn)棉成交235.22萬(wàn)噸，進(jìn)口棉成交29.61萬(wàn)噸。整體成交情況良好。

國(guó)內(nèi)目前處于新棉上市的高峰期，從新棉價(jià)格的走勢(shì)看，整體較為穩(wěn)定，但低等級(jí)棉走量依舊較差。另有傳聞稱：新疆兵團(tuán)3128B報(bào)價(jià)14800-15000，略低于市場(chǎng)預(yù)期。

11月25日國(guó)內(nèi)棉價(jià)下跌，其誘因?yàn)閲?guó)儲(chǔ)出臺(tái)國(guó)儲(chǔ)棉拋售新政，2017年3月8日起，國(guó)儲(chǔ)再次投放國(guó)儲(chǔ)棉，其中重要的是連續(xù)三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日則以溫和整理為主，預(yù)期CF1701圍繞15650一線，CF1705圍繞15800一線震蕩，震蕩幅度120點(diǎn)。多單適當(dāng)換手交易即可。同時(shí)，多單移倉(cāng)到1705。

同時(shí)，從標(biāo)準(zhǔn)級(jí)和低等價(jià)棉花的價(jià)差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

我們目前為持多靜觀。從技術(shù)形態(tài)看，棉花處于突破形態(tài)的當(dāng)口，一旦CF1705突破16150，則有望形成有效突破。若繼續(xù)判定，則我們尋求在15650-15720區(qū)間進(jìn)行適當(dāng)增持。

雞蛋期價(jià)橫盤(pán)震蕩

觀點(diǎn)：前期因國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)情緒整體趨空，雞蛋合約中的空頭資金控制盤(pán)面，打壓雞蛋期價(jià)短線回調(diào)。但雞蛋基本面并不持續(xù)偏空：雞蛋現(xiàn)貨貿(mào)易逐漸步入元旦、春節(jié)備貨周期，由于今年春節(jié)較往年提前至1月下旬，因此12月末至1月初節(jié)日集中消費(fèi)預(yù)期增加，這對(duì)雞蛋期價(jià)形成的支撐作用。我們預(yù)計(jì)，后市雞蛋期價(jià)的下跌空間并不大，期價(jià)的波動(dòng)幅度或?qū)⒗^續(xù)收窄。技術(shù)上看,目前雞蛋1705合約在3500整數(shù)關(guān)口受到支撐，期價(jià)或在這一線附近展開(kāi)波動(dòng)。 

操作建議：短線交易。