小編說

近年來，我國債券市場規(guī)模迅速擴(kuò)大，投資者參與債券投資的熱情高漲，但隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力的加大，債券違約風(fēng)險事件逐漸多發(fā)。為切實(shí)保護(hù)債券投資者合法權(quán)益，引導(dǎo)債券投資者樹立理性投資觀念，幫助投資者客觀認(rèn)識債券市場特點(diǎn)與規(guī)律，不斷增強(qiáng)風(fēng)險防范意識和依法維權(quán)意識，中國證監(jiān)會投資者保護(hù)局及中國證監(jiān)會公司債券監(jiān)管部聯(lián)合收集整理了投資者較為關(guān)注的59個問題，內(nèi)容涉及基礎(chǔ)知識、發(fā)行交易、投資風(fēng)險、投資者保護(hù)等各個方面。

從今天開始，中金所發(fā)布將持續(xù)為大家?guī)韨顿Y者系列問答，手把手教你保護(hù)自身權(quán)益。

1、2015年以來，信用債違約案例明顯增多，債券投資風(fēng)險逐漸暴露。一些投資者認(rèn)為債券經(jīng)過政府部門審批或是自律組織備案，是經(jīng)過“權(quán)威機(jī)構(gòu)”把關(guān)的，認(rèn)為理應(yīng)有保障，如何看待這種觀點(diǎn)？

答：在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，監(jiān)管部門只在職權(quán)范圍內(nèi)履行監(jiān)管職責(zé)，并不對債券的投資風(fēng)險或收益做保證。證監(jiān)會對公司債券發(fā)行的核準(zhǔn)或者中國證券業(yè)協(xié)會按照相關(guān)辦法對公司債券發(fā)行的備案，不表明其對發(fā)行人的經(jīng)營風(fēng)險、償債風(fēng)險、訴訟風(fēng)險以及公司債券的投資風(fēng)險或收益等作出判斷或者保證。

證監(jiān)會一貫重視推動建立市場化、法制化的債券信用風(fēng)險處置機(jī)制，重點(diǎn)體現(xiàn)在強(qiáng)化債券市場的信息披露，督導(dǎo)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)履行職責(zé)，誠實(shí)守信；同時，對于欺詐發(fā)行，惡意逃廢債等違法違規(guī)行為，嚴(yán)厲打擊，絕不姑息，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。投資者在投資債券的過程中，也應(yīng)樹立理性投資、風(fēng)險自擔(dān)的投資理念。

2、債券投資者需要關(guān)注哪些信息披露文件？

答：一般來說，在債券市場上，投資者需要關(guān)注如下信息披露文件：

（1）發(fā)行人編制的募集說明書及其摘要。募集說明書和摘要是公司債券的法定的信息披露文件，里面包含了大量與債券投資有關(guān)的基礎(chǔ)信息。

（2）發(fā)行人的上市公告書或掛牌轉(zhuǎn)讓公告書。上市公告書或掛牌轉(zhuǎn)讓公告書中有關(guān)于流動性安排、起息付息日期以及票面利率等基本要素。

（3）發(fā)行人的定期報告。債券發(fā)行上市或掛牌轉(zhuǎn)讓后，發(fā)行人需要在每一會計年度結(jié)束后的4個月內(nèi)披露年度報告，在每個會計年度的上半年結(jié)束后2個月內(nèi)披露中期報告。

需要注意的是，對于公開發(fā)行的公司債券，定期報告是發(fā)行人的強(qiáng)制披露義務(wù)，而對于非公開發(fā)行的公司債券，只有募集說明書有約定披露定期報告的情況下，發(fā)行人才需要披露定期報告。

（4）發(fā)行人的臨時報告。債券存續(xù)期內(nèi)，如發(fā)生影響發(fā)行人償債能力或者債券價格的重大事項，發(fā)行人應(yīng)通過臨時報告予以披露。

（5）受托管理人的受托事務(wù)管理報告。受托管理人應(yīng)對發(fā)行人的償債能力和增信措施的有效性進(jìn)行全面調(diào)查和持續(xù)關(guān)注，并至少在每年6月30日前披露上一年度受托管理事務(wù)報告。

發(fā)行人發(fā)生影響償債能力的重大事項、預(yù)計或者已經(jīng)不能償還債券本息等對債券持有人權(quán)益有重大影響的事件的，受托管理人應(yīng)當(dāng)及時出具并披露臨時受托管理事務(wù)報告，說明該重大事項的情況、產(chǎn)生的影響、督促發(fā)行人采取的措施等。

（6）資信評估機(jī)構(gòu)的評級報告。對于公開發(fā)行的公司債券，資信評級機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行評級，并在債券上市后按照規(guī)定和約定對發(fā)行人或者債券進(jìn)行定期和不定期跟蹤信用評級，以及時反映發(fā)行人的違約風(fēng)險和債券的信用風(fēng)險；對于非公開發(fā)行的公司債券，則按照約定進(jìn)行相應(yīng)的評級并披露。

投資者可以在所購買債券的交易場所網(wǎng)站上查詢公開發(fā)行債券的債券年度報告、半年度報告，以及按照募集說明書約定披露信息的非公開發(fā)行債券的年度報告、半年度報告。同時，可查詢債券的受托管理人報告、臨時公告等相關(guān)信息。對于發(fā)行人為上市公司的債券，還可以到發(fā)行人網(wǎng)站上查閱相關(guān)信息。

3、投資者進(jìn)行債券投資，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注哪些事項？

答：投資人應(yīng)當(dāng)充分關(guān)注債券相關(guān)信息，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力作出獨(dú)立、慎重、適當(dāng)?shù)耐顿Y決策，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險。投資人應(yīng)充分關(guān)注募集說明書中的債券期限、債券利率、回售條款、風(fēng)險因素等內(nèi)容，切實(shí)保護(hù)自身利益。

在債券存續(xù)期內(nèi)，投資人應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注可能影響發(fā)行人償債能力或債券價格的重大事項。主要包括：

（1）發(fā)行人經(jīng)營方針、經(jīng)營范圍或生產(chǎn)經(jīng)營外部條件；

（2）債券信用評級及調(diào)整情況；

（3）發(fā)行人主要資產(chǎn)是否被查封、扣押、凍結(jié)；

（4）發(fā)行人是否存在未能清償?shù)狡趥鶆?wù)的違約情況；

（5）發(fā)行人當(dāng)年累計新增借款或?qū)ν馓峁?dān)保是否有重大變化；

（6）發(fā)行人是否存在放棄債權(quán)或財產(chǎn)數(shù)量較大的情況；

（7）發(fā)行人是否有出現(xiàn)重大損失的情形；

（8）發(fā)行人作出減資、合并、分立、解散及申請破產(chǎn)的決定；

（9）發(fā)行人涉及重大訴訟、仲裁事項或受到重大行政處罰；

（10）保證人、擔(dān)保物或者其他償債保障措施發(fā)生重大變化；

（11）發(fā)行人情況發(fā)生重大變化導(dǎo)致可能不符合公司債券上市條件；

（12）發(fā)行人涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案調(diào)查，發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施。

4、增信機(jī)制、償債保障措施包括什么內(nèi)容？

答：發(fā)行人可采取內(nèi)外部增信機(jī)制、償債保障措施，提高償債能力，控制公司債券風(fēng)險。內(nèi)外部增信機(jī)制、償債保障措施包括但不限于下列方式：

（1）第三方擔(dān)保，即第三方簽署擔(dān)保函、擔(dān)保合同，為發(fā)行人債券發(fā)行承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任；

（2）資產(chǎn)抵押、質(zhì)押擔(dān)保，即簽署抵質(zhì)押合同，并對擔(dān)保物進(jìn)行評估、抵質(zhì)押登記或托管，并辦理相關(guān)法律手續(xù)；

（3）商業(yè)保險，即簽署相關(guān)保險合同；

（4）償債專項基金，成立專項基金并辦理相關(guān)登記備案手續(xù)；

（5）限制發(fā)行人債務(wù)及對外擔(dān)保規(guī)模；

（6）限制發(fā)行人對外投資規(guī)模；

（7）限制發(fā)行人向第三方出售或抵押主要資產(chǎn)；

（8）設(shè)置債券回售條款。

5、什么是受托管理人制度？

答：公司債券受托管理制度是公司債券管理的重要組成部分。公司債券發(fā)行人應(yīng)當(dāng)為債券持有人聘請債券受托管理人，并訂立債券受托管理協(xié)議。受托管理人在債券存續(xù)期限內(nèi)，按照規(guī)定或協(xié)議的約定代表債券持有人主張權(quán)利，維護(hù)債券持有人的利益。受托管理人由債券發(fā)行的承銷機(jī)構(gòu)或其他經(jīng)證監(jiān)會認(rèn)可的機(jī)構(gòu)擔(dān)任，并且還應(yīng)該是中國證券業(yè)協(xié)會的會員。