時隔四個月，中國石化（600028）的油氣管網(wǎng)混合經(jīng)營終于取得實質(zhì)性進展。12月12日晚間，中國石化宣布，中國人壽及國投交通將成為公司引進的新戰(zhàn)投，二者擬以現(xiàn)金合計228億元認購管道有限公司50%的股權(quán)。

中國石化此前已在油品銷售業(yè)務(wù)板塊中引入社會和民營資本參股，實現(xiàn)混合所有制經(jīng)營，而在本輪油氣體制改革中，管網(wǎng)環(huán)節(jié)一直被視為油氣改革的突破口，中國石化此次對外公開引資的“破冰”舉動具有一定的標桿意義。

根據(jù)增資協(xié)議，中國人壽和國投交通擬分別以現(xiàn)金200億元和28億元認購管道有限公司共計50%的股權(quán)。增資完成后，管道有限公司的注冊資本將由1億元增加至2億元，中國人壽將獲得管道有限公司43.86%的股權(quán)，國投交通將獲得管道有限公司6.14%的股權(quán)，而中國石化的全資子公司天然氣公司對管道有限公司的持股比例將由100%降至50%。

有分析認為，在即將開始的油氣體制改革中，管網(wǎng)環(huán)節(jié)一直被視為油氣改革的突破口，基于其自然壟斷的屬性，業(yè)內(nèi)認為應(yīng)當將其剝離進行獨立運營。值得一提的是，盡管仍間接持有管道有限公司一半的股權(quán)，但此次交易后，管道有限公司將不再納入中國石化的合并財務(wù)報表，僅從并表角度而言，中國石化此次引資相當于剝離了這部分資產(chǎn)。

管道有限公司成立于2016年6月，主營業(yè)務(wù)為天然氣管道及附屬設(shè)施建設(shè)、營運。根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要，中國石化于2016年6月對公司天然氣川氣東送管道項目（下稱“川氣東送項目”）的相關(guān)資產(chǎn)與業(yè)務(wù)進行了重組，管道有限公司承接了川氣東送項目的相關(guān)資產(chǎn)與業(yè)務(wù)。目前，管道有限公司為川氣東送項目的實際運營主體。

據(jù)了解，川氣東送項目總投資超過600億元，包括上游氣田開發(fā)、管道鋪設(shè)和液化工廠等設(shè)施的建設(shè)。川氣東送項目設(shè)計年輸送天然氣120億立方米，于2007年8月底開工，2009年全線貫通投產(chǎn)運行，管道全長2229公里，包括一條干線、一條專線及五條支線，途經(jīng)四川、重慶、湖北、江西、安徽、江蘇、浙江、上海共6省2直轄市。

2013年、2014年和2015年，川氣東送管道分別實現(xiàn)輸氣量75億立方米、79億立方米和83億立方米。同時，川氣東送管道的一期及二期增壓工程正在建設(shè)規(guī)劃中。

截至2016年6月30日，管道有限公司的資產(chǎn)總額約為196.33億元，負債總額約為177.98億元，凈資產(chǎn)約為18.35億元；2016年上半年，管道有限公司的營業(yè)收入約為26.12億元，凈利潤約為11.69億元。

今年8月，中國石化董事會會議通過了關(guān)于天然氣川氣東送管道業(yè)務(wù)引資的議案，彼時，中國石化對戰(zhàn)投方提出的條件包括單個投資人的投資金額不低于10億元，而且在投資領(lǐng)域具有較大影響力，資產(chǎn)管理規(guī)模不少于60億元，或企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模不少于40億元。

當時有市場人士認為，這樣的高門檻使得民營資本加入角逐的可能性較小。而中國人壽和國投交通的身份也印證了這樣的預(yù)判。中國人壽的控股股東為中國人壽保險（集團）公司，實際控制人為財政部；國投交通的唯一股東為國家開發(fā)投資公司，實際控制人為國務(wù)院國資委。

在成為中國石化引入的戰(zhàn)投之前，中國人壽與中國石化早有“交情”。中國人壽目前還持有中國石化控股子公司中國石化銷售有限公司2.8%的股權(quán)，并向中國石化銷售有限公司委派了一名監(jiān)事。

公告披露，本次增資款超過管道有限公司賬面價值的20%以上，對于增資資金，中國石化表示，擬用于繼續(xù)推進天然氣管道的建設(shè)，用于川氣東送擴能工程和儲氣庫的建設(shè)；并用于一般營運資金和償還債務(wù)，改善資本結(jié)構(gòu)。

中金公司認為，中國石化在過去一直是央企中嘗試改革的排頭兵，在國有資產(chǎn)增值和為股東創(chuàng)造價值方面，也較為領(lǐng)先。這次著手管線股權(quán)出讓，表明公司管理層可能進一步利用國內(nèi)外資本市場，提升現(xiàn)有資產(chǎn)價值，也讓人不禁回想起當初銷售板塊的改革，還有后面未完成的上市之旅。