摘要

上周五甲醇主力合約由1701成功換月至1705，期價有效突破2600一線壓力上行。從資金流向來看，1705更受到市場投資者的青睞。甲醇主力合約周初漲停之后，昨日再現(xiàn)全線漲停，站穩(wěn)2800點上方。此輪大漲背后的主因是現(xiàn)貨資源的緊缺，西北主產(chǎn)區(qū)、河北、河南等地裝置因故停車檢修或降負荷運行，加劇供不應求的局面。

01裝置開工下滑

全國開工率、西北地區(qū)開工率

國內甲醇整體裝置開工負荷為65.98%，環(huán)比下滑0.18%；西北地區(qū)的開工74.41%，環(huán)比上漲0.38%。前期停車檢修裝置雖恢復正常，但內蒙古博源、山西建滔潞寶等裝置停車檢修以及陜西渭化、內蒙古東華降負運行，國內整體開工率小幅下滑，西北地區(qū)雖因內蒙古博源停車以及陜西渭化、內蒙古東華降負運行，但蒲城清潔能源滿負運行，開工率出現(xiàn)小幅上漲。

02港口庫存持續(xù)走低

國內主要港口庫存、國內甲醇合計港口庫存

江蘇甲醇庫存在37.30萬噸，下滑1.60萬噸。浙江以及江蘇下游工廠仍在積極剛需補貨為主，但部分進口和內貿(mào)船貨到港有限，故江蘇重要區(qū)域庫存仍舊呈現(xiàn)繼續(xù)下降趨勢，區(qū)域內部分船貨集中發(fā)往南京和浙江區(qū)域。浙江（嘉興加上寧波）地區(qū)庫存在16.50萬噸，下跌0.43萬噸，下游庫存仍舊不高。華南（不加福建地區(qū)）甲醇庫存在10.85萬噸，增加1.62萬噸。福建地區(qū)甲醇庫存在1.40萬噸附近，減少0.50萬噸。部分推遲到港船只集中抵港，且周內甲醇消耗緩慢，華南甲醇庫存增勢明顯。

整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存下降至66.15萬噸，整體可流通貨源繼續(xù)下降至14.50萬噸附近。受到大霧等等天氣影響，近期無論是華東還是華南部分船期推遲到港7-10天，抵港卸貨入庫時間被動拉長。

03烯烴需求穩(wěn)固

下游市場開工率

2016年陸續(xù)有中煤蒙大、富德能源常州、江蘇盛虹斯爾邦、久泰能源等公司的MTO裝置投產(chǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，我國烯烴裝置有22套，總產(chǎn)能為1137萬噸/年，后期計劃投產(chǎn)15套烯烴裝置，總產(chǎn)能為538萬噸，且多集中在西北主產(chǎn)區(qū)。

國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工率在85.73%，上調10.32個百分點。沿海地區(qū)部分裝置因故短停但很快恢復，所以影響不大，而西北地區(qū)神華榆林MTO裝置恢復正常運行，導致國內CTO/MTO裝置整體開工水平明顯上漲。二甲醚企業(yè)之前停車裝置相繼重啟，開工率小幅上調。甲醛企業(yè)周內少數(shù)廠家裝置開工負荷有所調整，開工率波動不大。

04現(xiàn)貨價格強勢聯(lián)動

甲醇分區(qū)域市場價、甲醇現(xiàn)貨價（中間價）

甲醇供應偏緊，現(xiàn)貨價格應聲大漲，形成了全國范圍內的強勢聯(lián)動。內蒙古地區(qū)市場延續(xù)向好氣氛，南線地區(qū)貨源區(qū)域內烯烴企業(yè)供貨為主，基本無貨外銷；北線地區(qū)周內報價不斷上調，目前部分最新出廠報價調整至2400-2460元/噸，周初各家簽單舒暢，新價格簽單待觀察。魯南地區(qū)繼續(xù)調漲，當?shù)刂髁S零售出廠2800元/噸，企業(yè)庫存低位。華南地區(qū)市場穩(wěn)步上行，商家報盤在2840-2900元/噸，多數(shù)封盤，漲價意向仍在，成交在2810-2830元/噸自提，限量出貨。陜西地區(qū)市場氣氛良好，關中地區(qū)2400-2600元/噸不等，陜北地區(qū)因部分裝置停車導致供應減少，加之區(qū)域內烯烴工廠采購，貨源當?shù)叵臑橹鳌?/p>

國外甲醇裝置檢修不斷：文萊公司85萬噸/年的甲醇裝置將在10底前檢修；阿曼甲醇公司的120萬噸/年甲醇裝置在10月份檢修；美國裝置兩套共計220萬噸左右的產(chǎn)能停車，導致美國價格水漲船高；東南亞同樣受裝置檢修停車影響。區(qū)內甲醇供應偏緊，國際甲醇價格不同程度上調。截止目前，F(xiàn)OB美國海灣價格為324.37美元/噸，CFR中國主港為310美元/噸，F(xiàn)OB美國鹿特丹為271歐元/噸，CFR東南亞為315美元/噸。

05環(huán)保風暴席卷而來

11月底以及12月初嚴重的霧霾天氣倒閉環(huán)保力度加碼大量河北、河南、山西以及山東等地煤化工、鋼鐵、建材企業(yè)被列入停產(chǎn)、限產(chǎn)企業(yè)的名單中。僅河北、山西、河南三省中涉及停產(chǎn)的甲醇產(chǎn)能超過100萬噸，裝置負荷降至七成以下運行的產(chǎn)能超過200萬噸。西北主產(chǎn)區(qū)甲醇市場外銷減少，華北、河南一帶甲醇企業(yè)限產(chǎn)，增加了當?shù)丶吧綎|部分終端用戶采購難度。且短期內，因環(huán)保壓力導致的內地企業(yè)開工下滑現(xiàn)象仍將會延續(xù)。

06運輸成本增加

受北方霧霾、降雪的影響，甲醇運費不斷上漲，運輸成本的上升將對甲醇價格存在明顯支撐。據(jù)了解，北線局部至魯北的運費為240—290元/噸，有略高300元/噸的；南線局部至魯北的運費為210—260元/噸，有略高270元/噸的；關中部分地區(qū)至魯北的運費為160—190元/噸，至魯南的運費為210—230元/噸；新疆局部至山東、河北的運費走高至760—800元/噸。

07后期走勢

11月份陜西中煤榆林180萬噸甲醇制烯烴配套甲醇裝置檢修，延長中煤180萬噸甲醇制烯烴配套甲醇裝置開工負荷不高，兩套烯烴裝置的大幅外采使得西北地區(qū)出貨順暢，支撐主產(chǎn)區(qū)價格大幅調漲。陜北地區(qū)兩套60萬噸甲醇裝置因故障停車，加劇西北地區(qū)供不應求的局面。國際主要甲醇價格均上調，貿(mào)易商進口意愿不強，港口庫存持續(xù)下滑，華東地區(qū)價格不斷走高。環(huán)保力度加大，河南、河北等地煤化工企業(yè)停產(chǎn)、限產(chǎn)。甲醇供應緊張，現(xiàn)貨價格應聲大漲，形成了全國范圍內的強勢聯(lián)動。烯烴開工回升，需求支撐穩(wěn)固。甲醇期價后期仍有上漲空間，或將重新站上3000點。