港股今日窄幅做好，恒生指數(shù)大部分時(shí)間在22,700點(diǎn)水平上落，全日波幅僅135點(diǎn)，收市報(bào)22,800點(diǎn)，升125點(diǎn)或0.55%。國企指數(shù)收報(bào)9,829點(diǎn)，升60點(diǎn)或0.62%。主板全日成交625億港元。

大市悶局待解

市場破局最有可能出現(xiàn)在歐日央行之上，隨著美元強(qiáng)勢需要整固，環(huán)球資金流將在回調(diào)階段重整一連串調(diào)倉獲利動(dòng)作，因此美國及新興經(jīng)歷前段相對明顯的資金輪動(dòng)后，將進(jìn)入平臺(tái)整固，令市況更悶。

破局關(guān)鍵將在于即將出臺(tái)歐日議息之上，本欄早已指出，日央行繼‘逆扭曲操作’后，在下次會(huì)議上極可能出臺(tái)‘緊縮式減息’，特別是最近前日本央行政策委員會(huì)審議委員白井早由里在12月初表示，央行或必須將10年券收益率目標(biāo)上調(diào)至0.5-1%，并指‘如果明年上半年通脹回升，日本央行將不得不上調(diào)10年期公債收益率目標(biāo)’，作為日央行的重要對外放風(fēng)消息源，其意見相當(dāng)重要。

而歐央行將于周四議息，德拉吉趁勢放火箭炮的機(jī)會(huì)不低，考慮到早前歐央行曾放風(fēng)縮減買債，目前市場平靜已是斷定歐央行不敢收水，但實(shí)際上歐央行負(fù)利率及不斷買債，對歐銀的傷害不斷浮現(xiàn)，加上無債可買，歐央行繼續(xù)寬松的代價(jià)日益沉重，市場可能低估了歐央行陷兩難的困局。

在意國公投失敗及法國現(xiàn)任奧朗德因民望奇低宣告不再連任后，歐盟解體之勢初現(xiàn)，本欄在寬松代價(jià)高 歐央行技窮曾分析歐央行的任何動(dòng)作，均會(huì)陷入‘延買債→歐銀受累／縮買債→歐豬國受累’、‘再減息→歐銀受累／轉(zhuǎn)加息→市場受累’的兩難局面。

目前歐銀危機(jī)進(jìn)一步惡化，意銀難救加上德銀等面對的美國罰款將更‘惡哽’，德拉吉為救民望下滑的唯一盟友默克爾，已有足夠政治動(dòng)力修補(bǔ)歐銀利差，加上經(jīng)濟(jì)動(dòng)力有變，法意美形勢之變令天秤進(jìn)一步傾向救歐銀為先。

近日歐銀及歐元在意國公投后失敗的超級(jí)反彈，固然有市場過度預(yù)期的挾倉成分在內(nèi)，但究竟是否市場下注歐央行即將轉(zhuǎn)緊，收縮買債計(jì)劃的預(yù)演，可能性亦不可忽視，投資者宜在歐央行議息前夕下注波動(dòng)率，一方面是現(xiàn)價(jià)值博逆向投資，一方面是對沖突變可能。

中國或加碼阻走資，料進(jìn)出口跌幅收窄

據(jù)報(bào)，中國監(jiān)管部門正密切關(guān)注中資企業(yè)近期的非理性對外投資，包括房地產(chǎn)、酒店、影城娛樂、體育部等領(lǐng)域。另外，有傳本周六（10日）起，內(nèi)地客將被禁止利用Visa及Mastercard渠道來港投保。需觀望中國政府未來會(huì)否加大力度打壓走資潮。

中國將于明日公布11月進(jìn)出口數(shù)據(jù)，市場預(yù)期出口跌幅或由10月份的7．3％收窄至5％，進(jìn)口跌幅則料由10月的1．4％降至1．3％。

美聯(lián)儲(chǔ)將于下周二、三（13及14日）議息。而市場投資氣氛減弱，成交持續(xù)低迷，缺乏好消息刺激下，港股未見突破動(dòng)力，料于二萬三（同為50天線所在）有阻力。

訊匯證券行政總裁沈振盈表示，港股今日表現(xiàn)算強(qiáng)，惟恒指上揚(yáng)主要受匯豐控股推動(dòng)，股份表現(xiàn)參差，氣氛一般，阻力位主要在23,000點(diǎn)關(guān)口。他認(rèn)為現(xiàn)時(shí)A股有見底回升跡象，后市繼續(xù)觀望聯(lián)儲(chǔ)局加息因素。