國債期貨：再現(xiàn)恐慌拋售 央行MLF馳援期債。

一、行情回顧。周二，期債悲觀情緒再度釋放。5年期主力合約TF1703開盤價99.425 ，最高99.500 ，最低99.110 ，收盤于99.395 ，漲跌幅為-0.25%，成交量為13769手，持倉量為24375手。三張合約總成交14625手，總持倉28050手。10年期主力合約T1703開盤價97.820 ，最高97.850 ，最低99.110 ，收盤于97.580 ，漲跌幅為-0.49%，成交量為55950手，持倉量為49623手。三張合約總成交60832手，總持倉58664手。

二、資金面。昨日，公開市場操作凈回籠為1200億元，資金面改善。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.9BP至2.2990 %，7天利率下行0.4BP至2.4930 %，14天利率上行0.4BP至2.6660 %；銀行間回購加權利率1天利率下行0.22BP至2.2595 %，7天利率下行0.83BP至2.5454 %，14天利率下行3.68BP至2.8954%。

三、現(xiàn)券市場。TF1703合約的CTD券160021.IB，IRR為-1.06%，該券當日估值為97.7553；T1703合約的CTD券為160010.IB，IRR為-2.21%，該券估值為98.1767?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行9.3BP、8.5BP至2.9062%、3.1151%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國債總指數(shù)下行0.53BP至171.00 ，固定利率國債指數(shù)下行0.53BP至171.41。

四、財經(jīng)資訊。

1、李克強：中國有把握完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標任務，這將為明年中國經(jīng)濟發(fā)展奠定好的基礎。

2、昨日，央行對24家金融機構開展MLF操作3390億元，利率與上期持平。

五、結論及投資建議。

周二，國債期貨跳空低開，悲觀情緒進一步發(fā)酵，10年期國債收益率向上突破3.1%。昨日公開市場凈回籠1200億元，連續(xù)兩日凈回籠，Shibor利率漲跌互現(xiàn)，銀行間回購加權利率主要期限品種下行，月初資金面緊張狀況有所緩和。然而由于前期資金持續(xù)緊張且市場對未來資金面的波動仍然存在擔憂，同業(yè)存款以及理財鏈條贖回產(chǎn)品、拋售債券的情況并沒有出現(xiàn)明顯改觀。昨日盤后，央行宣布對24價金融機構開展MLF操作，釋放流動性3390億元，考慮到本周仍有6065億元資金到期，公開市場操作壓力較大，在目前資金面短期有所改善的背景下，不排除MLF操作和逆回購之間存在部分替代。從本次操作來講，央行當局可能更希望釋放一種穩(wěn)定的信號，防止負債端鏈條連鎖反應的持續(xù)發(fā)酵，再次引發(fā)類似于錢荒之類的事件。在債市瀕臨恐慌拋售的情況下，MLF操作對市場信心存在一定的提振，但毫無疑問接下來資金面的情況并不樂觀，并且經(jīng)過此次調(diào)整，委外或同存規(guī)模在央行去杠桿態(tài)度的指導下或許會繼續(xù)主動、被動地收縮，仍令債券市場仍受壓力，所以短期內(nèi)結合事件以短線操作為主，待市場情緒企穩(wěn)確認再做中期打算。