貨幣政策或有微調(diào) 商品跳水拖累銅價

受隔夜美元指數(shù)小幅走軟、原油進一步走強影響，隔夜 LME 銅價再創(chuàng)本輪反彈以來的新高。 LME 銅價上漲 140 美元至 7665 美元 / 噸。今日滬銅小幅高開，早盤大幅沖高，最后出現(xiàn)快速跳水，下午期價呈窄幅震蕩走勢。主力 1004 合約以 62070 元 / 噸開盤，全天收于 61170 元 / 噸，較前一交易日下跌 460 元 / 噸。

隔夜美國方面發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍較樂觀。美國商務部公布美國 11 月工廠訂單上升 1.1% ，該數(shù)值高于市場預估為的 0.5% 。且公布的 12 月非制造業(yè)指數(shù)為 50.1 ，雖然低于預估的 50.5 ，但站于 50 的榮枯線上方，顯示經(jīng)濟活動的活躍性。同時公布的美國 12 月美國汽車銷售也出現(xiàn)了上升。宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟活動良好。西方分析師認為，宏觀數(shù)據(jù)的利好是推動銅價上漲的主要因素。然而，令市場感到不安的事件依然存在。隔夜美國穆迪投資服務公司 (Moody's) 表示冰島拒絕償還英國和荷蘭的逾 50 億美元的債務可能導致政局不穩(wěn)從而拖累其評級。

現(xiàn)貨市場上，滬銅現(xiàn)貨升貼水為貼水 250 至 150 ，平水銅 61100-61700 元 / 噸，升水銅 61300-61900 元 / 噸，期銅沖高回落，盤面波動巨大，持貨商普遍看漲不出，市場流通貨源相當緊缺，成交氣氛清淡。廢銅華東市場今日 1# 光亮銅成交區(qū)間為 56200-56400 元 / 噸，買盤入市熱情受價格回落影響降低，持貨商并不急于拋售，成交乏力。據(jù)有關機構抽樣調(diào)查， 12 月份銅管生產(chǎn)企業(yè)開工率的均值為 68.5% ，與 11 月的 71.0% 相比略有下滑，但基本處于同一水平。 12 月末接單情況已明顯好轉，預計 1 月開工率將回升。此次調(diào)研原料庫存占用銅量的比例為 13.2% ，環(huán)比上個月的 14.6% 小幅下降。

今日國內(nèi)商品市場與股市先后出現(xiàn)大幅跳水。市場恐慌情緒急劇增加。對于引發(fā)這種極度恐慌情緒的具體原因仍不清晰。主要集中在以下幾種猜測：第一、美國樓市正迎來繼次貸危機后的第二波違約潮。此次發(fā)源于中高收入群的優(yōu)級房貸違約風潮，將成為美國樓市乃至其整個經(jīng)濟體復蘇路上的一大麻煩。違約潮來自美國已持續(xù)數(shù)月之久的就業(yè)危機。但市場對此消息仍表現(xiàn)出一定的樂觀，認為美國政府在經(jīng)歷過次貸危機時的救援措施仍沒有停歇，能夠一定程度上控制風險，不至于釀成新一輪危機；第二、市場出現(xiàn)收緊信貸的信號。公開市場三個月央票發(fā)行收益率周四意外走高。作為市場利率風向標的央票發(fā)行收益率逾四個月來首次上漲。顯示了央行在貨幣政策方面可能開始采取一定得措施。第三、即將公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)可能引發(fā)美元進一步走強。筆者認為今日國內(nèi)資本市場的大跳水顯示了市場對當前貨幣政策的敏感性，也體現(xiàn)了目前的上漲很多原因為貨幣因素。由于銅價的連續(xù)大幅上漲，且市場信心受到一定的打擊，期銅階段的上漲將放緩，也有可能出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)。但是筆者對銅價的中長線上漲趨勢依然持樂觀態(tài)度。主要基于實體經(jīng)濟的進一步好轉以及與歷史高位相比仍然偏低的價格。據(jù)悉，美國對中國產(chǎn)銅管征收反傾銷稅的事宜將在 2010 年 3 月公布最終決議，屆時對銅價將產(chǎn)生一定的影響，建議市場密切關注。

消息面重創(chuàng)商品期貨，滬鋼跌幅近停板

今日滬鋼主力合約高開，而后受消息面打壓大幅下跌，成交量大幅放大。螺紋鋼主力合約1005收盤于4489元/噸，跌幅2.84%；線材主力合約WR1005收盤于4287元/噸，下跌了85元/噸，跌幅為1.94%。

基本面上，現(xiàn)貨市場價格依然維持漲勢，從整體看，全國28個主要城市HRB400螺紋鋼平均價為4154元/噸（實重），較昨日上漲6元/噸；28個主要城市8mm高線平均價為3960元/噸，較昨日上漲8元/噸。原料方面，鐵礦石價格繼續(xù)上漲，今日印度粉礦63.5%外盤報價已上漲至130-132元/噸。國內(nèi)河北地區(qū)品位為66%的鐵精粉價格漲至940元/噸（干基/承兌）。成本支撐的力度依然明顯。

原材料方面，礦石市場表現(xiàn)景氣態(tài)勢。鋼廠采購難度不斷增加，現(xiàn)貨資源頗為緊缺。國內(nèi)鋼鐵企業(yè)廠內(nèi)國內(nèi)礦庫存一直處于較低水平，相對于高漲的進口礦資源來講，國產(chǎn)礦價格優(yōu)勢明顯，鋼廠為節(jié)約生產(chǎn)成本，而開始大幅提升國內(nèi)鐵精粉采購量，而調(diào)整精粉采購政策，無法激發(fā)礦選廠商的出貨熱情，存貨已成為市場的主導表現(xiàn)。焦炭市場穩(wěn)中有升。近來當?shù)罔F路運輸費用上升，鐵路部門力保電煤運輸，焦炭資源在河北、華東地區(qū)均呈現(xiàn)貨緊價高態(tài)勢。南北方均出現(xiàn)罕見的低溫暴雪天氣，短期內(nèi)焦炭上升趨勢難以抑制；但鋼材價格繼續(xù)振蕩運行，焦炭市場繼續(xù)上漲幅度將有限。

消息面上，6日，央行將發(fā)行2010年第二期中央銀行票據(jù)，發(fā)行量600億元，據(jù)統(tǒng)計，本周將有人民幣400億元的央票和回購協(xié)議到期，即使央行周四不進行任何回購協(xié)議操作，本周也將至少從市場中凈回籠人民幣1070億元資金，回籠力度放大。今日央行發(fā)行的3個月期央票中標收益率上漲了4.04個基點，結束09年8月13日以來的連平局面，這加重了市場對通脹來臨和央行收緊流動性的預期，這打擊了市場，使得今日商品市場盤中集體大幅跳水。另外，美國商務部5日表示，將對從中國進口價值超過3億美元的鋼絲層板，征收43-289%的反傾銷關稅。此舉可能預示著美國和中國開始了新一年的貿(mào)易摩擦，盡管現(xiàn)貨支撐作用仍舊堅挺，今日滬鋼表現(xiàn)尤其疲弱，跌幅近停板。

經(jīng)過此輪調(diào)整，之前由于高庫存以及產(chǎn)能過剩所累積的回調(diào)風險得到了有效釋放，鋼材市場由于原材料價格的不斷上漲以及現(xiàn)貨價格的良好支撐回調(diào)幅度有限，上漲根基并無動搖，短期將處于震蕩調(diào)整階段，投資者短線多單可逢低分批介入，中長線多單繼續(xù)持有。

期糖遭遇恐慌性拋盤持續(xù)關注持倉量變化

國內(nèi)糖市：

國內(nèi)白糖期貨市場行情概述：

今日白糖主力合約 1009 價格早盤出現(xiàn)兩波大幅跳水行情，一方面是受到上攻再次失敗，另一方面早盤 10 點左右商品價格全線跳水所致，最低價 5703 元 / 噸，最高價 5985 元 / 噸，收盤價 5794 元 / 噸，較昨日收盤價下跌 129 元 / 噸，持倉量減少 10.9 萬手至 65.5 萬手。

國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨市場行情概述：

廣西：南寧，集團報價 5300 元 / 噸，下調(diào) 50 元 / 噸，至詢價時尚無成交；中間商報價 5300 元 / 噸，下調(diào) 80-100 元 / 噸，成交少。柳州，集團報價 5300-5320 元 / 噸，下調(diào) 130-150 元 / 噸，暫無成交；中間商報價 5200 元 / 噸，下調(diào) 150 元 / 噸，鮮有成交。

云南：昆明、甸尾暫無報價。

湛江：糖廠倉庫報價 5280 元 / 噸，下調(diào) 70 元 / 噸，成交遜于昨日。

新疆：烏魯木齊商家報價 5050-5100 元 / 噸，下調(diào) 50 元 / 噸，暫無成交。

總體來看，今日主產(chǎn)區(qū)廣西集團報價出現(xiàn)下調(diào)，南寧下調(diào) 50 元 / 噸，柳州下調(diào) 100 元 / 噸，成交量繼續(xù)維持清淡。廣東湛江地區(qū)報價破 5300 元 / 噸并且成交量繼續(xù)減少。短期來看，現(xiàn)貨報價將延續(xù)下調(diào)，直至成交量開始回升，預計在 5200 元 / 噸這里有強支撐。

國內(nèi)市場簡評：受到商品價格全線跳水的影響，主力 1009 合約進一步擴大下跌幅度，今日下跌幅度達 2.47% ，需要注意的是持倉量的瘋狂減少遠大于前兩日的累計減少量。短期來看，在持倉量持續(xù)性減少的情況下， 09 合約價格仍將延續(xù)跌勢。操作上，空單可繼續(xù)持有。對于中期多單尚未了結者，可進一步觀察后期價格在反彈能否伴有持倉量的配合，倘若持倉量無法再次達到 75 萬手之上，中期多單需考慮獲利了結，規(guī)避價格可能步入中期回調(diào)的風險。

國際糖市：

ICE 糖市： 1003 期約糖價在 27.30-28.55 美分 / 磅的范圍內(nèi)波動后上漲 77 個點收于 28.41 美分 / 磅； 1005 期約糖價在 25.84-27.05 美分 / 磅的范圍內(nèi)波動后上漲 78 個點收于 26.88 美分 / 磅。

從目前的走勢上看，估計 1003 期約糖價在 26.50 美分 / 磅一線仍將獲得強有力的支撐。