技術(shù)上有回調(diào)需求

周二，滬深300小幅低開后振蕩走高，以小陽線收盤，指數(shù)創(chuàng)下反彈以來新高，成交量同步放大。目前宏觀數(shù)據(jù)繼續(xù)穩(wěn)定市場預(yù)期，但是在政策引導(dǎo)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整共同影響下板塊分化明顯。技術(shù)上，股指接近年初強壓力區(qū)，建議伺機降低倉位，或采取相應(yīng)對沖增強策略。

經(jīng)濟穩(wěn)定提升企業(yè)盈利水平

近期宏觀數(shù)據(jù)整體好于市場預(yù)期，顯示國內(nèi)經(jīng)濟處在穩(wěn)定向好態(tài)勢當(dāng)中，因而市場對于未來預(yù)期逐步修正。目前在投資端帶動下內(nèi)需仍在改善當(dāng)中，挖掘機銷量保持高位，鐵路貨運量慢慢回升，工業(yè)企業(yè)利潤也在產(chǎn)品價格上漲影響下增速加快。發(fā)改委最新數(shù)據(jù)顯示，10月全國鐵路完成貨運量3.07億噸，同比增長11.2%，為2015年2月以來最高。

今年前10月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比增長8.6%，增速比1—9月加快0.2個百分點，利潤率水平得到改善。其中10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額6161億元，同比增長9.8%，增速比9月加快2.1個百分點。其中，國企利潤總額年內(nèi)首次實現(xiàn)增長，主要由于受到煤炭和鋼鐵行業(yè)增速較大影響，另外，傳統(tǒng)汽車制造業(yè)以及計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增速保持較高位置，顯示行業(yè)景氣度較高。

政策引導(dǎo)下板塊分化成常態(tài)

此外，國家政策在基建投資和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級方面體現(xiàn)出其引導(dǎo)地位，11月28日，發(fā)改委對外公布《國家發(fā)展改革委關(guān)于京津冀地區(qū)城際鐵路網(wǎng)規(guī)劃的批復(fù)》，原則上同意京津冀三地和中國鐵路總公司聯(lián)合申報的京津冀地區(qū)城際鐵路網(wǎng)規(guī)劃修編方案，總項目投資約2470億元。發(fā)改委11月已累計批復(fù)鐵路項目4829.95億元，市場預(yù)計“十三五”期間，鐵路行業(yè)投資總額將超3.8萬億元，這些項目多是中西部基礎(chǔ)設(shè)施和城際鐵路項目。日前，國務(wù)院發(fā)布了《中共中央國務(wù)院關(guān)于完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度依法保護(hù)產(chǎn)權(quán)的意見》，意在大力推進(jìn)法治政府和政務(wù)誠信建設(shè)，有利于推動當(dāng)前政府和社會資本合作PPP項目落地。同時也在擴大旅游文化等領(lǐng)域消費，引導(dǎo)社會資本加大促進(jìn)傳統(tǒng)實物消費擴大升級。

當(dāng)前大環(huán)境下，我們認(rèn)為，股指漲到一定程度后有整理需求，板塊分化或成為常態(tài)，可重點關(guān)注有基本面支撐的一些板塊。基建未來較長時間內(nèi)還是有業(yè)績保證，留意漲幅較小標(biāo)的，接著是新興行業(yè)近期估值調(diào)整到位的成長性個股，這類需要精選，然后是大消費領(lǐng)域個股，特別是深港通標(biāo)的一些藍(lán)籌，這些標(biāo)的在振蕩過程中或有優(yōu)于指數(shù)的表現(xiàn)。策略上可以持有相應(yīng)個股的同時，利用股指期貨規(guī)避指數(shù)回調(diào)的風(fēng)險。

外圍市場方面，歐洲股市受到周末意大利公投不確定性影響，近期表現(xiàn)為區(qū)間振蕩。美國三大股指表現(xiàn)較強勁，相繼創(chuàng)下歷史新高。美國最新制造業(yè)PMI、消費者信心指數(shù)以及房屋銷售都穩(wěn)步向好。就業(yè)市場接近充分就業(yè)水平，通脹數(shù)據(jù)持續(xù)高于美聯(lián)儲設(shè)定的2%目標(biāo)，經(jīng)濟基本面完全符合美聯(lián)儲要求。美聯(lián)儲11月FOMC會議紀(jì)要顯示決策者們基本同意加息，但仍需關(guān)注美聯(lián)儲對于未來加息節(jié)奏的前瞻性指引。

技術(shù)上，滬深300指數(shù)保持在中期上升通道當(dāng)中，不過近期有加速上行跡象，離通道上軌比較接近，另外，指數(shù)在年初形成的雙頂結(jié)構(gòu)也將對走勢構(gòu)成較強壓制，預(yù)計在3600點上方有承壓回調(diào)需求，建議沖高時可減持部分多單。