深港通落實(shí)在下周一(12月5日)開(kāi)通，但深港通對(duì)港股短期的影響，特別是深港通會(huì)否帶動(dòng)資金流進(jìn)香港股市，大行看法分歧。其中，瑞銀及瑞信也預(yù)期，南下投進(jìn)港股的資金會(huì)明顯增加；至于高盛、花旗及摩根士丹利則質(zhì)疑，深港通會(huì)否進(jìn)一步刺激大量資金流進(jìn)香港股市。

瑞銀認(rèn)為，深港通的影響屬中長(zhǎng)期，比較2年前開(kāi)通的滬港通，估計(jì)主要來(lái)自大陸保險(xiǎn)公司等的南下資金將持續(xù)增加，預(yù)期占主板成交的比例，將由目前8%至12%，提高至明年的20%。

瑞銀指出，長(zhǎng)期來(lái)看，南向資金流料將具有可持續(xù)性，由于機(jī)構(gòu)投資者將廣泛參與“港股通”，人民幣持續(xù)面臨貶值壓力，以及國(guó)內(nèi)仍面臨“資產(chǎn)荒”的問(wèn)題，預(yù)期明年保險(xiǎn)商提高離岸資產(chǎn)在其戰(zhàn)略資產(chǎn)配置中的比例，并在香港市場(chǎng)消化美國(guó)利率急升，和人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)后開(kāi)啟新一輪的南向交易。

短期來(lái)看，最新納入互聯(lián)互通機(jī)制的香港小型股份，將對(duì)正在積極推出滬深港通產(chǎn)品的大陸公募基金或?qū)_基金產(chǎn)生吸引力，并且指出大陸許多基金都愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，以便迅速做出業(yè)績(jī)來(lái)吸引包括全國(guó)社?；?、商業(yè)銀行和養(yǎng)老金在內(nèi)的投資者。

瑞銀又預(yù)期，由于海外投資者將設(shè)法在成長(zhǎng)和估值之間求得平衡，并更多地關(guān)注具有較高增長(zhǎng)潛力的大中型股，尤其是在消費(fèi)品、醫(yī)療保健和科技等板塊。

至于另一家投資銀行瑞信也看好更多中資保險(xiǎn)公司南下投資港股，預(yù)期12月開(kāi)始，南下資金將會(huì)反彈，明年內(nèi)險(xiǎn)企業(yè)更將貢獻(xiàn)3000億元人民幣南下資金。

此外，瑞信最新報(bào)告認(rèn)為，12月到香港的“北水”有望增加，包括大陸保險(xiǎn)公司，瑞信估計(jì)明年流入的相關(guān)資金可能多達(dá)3000億元人民幣，指出新計(jì)劃潛在令投資者可新增參與投資881只深圳掛牌上市的A股、102只香港上市股份；在保險(xiǎn)資金11月準(zhǔn)備就緒下，該行料南向資金于12月將會(huì)上升，料保險(xiǎn)資金明年南向資金將貢獻(xiàn)約3000億人民幣，并估計(jì)明年南向交易相關(guān)基金產(chǎn)品規(guī)?；蜻_(dá)1500億人民幣港，并認(rèn)為深港通開(kāi)通，將加快A股被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的進(jìn)程。

瑞信認(rèn)為，一些新的合格股票于短期內(nèi)受惠，就深港通長(zhǎng)線而言，具有三大投資主題，第一是新經(jīng)濟(jì)股份，提吸引的增長(zhǎng)空間、第二是市場(chǎng)差異縮小(A/H股溢價(jià)回落)、第三是具概念獨(dú)特的股份。

另一方面，高盛、摩根士丹利及花旗則質(zhì)疑、深港通會(huì)否進(jìn)一步刺激大量資金流進(jìn)香港股市，認(rèn)為通短期對(duì)市場(chǎng)幫助不大。

高盛指出，因?yàn)樵缜澳舷赂酃傻馁Y金已不少，投資者亦需要更多時(shí)間適應(yīng)香港小型股的情況，相信初期亦不會(huì)有大量流入。

至于花旗重申對(duì)深港通正面看法，但參考滬港通經(jīng)驗(yàn)，不認(rèn)為深港通啟動(dòng)后會(huì)帶來(lái)顯著的資金流進(jìn)，維持對(duì)恒生指數(shù)明年24000點(diǎn)預(yù)測(cè)不變，并且預(yù)期難以扭轉(zhuǎn)港交所盈利表現(xiàn)，認(rèn)為深港通開(kāi)通已是港交所最后催化劑，股價(jià)表現(xiàn)將會(huì)跑輸大市及其他金融股；至于對(duì)中資券商股的影響，花旗看法也相對(duì)保守，估計(jì)深港通僅可提升券商明年盈利0.26至0.6個(gè)百分點(diǎn)。

此外， 摩根士丹利則把恒生指數(shù)和國(guó)企指數(shù)的目標(biāo)，分別上調(diào)至24000點(diǎn)和10200點(diǎn)，但摩根士丹利同時(shí)指出，市場(chǎng)近幾個(gè)月已經(jīng)消化深港通消息，估計(jì)對(duì)港股短期成交刺激有限，并且提醒人民幣兌美元貶值，會(huì)影響H股的盈利增長(zhǎng)表現(xiàn)。

另外，麥格理發(fā)表最新研究報(bào)告指出，深港通的開(kāi)通意味著資本外流憂慮紓緩，及為國(guó)際投資者提供機(jī)會(huì)投資中國(guó)最具活力的股市，香港的小型股也首次涵蓋在內(nèi)，預(yù)計(jì)中資股未來(lái)上行空間達(dá)15至30%；在香港上市的中國(guó)小型公司對(duì)比大型企業(yè)折讓30%，而且于A股市場(chǎng)溢價(jià)達(dá)到168%，料措施的南向交易可令小型股獲得重估。

有市場(chǎng)人士則指出，深港通對(duì)港股的刺激需要一段時(shí)間才能看到，有信心資金中線都是偏好港股，并將帶動(dòng)細(xì)價(jià)股的成交。華夏基金(香港)業(yè)務(wù)拓展部總監(jiān)陳志豪表示，港股估值水平相對(duì)較低，AH股差價(jià)過(guò)去一年都持續(xù)縮小之中，資金流向最近一年都比較偏向港股多些。其實(shí)深港通本身不會(huì)一開(kāi)通便爆升，深港通會(huì)開(kāi)放小型股，這些險(xiǎn)資將來(lái)可以透過(guò)深港通投資在小型股，以中線來(lái)說(shuō)，這些對(duì)港股都有帶動(dòng)作用。

署理財(cái)政司司長(zhǎng)蘇錦梁強(qiáng)調(diào)，深港通為香港和大陸資本市場(chǎng)互聯(lián)互通，揭開(kāi)新的篇章，指出深港通將有利于大陸資本市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放，有利國(guó)際投資者經(jīng)由香港市場(chǎng)，更全面投資于大陸市場(chǎng)。

另一方面，為配合深港通開(kāi)通，恒生指數(shù)公司將于12月5日(下周一)，推出恒生港股通指數(shù)系列。

恒生港股通指數(shù)系列包括恒生港股通指數(shù)、恒生港股通中小型股指數(shù)、恒生港股通小型股指數(shù)。恒生指數(shù)公司表示，恒生港股通指數(shù)是反映經(jīng)港股通買(mǎi)賣(mài)之合資格香港上市股票表現(xiàn)的指標(biāo)。恒生港股通中小型股指數(shù)和恒生港股通小型股指數(shù)則分別反映恒生港股通指數(shù)中的中小型股和小型股板塊的表現(xiàn)，該三項(xiàng)指數(shù)將由下周一起，每隔2秒計(jì)算及作實(shí)時(shí)發(fā)布。

下周一開(kāi)通的深港通，被視為滬港通的升級(jí)版，南下的“港股通”及北上“深股通”的投資范圍，除深港兩地上市的AH股，“港股通”也可投資現(xiàn)有滬港通下“港股通”股份，以及恒生綜合小型股指數(shù)，市值不少于50億港元的成分股；而“深股通”則涵蓋深圳成分指數(shù)成分股及深圳中小創(chuàng)新指數(shù)，股份市值最低60億元人民幣。

另一項(xiàng)升級(jí)是不設(shè)總額度限制，但是為了防范大量資金每天進(jìn)出的跨境流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，仍然設(shè)有每日額度限制，“港股通”是105億元人民幣，“深股通”就是130億元人民幣。

據(jù)了解，大陸投資者可投資的港股數(shù)目增至417只，北上深股通股份則有881只。根據(jù)大陸與香港兩地交易所公布的名單，大陸投資者可投資的港股，由滬港通的315只增至417只，新增的包括比亞迪、中興通訊、金蝶國(guó)際及多只體育股等。

至于北上投資者可以投資881只在深圳上市的股份，當(dāng)中以中小板為主，只限專(zhuān)業(yè)投資者投資的創(chuàng)業(yè)板股份逾200只，連同滬港通，可投資的股份數(shù)目增至1450只。