巨人網(wǎng)絡(luò)董事長史玉柱估計經(jīng)常夢里笑醒，因為運氣真的很不錯。

2014年，巨人網(wǎng)絡(luò)搶先完成私有化，從納斯達克退市。歷時兩年，史玉柱終于借殼成功，登上了世紀(jì)游輪(002558)這條A的資本之船。和私有化完成、至今仍飄在資本市場之外的盛大網(wǎng)絡(luò)、中手游等公司相比，在中概股回游大潮中，巨人網(wǎng)絡(luò)的境遇可謂是天壤之別。

另外，成功借殼的同時，史玉柱順手還以29.58元/股的價格募資50億。今年5月份，巨人網(wǎng)絡(luò)借殼方案通過，并完成工商變更登記。

6月17日，證監(jiān)會就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》公開征求意見，并明確此次修改《重組辦法》的重點就是進一步規(guī)范借殼上市行為。在修改后的《重組辦法》中，證監(jiān)會宣布取消重組上市的配套融資。

就這樣，巨人網(wǎng)絡(luò)不僅借殼成功，還趕在借殼新規(guī)之前成功拿到50億募資。

登陸A股沒多久，史玉柱又向資本市場扔了一顆重磅炸彈。今年10月份，停牌三個多月世紀(jì)游輪公告稱，以向財團發(fā)行股份方式，收購核心業(yè)務(wù)為休閑社交棋牌類網(wǎng)絡(luò)游戲的以色列公司Playtika。其中，255億元的交易對價以每股39.34元價格直接增發(fā)給13名交易方組成的財團，而其余50億元則以每股43.66元向巨人投資募集。

首先來看一下發(fā)行價格。財團認購價39.34元，雖然低于巨人投資的認購價格，但是遠高于借殼時的募資價格29.58元。很顯然，財團為史玉柱借殼募資買了單。不管是財團的認購價還是巨人投資的認購價，都遠低于世紀(jì)游輪目前的股價（截至上交易日，世紀(jì)游輪報收62.40元）。305億的豪賭牌桌上，股票成了沉甸甸的賭注。大批股票解禁后撒入二級市場，為史玉柱買單的都是股民。

針對這次收購，有評論說，史玉柱開啟買買買模式，擴充了手游的軟實力。但在筆者看來，史玉柱是把博彩類棋牌游戲，“填鴨式”的塞進了上市公司。

根據(jù)世紀(jì)游輪的說法，Playtika是一家跨國經(jīng)營的網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)商和發(fā)行商。查詢發(fā)現(xiàn)，Playtika成立于2010年，成立8個月后，被美國博彩巨頭凱撒娛樂收購51%股份。2011年年底，凱撒收購Playtika剩余49%股份。

援引2015年1月份《華爾街日報》消息，因2001年未能在澳門順利拿下開賭場的牌照，錯失亞洲博彩市場；加上2008年的杠桿收購案，負債累累的凱撒娛樂申請破產(chǎn)。

雖然同屬網(wǎng)絡(luò)游戲，但Playtika的業(yè)務(wù)和巨人網(wǎng)絡(luò)的現(xiàn)有業(yè)務(wù)并不搭邊。

在巨人網(wǎng)絡(luò)私有化時，曾有多家媒體指出，巨人老牌巔峰力作網(wǎng)頁游戲《征途》吸金能力下滑后，又錯失手游先機，導(dǎo)致其凈利大幅下滑。

借殼上市后，史玉柱開始發(fā)力手游市場。就目前數(shù)據(jù)看，世紀(jì)游輪業(yè)績符合預(yù)期。巨人網(wǎng)絡(luò)前三季度凈利潤7.65億，完成率為76.50%。如此業(yè)績，主要得益于《征途手機版》和《球球大作戰(zhàn)》游戲的上線。照此水平下去，巨人網(wǎng)絡(luò)完成2016年10億的業(yè)績承諾問題不大。

此次收購的Playtika，僅今年上半年就賺了10.67億，預(yù)計2016年、2017年、2018年的凈利潤分別為15.28億、19.94億、24.15億，明顯優(yōu)于巨人網(wǎng)絡(luò)盈利能力。換句話說，如果收購成功，未來幾年，Playtika將會成世紀(jì)游輪的第一核心業(yè)務(wù)。

另外，史玉柱這一收購，直接將皮球踢給監(jiān)管機構(gòu)。前不見古人的案例，成了“填鴨式”教學(xué)的必答題。

此前，Playtika官網(wǎng)顯示，其（Playtika隸屬于凱撒娛樂，而博彩類游戲全部歸屬于Platika旗下）旗下共有10款博彩類游戲，分別是《Slotomania》、《Caesars Casino》、《 Bingo Blitz》、《House of Fun》、《World Series of Poker》、《Vegas Downtown Slots》等。

雖然，凱撒娛樂在公告中明確指出，“這筆交易不包括凱撒娛樂世界撲克錦標(biāo)賽或涉及到真錢的游戲。在Playtika平臺上的虛擬貨幣將繼續(xù)保持不能兌換成真實貨幣?！钡@都改變不了Playtika和博彩業(yè)息息相關(guān)的事實。

而博彩業(yè)在國內(nèi)尚屬敏感區(qū)域。不過，巨人網(wǎng)絡(luò)也說了，“Playtika暫時沒有進入中國市場的計劃。”這一招巧妙地避開了博彩業(yè)在國內(nèi)的敏感身份。

其實不然。以中概股為例，雖在納斯達克上市，但上市公司的運營主體卻都在中國。難道，美國證券監(jiān)督管理委員會對中概股的在中國的業(yè)務(wù)運營就無權(quán)監(jiān)管么？

世紀(jì)游輪自己也意識到了政策風(fēng)險，其在公告中表示，交易仍存在多項審批風(fēng)險，尚需履行的審批程序包括：1、上市公司股東大會審議通過本次重組方案及相關(guān)議案；2、本次交易獲得國家發(fā)改委的備案；3、本次交易獲得商務(wù)主管部門的備案；4、中國證監(jiān)會核準(zhǔn)本次交易。

11月21日，證監(jiān)會受理了世紀(jì)游輪的行政許可申請。至于批還是不批？不管對證監(jiān)會，還是對發(fā)改委、商務(wù)部而言，這都將是個難題。