公司依托稀缺優(yōu)質資源，不斷精耕主營業(yè)務；目前公司實際控制人已轉為張家界市國資委，實現(xiàn)政企分離，公司深化改革各項措施正在逐步落地。

主營方面，量已升，價將提。經(jīng)過近幾年快速發(fā)展，公司景區(qū)景點接待游客總量已達近800 萬人次。今年受天氣影響我們預計16 年公司全年景區(qū)景點游客量將增長約5%。下半年景區(qū)恢復旺季票價，且核心景區(qū)票價鎖定期將于年底到期，提價預期極高，我們認為游客量的實質增長和未來門票價格的提升，將直接雙重催化公司業(yè)績亮麗表現(xiàn)。

陸空雙線貫通，大環(huán)境持續(xù)改善。今年12 月滬昆高鐵將全線開通，途徑上海、杭州、長沙等地，聯(lián)通長三角及云貴地區(qū)。張吉懷高鐵已定年底開工；黔張常快速預計19 年全線貫通，屆時將聯(lián)通省內及西南客源市場。

參考黃山合福高鐵通車帶來客流快速增長，高鐵入張必將長期利好沿線客流赴張旅游。同時荷花機場15 年9 月完成擴建，新增國內外航線十余條。陸空雙道，大小交通推進張家界旅游大環(huán)境跨越式升級。

大庸古城：直擊文旅缺失痛點，構建完整產(chǎn)品體系。公司擬定增12 億投資大庸古城項目，項目選址黃金區(qū)位，距機場、火車站10 分鐘，在建高鐵站僅20 分鐘車程。古城項目深挖游客人文旅游需求，以自然景觀與文旅雙IP 打造多維一體旅游綜合休閑區(qū)，將成公司未來全新利潤增長點。

國改勁風推進景區(qū)資源整合。張家界景區(qū)資源豐富但實際控制人相對分散，目前國資委已成功收購西線資源，公司作為市政府唯一上市平臺，未來資源整合、注入預期極為強烈。同時公司未來將充分利用資本市場平臺，大力推進資本運作，外延并購可期，國企改革動力十足。

公司盈利預測及投資評級。公司加快主營提質升級，國改預期強化，資源整合注入可期。我們預計公司16-18 年營收為7.1、8 和9.2 億元，凈利潤為1.05、1.27 和1.53 億元，不考慮增發(fā)攤薄EPS 分別為0.33、0.4 和0.48元，對應PE 為37、31 和25 倍；上調公司評級至“強烈推薦”評級。