“全力以赴，（業(yè)績）寧死不能下滑?！边@是一家新三板擬IPO企業(yè)略顯夸張的經營口號。而另一家也處于IPO排隊狀態(tài)的某浙企老總則向記者坦言：“半年報數據不佳，投行早就交代了，下半年一定要把業(yè)績拉上來?！?/p>

在擬IPO企業(yè)持續(xù)盈利能力愈顯重要的大背景下，據記者統(tǒng)計，63家新三板擬IPO企業(yè)中，有30%在今年上半年出現業(yè)績同比下滑（新三板大部分企業(yè)不強制披露季報），而如果掃描273家進入上市輔導期的新三板企業(yè)，其在近兩個報告期（曾）出現業(yè)績下滑的比率更是高達60%。

有投行人士指出，今年新三板申報IPO的企業(yè)快速增加，但受制于實體經濟大環(huán)境，不少企業(yè)經營狀況呈現下降態(tài)勢。另外，掛牌新三板、申報IPO過程中的一系列規(guī)范核查，也在一定程度上暴露了個別企業(yè)的問題。

據記者統(tǒng)計，截至11月24日，目前共有63家新三板企業(yè)進行了預披露，正式進入IPO排隊序列。其中，2015年即已預披露的有11家，今年進行預披露的有52家。

而從最新披露的半年報數據看，上述63家企業(yè)中，有17家企業(yè)今年上半年的營收同比下滑，下滑幅度最大的達到18%；凈利潤方面，有19家企業(yè)上半年業(yè)績同比下滑，下滑幅度最大的為60%。

追溯至2015年，從年報數據看，上述63家企業(yè)中，有11家企業(yè)的營收同比下滑，下滑幅度最大為24.46%；12家企業(yè)凈利潤同比下滑，下滑幅度最大的為38.77%。

再將時間軸拉長，綜合比較2013年報、2014半年報和年報、2015半年報和年報、2016半年報等六組財務數據，不難發(fā)現，上述63家擬IPO企業(yè)中，業(yè)績出現下滑的家數呈逐漸增多的趨勢。

從個案看，在這63家企業(yè)中，營收及凈利潤連續(xù)下滑、業(yè)績變動幅度較大等情況也有出現。如福達合金（2013年至2015年）連續(xù)兩年營業(yè)總收入下滑，揚子地板的情況與之相同；曙光電纜、長江材料則連續(xù)兩年（2013年至2015年）凈利潤下滑；麗島新材則連續(xù)兩年（2013報至2015年）營業(yè)總收入、凈利潤雙雙下滑。

此外，新三板“明星公司”有友食品則存在業(yè)績波動較大的情況。2015年度，公司營業(yè)總收入減少14.55%，凈利潤下滑約9%。在其預披露文件中，有友食品透露，公司存在產品結構較為單一的風險，上述報告期內（即2012年度、2013年度、2014年度及2015年上半年）泡椒鳳爪占主營業(yè)務收入的比例分別高達79.99%、75.94%、73.56%及76.28%。而“泡椒鳳爪”的市場競爭正在不斷加劇，目前我國生產此類泡鹵休閑食品的企業(yè)數量已達600多家。與此同時，禽流感疫情、宏觀經濟形勢等亦會影響到公司業(yè)績。

總體來看，據東財Choice數據顯示，2016年，新三板掛牌企業(yè)進入上市輔導、進行IPO預披露的家數均出現大幅增加。在新三板市場流動性不足的現狀下，押寶IPO成為頗受追捧的一個投資邏輯，個人及機構投資者紛紛瞄準擬IPO企業(yè)。不止一家投資機構曾向記者表示：“一旦IPO成功，則投資收益至少在四倍以上?！?/p>

然而，近期僅江蘇中旗（已終止新三板掛牌）IPO成功過會并已拿到批文，其余擬IPO企業(yè)中，甚至還有兩家（海納生物、族興新材）中止IPO審查。

那么，押寶IPO的投資邏輯真的可行嗎？有機構人士向記者表示，投資擬IPO企業(yè)更需要精挑細選，一旦IPO排隊企業(yè)“跳龍門”失敗，事先潛伏的投資者不僅實現不了增值套現，甚至還會遭受損失。而新三板273家接受上市輔導企業(yè)、63家IPO排隊企業(yè)中，最終能夠成功上市的，占比又能達到多少呢？或許都尚待時間給出答案。

此外，不乏新三板企業(yè)打著“即將IPO”的旗幟吸引投資者。“某新三板公司擬股權融資1.5億元，尚余若干額度。2017年將啟動IPO，預計兩年內在創(chuàng)業(yè)板成功上市，否則以年化8%的利率回購。”類似信息大量充斥在各種線上交流渠道。而此類公司的盈利可持續(xù)性、承諾兌現能力，甚至是其擔保方的實力，都值得投資者細細推敲。