投資要點(diǎn)

公司公告擬收購(gòu)嘉遠(yuǎn)智能100%股權(quán)。公司全資子公司霍山鑄造有限公司（“霍山鑄造”）擬以2025.78 萬(wàn)元收購(gòu)安徽永固金屬材料制品公司（“永固公司”）旗下的霍山嘉遠(yuǎn)智能制造有限公司（“嘉遠(yuǎn)智能”）100%股權(quán)。

收購(gòu)現(xiàn)成資產(chǎn)，有利于迅速提升公司自身精加工產(chǎn)能。由于公司精加工產(chǎn)能尚且存在不足，所以公司部分鑄造產(chǎn)品在精加工時(shí)需要委托外協(xié)，永固公司便是公司主要的外協(xié)單位之一。嘉遠(yuǎn)智能是永固公司的全資子公司，其剛剛于今年9 月27 日成立，截至基準(zhǔn)日尚無(wú)營(yíng)業(yè)收入，我們預(yù)計(jì)嘉遠(yuǎn)智能可能是永固公司把專門為公司外協(xié)加工的資產(chǎn)打包后成立單獨(dú)公司，以便于向公司出售。嘉遠(yuǎn)智能的總資產(chǎn)13.24 億元，凈資產(chǎn)2042 萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)98.46%，并表公司后，上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率也將由48.62%大幅上升至58.26%。但是考慮到嘉遠(yuǎn)智能地處霍山，在地理位置上與公司的霍山基地距離很近，同時(shí)其土地、廠房、設(shè)備和員工均是現(xiàn)成的，因此收購(gòu)嘉遠(yuǎn)智能可以又快又好的彌補(bǔ)公司自身精加工產(chǎn)能的不足。

風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量。公司的“船舶和海洋工程裝備關(guān)鍵設(shè)備高溫合金及耐腐蝕合金部件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”和“航空發(fā)動(dòng)機(jī)高溫合金零部件產(chǎn)業(yè)化能力提升”

之前分別入選2015 年第三、四批國(guó)家專項(xiàng)建設(shè)基金項(xiàng)目，項(xiàng)目資金均為1.5 億元。此次收購(gòu)也有望加快這兩個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度并盡早實(shí)現(xiàn)盈利。

預(yù)計(jì)公司2016-2018 年歸母凈利潤(rùn)為0.64 億元、1.49 億元和2.86 億元，EPS 為0.14 元、0.29 元和0.55 元，對(duì)應(yīng)目前PE 分別為159 倍、78 倍和40 倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：核電及兩機(jī)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期；新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及市場(chǎng)開(kāi)拓不達(dá)預(yù)期