新三板掛牌企業(yè)即將突破一萬家，對于如何從中挑選出真正具有投資價值的公司，在11月19日舉行的2016中國新三板創(chuàng)新發(fā)展論壇上，天星資本、九鼎集團、峰瑞資本、同創(chuàng)偉業(yè)等多家知名新三板投資機構(gòu)現(xiàn)場分享了各自的投資邏輯。綜合來看，所處行業(yè)、公司競爭力和領導者能力是眾多機構(gòu)最為關注的三大投資維度，堅持價值投資仍是行業(yè)一致的理念。

三大投資維度

融資是企業(yè)掛牌新三板的重要目的。如何才能融到資金？事實上，融資和投資是硬幣的正反面，這從多家新三板投資機構(gòu)的投資經(jīng)驗中或可窺探一二。

九鼎集團董事會秘書古志鵬認為，其所投公司一定要所處行業(yè)發(fā)展規(guī)模夠大，且具有成長性；盡量不投資處于衰退周期行業(yè)的企業(yè)；醫(yī)藥醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)消費等是九鼎比較看好的行業(yè)。

天星資本創(chuàng)始合伙人蔡志明認為，投資首先要看行業(yè)，選擇發(fā)展前景好的新興行業(yè)。天星資本投資有四大主題，第一是科技改變生活，一些通過高科技改變?nèi)藗兩畹钠髽I(yè)將成長為偉大的企業(yè)；第二是新工業(yè)革命，包括工業(yè)升級改造、智能制造等；第三是快樂的生活，涵蓋醫(yī)療、文化傳媒、經(jīng)濟、體育、教育、品牌消費等領域；第四是美麗中國，環(huán)保、新能源、空氣治理等行業(yè)也會出現(xiàn)一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

選中行業(yè)后，其次就是在行業(yè)中挑選公司。蔡志明認為，要從企業(yè)的技術能力、盈利模式、團隊執(zhí)行力、風控措施等多方面進行深入分析，把握好風險控制。

古志鵬則認為，判斷一家企業(yè)質(zhì)地，首先要了解競爭對手的情況。如果更強競爭對手較少，那就是一個相對好的企業(yè)。其次是看公司的財務表現(xiàn)、驅(qū)動因素及治理結(jié)構(gòu)，好的治理結(jié)構(gòu)能帶來好的驅(qū)動因素，從而推動業(yè)績增長，給投資者帶來更好回報。

峰瑞資本創(chuàng)始人李豐認為，投資前一定要明白公司的未來規(guī)劃、盈利點在哪里，特別是在行業(yè)內(nèi)具有“壟斷性”的企業(yè)。

“投資企業(yè)實際上是投人。企業(yè)控制人是否有契約精神也非常重要?！辈讨久鞣Q，如果企業(yè)家不能堅定目標，融資之后就目標背離，那不可能發(fā)展成偉大的企業(yè)。

古志鵬也認同企業(yè)家是投資的一個重要標準?！昂芏嗥髽I(yè)家做到一定規(guī)模后就開始放松。這對他個人來說沒什么錯，但對于股東來說可能不愿意投資這樣的企業(yè)?！?/p>

同創(chuàng)偉業(yè)董事總經(jīng)理張文軍更是強調(diào)，“人”是投資的最大原則。只要對企業(yè)管理者認同，確定投資的概率非常高。“如果人不靠譜，這個企業(yè)即使業(yè)績表現(xiàn)好，基本上也不會投資。”

錢爸爸金控副總裁閻東同樣關注融資“人”的問題。閻東表示，投資前會和董事長詳談，首先判斷其是否專業(yè)和注重品質(zhì)。其次是判斷其是否愿意分享?！叭绻习宀欢梅窒?，企業(yè)怎么會有凝聚力，怎么可能把企業(yè)做好？”

堅持價值投資

面對當前新三板流動性不足的難題，許多投資機構(gòu)擔憂不能順利退出。古志鵬認為，在新三板投資應該堅持長期投資，不要浮躁和急于退出，至少堅持三到五年；其次是秉持價值投資理念，花精力做深入研究，找出好的企業(yè)。

張文軍也認為，新三板近萬家企業(yè)良莠不齊，投資前一定要精挑細選，深入研究。同時堅持價值投資，關注企業(yè)的成長性，不要想著半年、甚至幾個月就賺到錢。

具體操作上，天星資本創(chuàng)始合伙人蔡志明建議，進行分散化投資，不要把雞蛋都放在一個籃子里，同時均衡把控流動性和成長性。投資后，要幫助企業(yè)深入資本市場進行投資、并購，做大做強。

目前新三板市場供給大于需求。但古志鵬認為，好企業(yè)依然會得到市場青睞?！皩π氯迤髽I(yè)而言，沒有靈丹妙藥，不要投機取巧，企業(yè)應該努力提高自己在資本市場上的判斷力與執(zhí)行力。”

蔡志明也對新三板市場充滿期待?！靶氯迨袌鲎畲蟮奶卣魇莿?chuàng)新性，在制度層面承擔著整個中國資本市場發(fā)展和改革的重任，有理由相信國家層面已經(jīng)把新三板當作金融改革的‘試驗田’。未來新三板可以成為美國納斯達克那樣的新興資本市場。”