股指橫盤整理

觀點：消息面上，央行：副行長潘功勝在烏鎮(zhèn)表示，中國央行正在評估互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險。人民幣：在岸人民幣兌美元跌破6.89，離岸人民幣跌破6.91關(guān)口。證報：多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，2017年政策總基調(diào)可能仍是“穩(wěn)中求進”，政策以穩(wěn)為主，宏觀調(diào)控料繼續(xù)采取“積極財政、穩(wěn)健貨幣”組合。證監(jiān)會：查處首例利用滬港通跨境操縱案件。唐某博利用滬港通跨境違法交易，獲利4000余萬元。深交所：總經(jīng)理王建軍表示，目前深港通各項工作已基本準(zhǔn)備就緒。深港通已進入倒計時。明晟：股票研究主管對中國A股明年納入該指數(shù)的前景做出了悲觀評估。市場方面，上周股指相對強勢，保持盤整走勢，成交量逐步下滑。主要因素是目前市場保險資金買入較為積極，央行上周貨幣政策相對寬松導(dǎo)致。但技術(shù)層面上，對多頭并不有利，尤其是上證和滬深300處于相對高位，在缺乏成交量的情況下，調(diào)整壓力進一步增加。所以我們認為本周如果缺乏重要利好，股指有繼續(xù)回調(diào)要求。

交易策略方面，建議短期繼續(xù)持倉股指期貨IF1612空單。

銅震蕩調(diào)整

國際銅震蕩走勢，上周國內(nèi)銅庫存大幅增加2萬多噸，現(xiàn)貨全面貼水，市場開始冷靜，但是目前看不到轉(zhuǎn)向下跌的趨勢。國際銅倫敦注銷倉單還有7.5萬噸，現(xiàn)貨貼10美金，comex基金持倉多頭再創(chuàng)新高，市場還籠罩在看漲氣氛中，但是基本面稍微有些跟不上。交易上看，國內(nèi)交易比較冷靜，持倉難大幅上升，比價偏低，持續(xù)下去認為出口到國際上的銅會增加。建議仍然等待震蕩低點出現(xiàn)，維持42500附近買進的建議。

美元再出新高 金銀弱勢維持

【外盤、消息】上周五晚，COMEX金報收于1209.8，日線小陰創(chuàng)階段新低，開始考驗5月底低點，日均線及MACD維持下行。周K線報收小陰下破60周均線，短期周均線及MACD下行發(fā)散，但期價與均線偏離略大，支撐1200，壓力1235；COMEX銀報收于16.615，日線小陰新低，日均線及MACD下行。周K線報收中陰下破60周均線，但接近去年10月高點，支撐16.3，壓力17.2。

消息面：美國圣路易斯聯(lián)儲主席Bullard傾向于支持12月加息。美國達拉斯聯(lián)儲主席Kaplan稱，目前是加息的合適時機，美聯(lián)儲應(yīng)當(dāng)耐心地逐步加息。紐約聯(lián)儲主席杜德利認為，美國經(jīng)濟可能會實現(xiàn)4%的年化增速，但這并不常見。美國堪薩斯聯(lián)儲主席George支持更早而非更晚加息。加拿大10月CPI環(huán)比0.2%，預(yù)期0.2%，前值0.1%。加拿大10月CPI同比1.5%，預(yù)期1.5%，前值1.3%。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】11月18日上期所黃金倉單873千克，較上日持平；白銀倉單1793397千克，較上日增加16361千克；最新的黃金ETF持倉915.29噸，較上日減少0.58%；白銀ETF持倉量10891.89噸，較上日減少1.70%。CFTC公布的截止11月15日當(dāng)周，黃金非商業(yè)凈多頭寸177660張，較前一周減少18.22%；白銀非商業(yè)凈多頭寸62606張，較前一周減少4.08%。

【期貨走勢】上周五晚內(nèi)盤方面，滬金、滬銀期價呈窄幅震蕩走勢。滬金日線表現(xiàn)為偏弱震蕩，日均線及MACD下行開口略收斂。周均線及MACD繼續(xù)下行開口，周線級調(diào)整維持；滬銀日線在震蕩中重心下移，調(diào)整態(tài)勢未變。但周線大陰后持續(xù)下行動能略顯不足，技術(shù)上國慶后低點存在技術(shù)支撐?；久嫔希绹展嫉慕?jīng)濟數(shù)據(jù)均顯偏好，耶倫講話稱特朗普當(dāng)選沒有改變美聯(lián)儲“相對很快”升息的計劃，其他美聯(lián)儲官員也維持鷹派基調(diào)，12月息概率進一步增加。美元突破前高后技術(shù)上打開了新的上行空間。黃金ETF持倉及CFTC非商業(yè)凈多持倉均出現(xiàn)下滑，持倉信心減弱?？傮w來看，受美聯(lián)儲加息預(yù)期和美元強勢打壓，金銀偏弱調(diào)整態(tài)勢仍在延續(xù)，但下方面臨技術(shù)支撐，操作上要注意短線節(jié)奏。金銀AU1706支撐273、270，壓力275、278；AG1706支撐4050，壓力4200。

【操作策略】金中期強勢再弱化，短線震蕩回落，1706空單止盈下移到275一線暫時持有，無倉者反彈偏空交易；銀中期強勢再弱化，短線偏弱震蕩，1706未破4050前老空注意止盈不追空，無倉者參考4050-4200區(qū)間短線交易。

鋼材礦石震蕩調(diào)整

周五晚外盤原油、CRB指數(shù)、倫銅收跌，大宗商品震蕩調(diào)整走勢；美元指數(shù)創(chuàng)新高，維持強勢。鋼材現(xiàn)貨持平，鐵礦石590元/噸，跌5；唐山鋼坯2450，漲10；上海螺紋2840，持平。10月全國生產(chǎn)粗鋼6850.78萬噸，同比增長4.00%，日產(chǎn)220.99萬噸，日產(chǎn)環(huán)比下降2.75%；鋼材產(chǎn)量仍然居高不下，對原料需求不降，鋼廠焦炭庫存處于低位水平。煤炭產(chǎn)能釋放緩慢，運力緊張，供需緊平衡的局面維持，支持煤價繼續(xù)持穩(wěn)。唐山二級焦炭到廠2170-2210元/噸。受煤炭持續(xù)漲價影響，成本抬高，國內(nèi)鋼廠前期一直持續(xù)漲價轉(zhuǎn)移成本。截至11日螺紋鋼主要城市社會庫存376.40萬噸，較上一周降3.37萬噸%；鋼廠端庫存10月下旬末庫存1247.55萬噸，降113.83萬噸，降8.36%，鋼廠端庫存大降，社會庫存未增也降，說明需求尚可。近期主要是高成本和低庫存形成支撐，但現(xiàn)貨持續(xù)大漲后連續(xù)轉(zhuǎn)跌，貿(mào)易商甩貨心理增強，隨著季節(jié)性淡季來臨，現(xiàn)貨承壓下行，鋼廠將會因虧損而被迫檢修減產(chǎn)，市場形勢在開始發(fā)生轉(zhuǎn)變。霧霾引發(fā)北方部分鋼廠限產(chǎn)，關(guān)注影響力度，短期對原料影響預(yù)計有限。期貨市場黑色系連續(xù)殺跌，盡管煤炭因現(xiàn)貨持穩(wěn)仍然維持高位震蕩，礦石螺紋勢道轉(zhuǎn)弱轉(zhuǎn)震蕩調(diào)整走勢。操作上，礦石螺紋波段輕空持倉；短線交易日內(nèi)為主。

工業(yè)品整體初顯疲軟 膠前期上漲過快 回撤調(diào)整還未結(jié)束

國內(nèi)商品在經(jīng)歷的上上周末的大起大落后，走勢重回理性，商品自身基本面主導(dǎo)力增強，走勢分化，但市場情緒還是時有不穩(wěn)，商品間相互影響仍比較大。外圍美元走強，對商品抑制作用開始體現(xiàn)。膠主要受到重卡等汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)持續(xù)強勁復(fù)蘇主導(dǎo)，遠期走勢異常強勁，加上國內(nèi)停割在即，停割期供應(yīng)減少也是多頭炒作的重要題材，對后市基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)主導(dǎo)下，資金源源不斷介入，導(dǎo)致遠期上漲過快，國內(nèi)期價與進口價格升水拉大，遠期期價一度觸及煙片膠進口窗口，隨后期價回落，但主動打壓資金明顯不足，下方承接買盤積極，期價回撤力度不大。需要注意的是，本輪膠的強勁反彈，是伴隨著交易所庫存的不斷攀升起來的，盡管上周末交易所公布庫存繼續(xù)大增，但這暫時還無法成為市場資金關(guān)注重點，膠的反彈大格局仍難改變。短期膠存在繼續(xù)回撤整固要求，或者幅度不夠，或者調(diào)整時間不足。操作上，趨勢多單繼續(xù)控制倉位持有；新多仍需要耐心等待一陣；但若期價不調(diào)整繼續(xù)上攻，導(dǎo)致煙片進口窗口打開，并且5～1月升水拉大超過600點以上，則視為短期多頭炒作過度，即時多單建議全部離場，并擇機轉(zhuǎn)短空阻擊。

PP測驗前低支撐

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北8500（-100）、華東8650（-150）、華南8900（-150）、西南8900、西北8450-8500、東北8600（-200）；中石化——華北8650-8950（-100）、華東8600-8700、華南8800-8950（-150/-250）。煤化工競拍情況：神華榆林掛賣量2000噸、成交251噸，神華包頭掛賣量1004噸、成交398噸，神華寧煤掛賣量800噸，成交70噸，神華新疆掛賣量500噸，成交5噸。

【期貨走勢】1701前20持倉：多頭147,972（+5,477），空頭137,797（+4,293）。主力已五連陰，MA5下穿MA10，MACD和隨機指標(biāo)死叉開口擴大。日線實體跌破20日均線且距離跌破布林中軌僅一線之隔，但前低8240還未破，可能在此尋找支撐?，F(xiàn)貨下調(diào)后對期貨支撐有打擊。PP1701-PP1705價差299（-27），L1701-PP1701價差1112（-31）。

【今日漲跌】震蕩偏空

【操作策略】跌破前低8240可考慮試空、目標(biāo)看向8000，反之不持倉觀望。

鄭醇僵持整理

【現(xiàn)貨】：陜西2060，川渝2220，兩湖2450，河南2250，內(nèi)蒙2000，蘇州2420，寧波2520，山東2250，華南2460，東北2350.

【盤面】 據(jù)卓創(chuàng)資訊，10月份中國進口甲醇在58.80萬噸，較上月大幅縮減25.37萬噸，跌幅在30.14%。2016年1月至10月份累計進口總量在677.54萬噸。沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存繼續(xù)下降至75.33萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇整體可流通貨源積極下降至17.95萬噸附近。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為62.17%，環(huán)比下跌1.94%；西北地區(qū)的開工65.15%，環(huán)比下跌3.41%。煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工率在84.89%，較上周上漲1.84個百分點?？偟膩砜矗芤嬗谶M口量、港口庫存以及下游需求的支撐表現(xiàn)，甲醇市場向穩(wěn)格局尚存。不過近期場內(nèi)調(diào)整氛圍有壓制，向上沖擊心態(tài)亦顯謹慎，預(yù)計短期內(nèi)期價仍以區(qū)間僵持為主，即時注意并等待突破信號。

【操作建議】：市場情緒擾動加劇，基本面僵持穩(wěn)定，繼續(xù)圍繞2300-2500區(qū)間震蕩。若向上突破可順勢輕追試盤。

玻璃隨市整理

【現(xiàn)貨】：交割廠庫5mm白玻價格參考：河北安全1280，河北德金1240，河北迎新1228，滕州金晶1480，湖北億鈞1380，武漢長利1420.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，重點監(jiān)測省份生產(chǎn)商庫存總量為2021萬重量箱，較上周減少51萬重量箱。另外，國內(nèi)純堿市場看漲氛圍猶存。國內(nèi)浮法玻璃市場大穩(wěn)小動，華北、華東、華中市場企穩(wěn)；西北市場自律聯(lián)系會召開，號召根據(jù)自身情況漲1-2元/重量箱。總的來看，當(dāng)前玻璃市場在趨穩(wěn)節(jié)奏的帶動下亦難有大的下跌空間，擾動因素仍在于黑色系上，預(yù)計整體格局仍以走區(qū)間為主。

【操作建議】：繼續(xù)關(guān)注黑色氛圍節(jié)奏，維持1230多空分水線，大區(qū)間1150-1350.

鄭煤市場降溫 調(diào)整看待

【現(xiàn)貨】：港口5500大卡指導(dǎo)價格參考：秦皇島港山西優(yōu)混600-610元/噸，京唐港605-615元/噸。秦皇島港實際成交價：695-700元/噸

【盤面】：秦皇島港口庫存11.17日610.5萬噸（11.16日611萬噸）：截至11月18日，沿海六大電廠平均庫存量為1171.1萬噸，平均日耗62萬噸，可用天數(shù)18.89天。據(jù)卓創(chuàng)了解，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)下調(diào)2元/噸守于604元/噸，政策調(diào)控效果漸顯，港口實際成交價格也開始出現(xiàn)回落。另外，內(nèi)蒙古地區(qū)至各地的汽運費近期出現(xiàn)大幅下滑，下調(diào)幅度最高達80元/噸；相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月份，全國鐵路煤炭運量完成1.7億噸，同比增加1059萬噸，增長6.6%；11月第一周，煤炭運量完成近4000萬噸，同比增長10.2%，增幅進一步擴大。11月份以來，大秦線煤炭日運量達到125萬噸以上，較10月份增加20萬噸，預(yù)計到11月底將達到1600萬噸，高調(diào)入量使得港口庫存快速上升?？偟膩砜?，動煤自身基本面開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，降溫信號顯現(xiàn)，但轉(zhuǎn)勢尚難定論，下一步則需要關(guān)注下游方面的庫存情況，預(yù)計當(dāng)前市場繼調(diào)整后仍存有支持力度，暫不要過度悲觀。

【操作建議】有僵持震蕩預(yù)期，暫已20日線做多空分水參考。下方580支持。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，政策方面，11月16日，中國鐵路總公司給全國18個鐵路局中承擔(dān)著晉煤和蒙煤外運重任的兩大鐵路局——太原和呼和浩特鐵路局下發(fā)調(diào)度命令（第0439號）：按照國家發(fā)改委協(xié)調(diào)會議要求，古店口每日增加3列、大準(zhǔn)線每日增加9列C80大列裝車。鐵總要求太原、呼和局講政治、顧大局，重點組織，重點盯控，建立相關(guān)臺賬，確保實現(xiàn)10天突運100萬噸煤炭目標(biāo)。價格方面， 唐山焦炭市場觀望整理，二級（CSR55）承兌到廠價2120-2150元/噸，優(yōu)質(zhì)主流2170-2180元/噸，霧霾天氣焦企開工率降至50%左右；山西焦炭市場觀望，太原一級焦（CSR65）外報承兌出廠價2070-2120元/噸。綜合來看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫存問題對現(xiàn)貨支撐強勁，近期政策頻傳，走勢或復(fù)雜化，建議以前期多頭持倉為主，新單謹慎。

【期貨走勢】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫存問題難以迅速解決，近期政策頻傳，建議以前期多頭持倉為主，新單謹慎。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】巨震后，保持冷靜，不急于處理單子。焦煤1701依托1380持有多單，焦炭1701，依托1880持有多單。

油脂多單繼續(xù)以靜制動 等待增持機會

隔夜美盤豆系整體反彈，油強于粕，市場評論為美豆出口強勁和技術(shù)性買盤介入。美豆+0.46%，豆粕-0.35%，豆油+1.41%。

而從美農(nóng)11月的報告看，大豆單產(chǎn)被進一步提高至52.5蒲式耳/英畝的記錄高點，較10月單產(chǎn)再提高1.1蒲式耳。基本面保持壓力，但限制于現(xiàn)實性的低價區(qū)，市場目前進入低位震蕩過程。

我們在10月27日，鑒于美豆出現(xiàn)突破形態(tài)，我們將重新尋求介入遠期多單。目前維持這一判定，但整體交易時間段將放長。

以菜籽油1705對應(yīng)7080一線為參考，輕多尋求介入機會。目前菜籽油是體系中最為明確的品種。同時鑒于菜籽油走勢繼續(xù)獨立，多單在6960一線觸發(fā)增持機會。

今日市場將進行溫和反彈過程，目標(biāo)對應(yīng)為：豆油1701對應(yīng)6680，棕櫚油6150，菜籽油1705對應(yīng)7040，上下震幅20點，我們以多單機動，適當(dāng)換手為主。

目前盤面暫無新題材刺激，多單需要以靜制動，唯有在調(diào)整過程尋求進一步增持的機會。

初步判定油脂增持機會對應(yīng)為OI1705  6880一線。

白糖震蕩依舊 待出方向

【外盤】ICE 3月原糖合約下跌0.07美分或0.35%，報20.15美分/磅，盤中跌至20.05美分，追平9月14日的盤中低位，受美元上漲打壓。

【消息】1.國際糖業(yè)組織(ISO)在季度報告中預(yù)計，2016/2017年度全球糖產(chǎn)量將增加221.3萬噸，至1.68715億噸，但增產(chǎn)幅度將不足以滿足不斷增長的需求。該組織將全球糖需求預(yù)估上修至1.74908億噸，較上年度增長2.09%，因此全球糖供應(yīng)缺口將達到619.3萬噸，略低于8月預(yù)估值。ISO稱，43.58%的庫存與需求比將是2010/2011年度以來的最低水平，不及七年前帶動原糖價格飆升至每磅24美分之上的45%。2.10月份我國進口糖數(shù)據(jù)下周一即將公布，根據(jù)廣西糖網(wǎng)估算，10月份進口糖數(shù)量較少，預(yù)計為10-15萬噸。

【期貨走勢】目前新舊交替期間整體供應(yīng)壓力不大，加上商務(wù)部進口糖調(diào)查的政策預(yù)期仍在，令期價保持堅挺，但外糖走勢持續(xù)疲弱拖累，食糖進口窗口開啟，鄭糖抗跌將繼續(xù)迎考驗，關(guān)注今日進口食糖數(shù)據(jù)及流入資金面動態(tài)。

【操作策略】短線區(qū)間滾動交易，破位輕空對待。

棉花外盤突破狀態(tài) 多單以靜制動

隔夜美國棉花-0.71%，市場評論為受到美元走強的壓制。

11月美農(nóng)報告要點為：全球庫存提高98萬包。主要來自于美國和印度的產(chǎn)量提高，而其中中國數(shù)據(jù)未有變化。   

中棉方面，3128B報15799+88。

國儲棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲備棉出庫成交264.83萬噸，其中國產(chǎn)棉成交235.22萬噸，進口棉成交29.61萬噸。整體成交情況良好。

國內(nèi)目前處于新棉上市的高峰期，從新棉價格的走勢看，整體較為穩(wěn)定，但低等級棉走量依舊較差。另有傳聞稱：新疆兵團3128B報價14800-15000，略低于市場預(yù)期。

就目前格局來看，雖然12日夜盤出現(xiàn)劇烈震蕩，但更多為資金行為引發(fā)，今日則以溫和整理為主，預(yù)期CF1701、CF1705均向16000一線進行溫和整理，震蕩幅度200點。多單適當(dāng)換手交易即可。同時，建議多單移倉到1705。

同時，從標(biāo)準(zhǔn)級和低等價棉花的價差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

目前我們等待棉花進一步的增持的機會，目標(biāo)為CF1705對應(yīng)為15800。外盤目前正在處于突破的狀態(tài)，使得國內(nèi)棉花也處于躍躍欲試的狀態(tài)。

雞蛋期價受3600關(guān)口支撐

觀點：2015年10月份至2016年7月后備雞的補欄積極，而隨著雞苗的陸續(xù)開產(chǎn)從本月開始在產(chǎn)蛋雞數(shù)量將逐步增加，雞蛋供應(yīng)壓力也將不斷加大。目前基本面上雞蛋短期需求提振趨于結(jié)束，雞蛋貿(mào)易形勢弱勢運行，預(yù)計短期現(xiàn)貨市場蛋價穩(wěn)中偏弱調(diào)整。同時，上周隨著市場多頭人氣大幅減弱，雞蛋期價金融屬性方面的反彈能量減弱，其價格重心開始下移。技術(shù)上看，目前雞蛋1701合約處于寬幅震蕩的態(tài)勢，短期內(nèi)期價受3600關(guān)口的支撐。

操作建議：短線交易；本周在雞蛋1701合約確認下破3600一線后才可入場做空。