最近兩周對于美國人民和國內(nèi)豆粕人士來說都可以說經(jīng)歷了歷史性的時刻，尤其國內(nèi)的連盤也跟著湊熱鬧，過起了“馬爸爸”的雙十一，但似乎更多人拋售了大連豆粕，而今天正值周五，也被市場稱為“黑色星期五”，想必其由來各位關(guān)注豆粕期貨的人們也都心知肚明。筆者今天不想針對此次極端行情及后期走勢做相關(guān)分析，簡單的談一談對今年下半年豆粕行情的看法和體會。

首先從美豆及國內(nèi)連盤下半年的走勢來看，行情整體來說應(yīng)該是寬幅震蕩，沒有固定方向的行情，如下圖。美豆合約在940-1020美分/蒲式耳區(qū)間寬幅震蕩4個月，目前來看雖然支撐位已經(jīng)從950-940美分/蒲式耳向上移動至980美分/蒲式耳，但仍在大區(qū)間950-1020美分/蒲式耳區(qū)間內(nèi)運行。美豆價格的波動往往被過多的歸結(jié)于大豆的供需兩方面的博弈變動，而下半年市場輿論充斥的一直是美國大豆的豐產(chǎn)，其中沒有令美豆價格下跌的原因，我想是需要我們綜合考慮一下其他方面的因素。

再來看一下國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格走勢，如下圖，從7月以來的主流價格走勢圖來看，現(xiàn)貨價格近半年以來最低跌至3000元/噸附近，到目前現(xiàn)貨價格普遍在3300元/噸，整體來看價格是上漲的，但國內(nèi)的需求來說相對往年并沒有實質(zhì)性的提高，而現(xiàn)貨的上漲也并不是隨盤面簡單的跟漲，9月份以來國內(nèi)現(xiàn)貨豆粕供應(yīng)緊張及后來的油廠提貨限量、國內(nèi)運輸管制等均是支撐現(xiàn)貨價格長期居高不下的因素。

再從國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)方面來看，房地產(chǎn)泡沫的進(jìn)一步惡化似乎加快了人民幣貶值的步伐，加之美元加息的概率正逐步增加，到目前人民幣對美元已經(jīng)突破6.8，有相關(guān)分析師認(rèn)為人民幣有可能突破7.0大關(guān)進(jìn)一步貶值，而人民幣貶值對于采購大豆來說，如果美元標(biāo)價不變，那就意味著大豆又變貴了，以美豆990美分/蒲式耳計價，人民幣相對美元每貶值1個點，那么美豆就貴了269元/噸，所以作為基本面分析之一的各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策也應(yīng)該引起重視。

除此之外，國際、國內(nèi)的各種政治政策及軍事變動不僅僅是簡單的政策變動和國與國之間的博弈，它影響著資本市場大量投機(jī)者的心態(tài)變動，眾所周知，人都是趨利的，資本資金更是追求利益最大化。下半年我們經(jīng)歷了美韓薩德部署、英國脫歐公投及剛剛過去的美國總統(tǒng)的選舉，每一次重大的國際性事件都給金融市場帶來了很大的沖擊或者說是機(jī)會。

最后筆者想說的是，雖然豆粕行業(yè)的分析可以是多角度的，但歸根到底還是應(yīng)該回歸到市場本身的基本面整體趨勢之中，這里所提到的基本面的分析也是多角度的，不是簡單大豆的供給和需求及國內(nèi)油廠的供應(yīng)能力及下游養(yǎng)殖需求，同時基本面分析的大趨勢，主流方向是正確的，而過程中的漲漲跌跌只是暫時的，并不能證明行情脫離了基本面，因此到目前為止的震蕩行情可能還要持續(xù)，但最后終究會回歸自身基本面的走勢當(dāng)中。目前的情況來看，對于美豆來說利空因素稍大于利多因素，美豆最終可能會跌回950美分/蒲式耳，對于國內(nèi)豆粕市場來說，雖然美豆價格影響豆粕成本，但國內(nèi)現(xiàn)粕可能會因為各種因素保持一段時間的強(qiáng)勢，未來期現(xiàn)價差大幅走低甚至靠攏接近0的位置仍需要一定的時間。