人民幣快速貶值 股市壓力增大

觀點(diǎn)：消息面上，國(guó)務(wù)院：發(fā)布關(guān)于深入推進(jìn)實(shí)施新一輪?wèn)|北振興戰(zhàn)略加快推動(dòng)?xùn)|北地區(qū)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好若干重要舉措，2016年底前出臺(tái)深化東北地區(qū)國(guó)有企業(yè)改革專項(xiàng)工作方案。央行：11月16日，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，結(jié)合近期MLF到期情況，對(duì)18家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共3020億元。發(fā)改委：由于國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格震蕩下降，國(guó)內(nèi)油價(jià)迎2016年第5次下調(diào)，且為年內(nèi)最大降幅：汽油每噸下調(diào)365元，柴油每噸下調(diào)355元。外匯局：10月銀行結(jié)售匯逆差984億元人民幣能源局：中國(guó)10月份全社會(huì)用電量4890億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.0%。人民幣：周三兌美元中間價(jià)報(bào)6.8592，下調(diào)97點(diǎn)，為2008年8月19日來(lái)最低水平。在岸人民幣兌美元官方收盤價(jià)報(bào)6.8700，較上一交易日官方收盤價(jià)跌170點(diǎn)。市場(chǎng)方面，近期人民幣加速貶值，在此背景下市場(chǎng)普遍預(yù)期央行貨幣政策上未來(lái)有望謹(jǐn)慎。近期股市持續(xù)上行，技術(shù)層面處于相對(duì)高位，調(diào)整壓力較大，所以我們認(rèn)為短期股指缺乏持續(xù)上行條件，有望下跌回調(diào)。

交易策略方面，建議繼續(xù)持倉(cāng)股指期貨IF1612合約空單，調(diào)整目標(biāo)位3300點(diǎn)。

銅震蕩調(diào)整

昨晚國(guó)際銅價(jià)回落，市場(chǎng)一段時(shí)間瘋狂上漲后冷靜，目前有一些因素跟漲勢(shì)有所背離，但是市場(chǎng)氣氛以及人們預(yù)期的后續(xù)基本面都是利多，短期看價(jià)格回落還是有資金等待買進(jìn)。銅倫敦注銷倉(cāng)單八萬(wàn)噸，庫(kù)存和持倉(cāng)比小，第三個(gè)周三前現(xiàn)貨有繼續(xù)升水可能。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨開始貼水，比價(jià)回落，如果有可能，加上人民幣貶值的因素，現(xiàn)貨有可能流向倫敦市場(chǎng)，這樣國(guó)際反彈高度有限。短期根據(jù)市場(chǎng)綜合情況，我們建議42500附近少量買進(jìn)，沒(méi)有合適的價(jià)格就觀望。

美元突破未確認(rèn) 金銀小幅回落

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報(bào)收于1227.1，日線受制于5日均線而報(bào)收小陰，周、日線調(diào)整態(tài)勢(shì)維持，但期價(jià)與周均線偏離略大的情況尚未得到有效修正，支撐1200，壓力1250；COMEX銀報(bào)收于17.030，日線小陰表現(xiàn)為偏弱震蕩，日均線及MACD下叉維持。周線調(diào)整態(tài)勢(shì)未改，60周均線有一定支撐，支撐16.7，壓力17.4。

消息面：美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席Bullard稱，重申12月是加息的合理時(shí)機(jī)，只有出現(xiàn)意外事件才會(huì)阻止加息。美國(guó)10月PPI環(huán)比0.0%，預(yù)期和前值均為0.3%，同比0.8%，增速創(chuàng)2014年12月來(lái)新高，預(yù)期1.2%，前值0.7%。美國(guó)10月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比0.0%，預(yù)期0.2%，前值-0.2%。英國(guó)至9月三個(gè)月ILO失業(yè)率4.8%，為2005年三季度來(lái)最低。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】11月16日上期所黃金倉(cāng)單873千克，較上日持平；白銀倉(cāng)單1781859千克，較上日增加15218千克；最新的黃金ETF持倉(cāng)926.26噸，較上日減少0.13%；白銀ETF持倉(cāng)量11080.73噸，較上日減少0.13%。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤方面，滬金、滬銀小幅低開后窄幅震蕩。滬金周日線調(diào)整未變，日線未能站上5日均線，短線反彈修正力度受限；滬銀仍表現(xiàn)為大陰下端的窄幅震蕩，上修意愿較弱。日均線及MACD向下勾頭，周MACD下行開口，階段性偏弱態(tài)勢(shì)維持?；久嫔?，美國(guó)10月零PPI、工業(yè)產(chǎn)出均不及預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)官員言論維持鷹派基調(diào)，美元指數(shù)一度突破前高，但有效性暫未得到確認(rèn)。市場(chǎng)對(duì)特朗普政策不確定性的擔(dān)心還未完全放下，情緒有所反復(fù)。黃金白銀ETF持倉(cāng)信心持續(xù)下滑?？傮w來(lái)看，在加息預(yù)期和美元強(qiáng)勢(shì)下，金銀調(diào)整態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)暫難改變，短線的反彈修正意愿也受到限制，但美元在前高附近仍存在變數(shù)，預(yù)計(jì)金銀繼續(xù)偏弱震蕩為主。金銀AU1706支撐273、270，壓力278；AG1706支撐4050，壓力4250。

【操作策略】金中期強(qiáng)勢(shì)再弱化，短線偏弱震蕩，1706以278為止損位盤中輕倉(cāng)短空；銀中期強(qiáng)勢(shì)再弱化，短線偏弱震蕩，1706仍參考4050-4250區(qū)間短線交易。

鋼材礦石震蕩調(diào)整

周三晚外盤原油、CRB指數(shù)、倫銅收跌，大宗商品震蕩調(diào)整走勢(shì)；美元指數(shù)創(chuàng)新高，維持強(qiáng)勢(shì)。鋼材現(xiàn)貨大跌，鐵礦石595元/噸，跌20；唐山鋼坯2440，跌60；上海螺紋2880，跌80。10月全國(guó)生產(chǎn)粗鋼6850.78萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.00%，日產(chǎn)220.99萬(wàn)噸，日產(chǎn)環(huán)比下降2.75%；鋼材產(chǎn)量仍然居高不下，對(duì)原料需求不降，鋼廠焦炭庫(kù)存處于低位水平，華北鋼廠平均在6.8天，周環(huán)比下降0.3。煤炭產(chǎn)能釋放緩慢，運(yùn)力緊張，短期解決不了供需緊平衡的局面，支持煤價(jià)繼續(xù)持穩(wěn)。受煤炭持續(xù)漲價(jià)影響，成本抬高，國(guó)內(nèi)鋼廠一直持續(xù)漲價(jià)轉(zhuǎn)移成本。截至上周五螺紋鋼主要城市社會(huì)庫(kù)存376.40萬(wàn)噸，較上一周降3.37萬(wàn)噸%；鋼廠端庫(kù)存10月下旬末庫(kù)存1247.55萬(wàn)噸，降113.83萬(wàn)噸，降8.36%，鋼廠端庫(kù)存大降，社會(huì)庫(kù)存未增也降，說(shuō)明需求尚可。近期主要是高成本和低庫(kù)存形成支撐，但現(xiàn)貨持續(xù)大漲后，近日松動(dòng)轉(zhuǎn)跌，貿(mào)易商甩貨心理增強(qiáng)，隨著季節(jié)性淡季來(lái)臨，現(xiàn)貨承壓下行，鋼廠將會(huì)因虧損而被迫檢修減產(chǎn)，市場(chǎng)形勢(shì)在開始發(fā)生轉(zhuǎn)變。期貨市場(chǎng)黑色系連續(xù)殺跌，盡管煤炭因現(xiàn)貨持穩(wěn)仍然維持高位震蕩，礦石螺紋三天下跌勢(shì)道也轉(zhuǎn)弱轉(zhuǎn)震蕩調(diào)整走勢(shì)。操作上，礦石螺紋波段多單止贏后不持倉(cāng)；短線交易日內(nèi)為主。

膠上看漲預(yù)期強(qiáng)化 資金炒作初顯過(guò)度跡象

隨著停割期臨近，膠上涌入大批資金抄底，昨天，膠不理睬其他工業(yè)品走弱影響，一路增倉(cāng)上行，期價(jià)最后以漲停報(bào)收，資金對(duì)膠的的青睞大幅攀升。但隨之而來(lái)的是，膠現(xiàn)貨跟漲緩慢，期現(xiàn)價(jià)差快速拉大，遠(yuǎn)期期價(jià)已經(jīng)到了煙片膠能引進(jìn)來(lái)程度，歷史上看，煙片膠順利進(jìn)口，是典型的炒作過(guò)度的重要征兆。我們認(rèn)為，重卡及汽車銷售數(shù)據(jù)強(qiáng)勁且持續(xù)好轉(zhuǎn)，是本輪膠走強(qiáng)的根本原因，而供應(yīng)總量沒(méi)有減少證據(jù)，供應(yīng)端依舊較為平穩(wěn)，資金炒作停割預(yù)期已經(jīng)開始有過(guò)度嫌疑。有兩個(gè)指標(biāo)如果同時(shí)滿足，將可以視為投機(jī)過(guò)度：一是煙片膠進(jìn)口窗口持續(xù)打開；一是5～1月升水拉大超過(guò)600點(diǎn)以上。目前由于投機(jī)氛圍過(guò)分濃厚，遠(yuǎn)期升水很快就可能達(dá)到或者超過(guò)這個(gè)水平，煙片進(jìn)口窗口實(shí)際上已經(jīng)無(wú)限接近打開的程度，因此，期價(jià)不回調(diào)，我們將不再建議任何主動(dòng)買入行為，且前面說(shuō)的兩個(gè)指標(biāo)同時(shí)滿足后，多單建議全部退出，擇機(jī)開始展開空頭阻擊。但在條件為滿足以前，空單切忌提前介入。

PP無(wú)明顯下跌壓力

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北8800、華東8800、華南9100-9150（-50）、西南8900、西北8550-8600、東北8800；中石化——華北8650-8950、華東8600-8700、華南9050-9100。煤化工競(jìng)拍情況：神華榆林掛賣量1656噸、成交221噸，神華包頭掛賣量1184噸、成交574噸，神華寧煤掛賣量800噸，成交552噸，神華新疆掛賣量550噸，成交300噸。

【期貨走勢(shì)】1701前20持倉(cāng)：多頭142,269（-16,483），空頭137,781（-11,424）。PP止跌企穩(wěn)，確認(rèn)MA20支撐；MACD和KDJ雖然是死叉信號(hào)，但從日線排列看尚無(wú)法確認(rèn)空頭趨勢(shì)。市場(chǎng)整體情緒有所緩和，PP下跌壓力不大。P1701-PP1705價(jià)差330（-10），L1701-PP1701價(jià)差1167（+58）、未能跌破階段性低點(diǎn)。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】下方支撐明顯，基本面也沒(méi)有明顯利空，PP暫無(wú)主動(dòng)下跌意愿。操作上仍以震蕩思路對(duì)待，日內(nèi)交易或觀望，1701支撐8430、壓力8800。

鄭醇油價(jià)反彈 重回區(qū)間

【現(xiàn)貨】：陜西2060，川渝2240，兩湖2450，河南2250，內(nèi)蒙2030，蘇州2355，寧波2470，山東2270，華南2510，東北2350.

【盤面】 據(jù)卓創(chuàng)資訊，供需面：當(dāng)前國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)供需面整體僵持但區(qū)域性略有差異，主產(chǎn)區(qū)企業(yè)庫(kù)存略顯承壓，但消費(fèi)市場(chǎng)到貨相對(duì)有限，短時(shí)僵局延續(xù)。近日國(guó)際油價(jià)再次企穩(wěn)反彈，市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注歐佩克和俄羅斯產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)的表態(tài)，化工品整體趨于穩(wěn)定波動(dòng)狀態(tài)。另外鄭醇自身基本面尚且持穩(wěn)，技術(shù)區(qū)間下沿支持表現(xiàn)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)短期內(nèi)或再次重回區(qū)間震蕩格局，穩(wěn)健者可觀望，激進(jìn)者日內(nèi)短線為主。

【操作建議】：市場(chǎng)情緒擾動(dòng)加劇，基本面僵持穩(wěn)定，繼續(xù)圍繞2300-2500區(qū)間震蕩。

焦煤焦炭震蕩上行

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，數(shù)據(jù)7方面，內(nèi)蒙古伊泰集團(tuán)決定，1-10月，巴彥淖爾市甘其毛都口岸累計(jì)進(jìn)口煤炭927萬(wàn)噸，同比增加474萬(wàn)噸，累計(jì)銷售煤炭1424萬(wàn)噸，同比增加926萬(wàn)噸。價(jià)格方面， 焦炭調(diào)價(jià)：河北鋼鐵集團(tuán)11月16日起焦炭采價(jià)漲150元/噸，一級(jí)焦執(zhí)行承兌到廠價(jià)2200元/噸（M10<6.5）2240元/噸，中硫（S1）2110元/噸。平煤集團(tuán)精煤價(jià)格漲100元/噸，主焦（A10S0.5G80）1420元/噸車板含稅；1/3焦精煤（V28-35G75-85）1370元/噸。綜合來(lái)看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫(kù)存問(wèn)題對(duì)現(xiàn)貨支撐強(qiáng)勁，近期政策頻傳，走勢(shì)或復(fù)雜化，建議以前期多頭持倉(cāng)為主，新單謹(jǐn)慎。

【期貨走勢(shì)】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫(kù)存問(wèn)題難以迅速解決，近期政策頻傳，建議以前期多頭持倉(cāng)為主，新單謹(jǐn)慎。

【今日漲跌】震蕩上行

【操作策略】巨震后，保持冷靜，不急于處理單子。焦煤1701依托1380持有多單，焦炭1701，依托1880持有多單。

油脂多單繼續(xù)以靜制動(dòng) 等待增持機(jī)會(huì)

隔夜美盤豆系再次調(diào)整狀態(tài)，油粕一致，市場(chǎng)評(píng)論南美大豆種植天氣較好。美豆-0.56%，豆粕-0.57%，豆油-0.38%。

而從美農(nóng)11月的報(bào)告看，大豆單產(chǎn)被進(jìn)一步提高至52.5蒲式耳/英畝的記錄高點(diǎn)，較10月單產(chǎn)再提高1.1蒲式耳?；久姹３謮毫Γ拗朴诂F(xiàn)實(shí)性的低價(jià)區(qū)，市場(chǎng)目前進(jìn)入低位震蕩過(guò)程。

我們?cè)?0月27日，鑒于美豆出現(xiàn)突破形態(tài)，我們將重新尋求介入遠(yuǎn)期多單。目前維持這一判定，但整體交易時(shí)間段將放長(zhǎng)。

以菜籽油1705對(duì)應(yīng)7080一線為參考，輕多尋求介入機(jī)會(huì)。目前菜籽油是體系中最為明確的品種。同時(shí)鑒于菜籽油走勢(shì)繼續(xù)獨(dú)立，多單在6960一線觸發(fā)增持機(jī)會(huì)。

今日市場(chǎng)將進(jìn)行溫和盤整過(guò)程，中軸對(duì)應(yīng)為：豆油1701對(duì)應(yīng)6620，棕櫚油6060，菜籽油1705對(duì)應(yīng)6960，上下震幅40點(diǎn)，我們以多單機(jī)動(dòng)，適當(dāng)換手為主。

目前盤面暫無(wú)新題材刺激，多單需要以靜制動(dòng)，唯有在調(diào)整過(guò)程尋求進(jìn)一步增持的機(jī)會(huì)。

初步判定油脂增持機(jī)會(huì)對(duì)應(yīng)為OI1705  6880一線。     

粕類等突破確認(rèn)

【外盤、消息】外盤受南美天氣有利壓制，美豆粕收312.1跌1.2跌幅0.38%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中略強(qiáng)，山東日照3250元/噸，天津3270元/噸，秦皇島漲20至3270元/噸，東莞3250元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，安徽2480-2510元/噸，江蘇連云港2480-2520元/噸，湖北宜昌地區(qū)2500-2520元/噸，營(yíng)口2500元/噸，成都2300-2350元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤兩粕小幅震蕩回落，1701豆粕減倉(cāng)5千，1705增倉(cāng)6千，1701菜粕增倉(cāng)3千。

【操作策略】美豆圍繞1000調(diào)整。昨日尾盤1701豆粕2930區(qū)域，1701菜粕2300區(qū)域突破，夜盤回踩該區(qū)域，對(duì)突破有效性進(jìn)行確認(rèn)，如今日回踩支撐有效，則上方可期50-100空間。若突破失敗，則重回整理走勢(shì)，則建議短線交易。

原糖大跌 鄭糖繼續(xù)接受考驗(yàn)

【外盤】ICE3月原糖合約收跌0.79美分，或3.7%，報(bào)21.36美分/磅。因雷亞爾及人民幣貶值。

【消息】1.1月15日南寧糖業(yè)伶俐糖廠和廣西馬山南華糖業(yè)開榨，同比多出二家，目前廣西已經(jīng)有5家糖廠開榨，但是預(yù)計(jì)廣西11月僅有20-22家，還是低于15/16榨季的26家。2.世界氣象組織（WMO）發(fā)布2016年全球氣候狀況臨時(shí)聲明。根據(jù)該聲明，2016年將成為有氣象記錄以來(lái)最熱年，全球溫度高出工業(yè)化時(shí)代之前水平約1.2℃。3.Unica數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部地區(qū)糖廠在10月下半月生產(chǎn)了205萬(wàn)噸糖，略低于上半月產(chǎn)量，但符合市場(chǎng)預(yù)期。10月下半月甘蔗壓榨量位3175萬(wàn)噸，低于上半月的3200萬(wàn)噸。

【期貨走勢(shì)】目前新榨季拉開序幕，新糖報(bào)價(jià)較高，且11月份新糖上市量較小，同時(shí)拋儲(chǔ)量影響有限以及產(chǎn)區(qū)清庫(kù)，新舊交替期間整體供應(yīng)壓力不大，加上商務(wù)部進(jìn)口糖調(diào)查的政策預(yù)期仍在，令期價(jià)保持堅(jiān)挺，但外糖走勢(shì)持續(xù)疲弱拖累，鄭糖夜盤再度跌破6800，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)增加。

【操作策略】短線區(qū)間滾動(dòng)交易，破位輕空對(duì)待。

棉花外盤突破邊緣 多單以靜制動(dòng)

隔夜美國(guó)棉花+1.78%，市場(chǎng)評(píng)論為擔(dān)憂印度供應(yīng)緊張，以及中國(guó)棉花產(chǎn)量憂慮繼續(xù)激發(fā)買盤。

11月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫(kù)存提高98萬(wàn)包。主要來(lái)自于美國(guó)和印度的產(chǎn)量提高，而其中中國(guó)數(shù)據(jù)未有變化。        

中棉方面，3128B報(bào)15698+72。

國(guó)儲(chǔ)棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲(chǔ)備棉出庫(kù)成交264.83萬(wàn)噸，其中國(guó)產(chǎn)棉成交235.22萬(wàn)噸，進(jìn)口棉成交29.61萬(wàn)噸。整體成交情況良好。

國(guó)內(nèi)目前處于新棉上市的高峰期，從新棉價(jià)格的走勢(shì)看，整體較為穩(wěn)定，但低等級(jí)棉走量依舊較差。另有傳聞稱：新疆兵團(tuán)3128B報(bào)價(jià)14800-15000，略低于市場(chǎng)預(yù)期。

就目前格局來(lái)看，雖然上周五夜盤出現(xiàn)劇烈震蕩，但更多為資金行為引發(fā)，今日則以溫和整理為主，預(yù)期CF1701、CF1705均向16000一線進(jìn)行溫和整理，震蕩幅度200點(diǎn)。多單適當(dāng)換手交易即可。同時(shí)，建議多單移倉(cāng)到1705。

同時(shí)，從標(biāo)準(zhǔn)級(jí)和低等價(jià)棉花的價(jià)差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

目前我們等待棉花進(jìn)一步的增持的機(jī)會(huì)，點(diǎn)位尚不清晰。但外盤目前正在處于突破的邊緣，使得國(guó)內(nèi)棉花也處于躍躍欲試的狀態(tài)。