美亞柏科(300188)

事件

公司 11 月 16 日發(fā)布公告擬推行第二期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃， 擬以 12.19 元/股的價(jià)格向激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票總計(jì)不超過(guò) 1000 萬(wàn)股，占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額 48,725.44 萬(wàn)股的 2.05%。其中首次授予 908.61 萬(wàn)股，占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額的 1.86%；預(yù)留 91.39 萬(wàn)股，占本激勵(lì)計(jì)劃擬授予限制性股票總數(shù)的 9.14%。

點(diǎn)評(píng)

股權(quán)激勵(lì)人數(shù)多覆蓋面廣，充分激發(fā)員工積極性。 本激勵(lì)計(jì)劃首次擬授予的激勵(lì)對(duì)象為公司（含全資、控股子公司）董事、中高級(jí)管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，以及公司董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)的其他人員共計(jì) 480 人。激勵(lì)覆蓋人數(shù)眾多，從董事到中級(jí)管理層再到核心技術(shù)人員，充分調(diào)動(dòng)整個(gè)公司核心員工的積極性，同時(shí)能夠吸引和留住優(yōu)秀人才保證公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

解鎖業(yè)績(jī)要求較高，保證公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。 本激勵(lì)計(jì)劃授予的限制性股票16-18 年度解鎖業(yè)績(jī)考核條件為以 15 年凈利潤(rùn)為基數(shù)， 16-18 年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不低于 30%、 50%以及 70%。本次股權(quán)激勵(lì)解鎖業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)要求較高，將有效激發(fā)從骨干員工到管理層的積極性，保證公司未來(lái)幾年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

由點(diǎn)到面布局業(yè)務(wù)，打開公司成長(zhǎng)空間。 公司從公安網(wǎng)監(jiān)科電子取證產(chǎn)品起家，通過(guò)向公安其他部與其他行業(yè)拓展，以及向市縣渠道的下沉，能夠保證公司近幾年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。未來(lái)公司業(yè)務(wù)將從電子取證逐漸向“四大產(chǎn)品+四大服務(wù)”轉(zhuǎn)變，公司四大產(chǎn)品包括：電子數(shù)據(jù)取證、視頻分析、網(wǎng)絡(luò)空間搜索及大數(shù)據(jù)產(chǎn)品；在四大產(chǎn)品的技術(shù)基礎(chǔ)上衍生發(fā)展出存證云及其衍生服務(wù)、搜索云及其衍生服務(wù)、數(shù)據(jù)服務(wù)和信息安全服務(wù)四大服務(wù)體系，公司由點(diǎn)及面進(jìn)行業(yè)務(wù)布局，由數(shù)據(jù)采集向數(shù)據(jù)分析與挖掘延伸，打開了公司未來(lái)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。

投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示

根據(jù)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，我們預(yù)計(jì) 16/17/18 年 EPS 分別為0.48/0.62 元/0.81 元。對(duì)應(yīng) PE 分別為 51/39/30 倍，考慮到公司主業(yè)依然能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，大數(shù)據(jù)等產(chǎn)品拓展公司成長(zhǎng)空間，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 電子取證業(yè)務(wù)增長(zhǎng)低于預(yù)期；新產(chǎn)品拓展低于預(yù)期。