PX中有95%用于制備PTA，其價格波動直接影響PTA走勢。亞洲PX的定價模式有兩種：現(xiàn)貨均價和亞洲合約價。其中，亞洲合約價談判由PX供應(yīng)方和PTA工廠在月末進行，兩對以上達成一致，即宣布下一月份的亞洲合約價達成。11月PX的亞洲合約價鎖定在795美元/噸，這是年內(nèi)第7次達成亞洲合約價，相較于去年全年的3次，今年的談判情況意外得好。今年的亞洲合約價談判為何如此順利？

PX價格運行平穩(wěn)

2013—2015年，受油價和裂解利潤影響，PX價格幾經(jīng)起落，現(xiàn)貨高點在1650美元/噸，低點在750美元/噸，波動幅度頗大。然而今年3月以來，PX現(xiàn)貨價格基本穩(wěn)定在800美元/噸附近，上下僅波動20美元/噸。顯而易見，價格波動越劇烈，供求雙方對固定價格的認可度越低?？梢哉f，今年現(xiàn)貨價格的穩(wěn)定給亞洲合約價談判提供了基礎(chǔ)，推動了亞洲合約價的達成。

PX生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)

自2013年新建PX裝置集中投產(chǎn)以來，PX—石腦油價差迅速回落，從峰值700美元/噸下滑到250美元/噸，利潤由高額向輕微虧損轉(zhuǎn)變。

相比前兩年，今年P(guān)X生產(chǎn)利潤算是比較好、比較穩(wěn)定的。今年P(guān)X新裝置投產(chǎn)有限，截至目前，除了韓國Ulsan一條25萬噸/年的MX裝置重啟外，沒有其他新增產(chǎn)能。加之下游PTA需求復(fù)蘇，PX重新進入供應(yīng)偏緊狀態(tài)。在此環(huán)境下，PX—石腦油價差維持在350—460美元/噸，相較于前兩年，PX生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)。PX利潤增加從側(cè)面促成了亞洲合約價的達成。畢竟誰都不愿意在虧損的時候做出讓步，而利潤的修復(fù)給了PX工廠讓利的空間。

PX工廠做出讓步

今年達成的亞洲合約價都低于當月和前一個月的現(xiàn)貨均價?？梢?，在談判中PX工廠是做出了讓步的。讓步的原因，一方面是PX工廠利潤修復(fù)了不少，另一方面是PTA工廠的加工費被進一步擠壓，相較于2015年的500—600元/噸，下降了100—200元/噸，面對同一產(chǎn)業(yè)鏈條上的兄弟，PX工廠在維持自身利潤的情況下做出一點讓步也是可以理解的。

雖然從更長的周期看，PX和PTA都有新增產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期，供求兩端的博弈還在持續(xù)，但從中短期看，宏觀面不出現(xiàn)大變數(shù)，當前的市場格局就將延續(xù)。只要PX—石腦油價差保持在350美元/噸以上，PX價格就不會劇烈波動。我們有理由相信，未來在談判中達成PX亞洲合約價是大概率事件。