最近A股的股權(quán)轉(zhuǎn)讓概念股表現(xiàn)搶眼，有分析認為，“曲線借殼”也將成為企業(yè)登陸資本市場的重要方式。有數(shù)據(jù)指出，上市公司的殼費用已經(jīng)飆漲至七八十億，而新三板的殼價格在2000萬左右。

對于身處不同行業(yè)或地域的掛牌企業(yè)，殼價格也有差別，互聯(lián)網(wǎng)掛牌企業(yè)的殼高達3000萬，北上廣等一線城市殼價格也在2500萬左右。而在今年分層實施初期，創(chuàng)新層企業(yè)的殼價格更是千金難求，甚至面臨“低于一億免談”盛況！

白菜價挑做市股 最高跌99.9%

可是新三板連續(xù)幾個月冷清的市場交易，逐漸澆熄了火熱的殼買賣。

據(jù)府爺統(tǒng)計，在掛牌的9546家企業(yè)中，有5568家企業(yè)至今未進行過交易，屬于僵尸股無市值，占比58.33%；而有市值統(tǒng)計的3978家掛牌企業(yè)中，市值不達2000萬的有192家，這樣看來新三板公司殼價低于2000萬的有5760家，占比60.34%。

截至11月15日，新三板做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)中市值超過百億的有三家——九鼎集團、信中利及華強方特，總市值分別為1024億、180億及149億；另還有三家市值跌破了2000萬元，這三家公司分別是華夏未來、良品電商及易點科技。

并且，華夏未來在今年9月20日向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)申請變更回協(xié)議轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方式變更已經(jīng)完成。資料顯示，華夏未來將云終端虛擬化建設(shè)和企業(yè)云安全管理作為主營業(yè)務(wù)，于去年1月27日掛牌，半年后6月25日變更股票轉(zhuǎn)讓方式為做市轉(zhuǎn)讓。府爺統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，6月29日，華夏未來的股價達最高值8.85元/股，公司市值一度沖到1.06億，而到華夏未來10月27日停牌前的最新股價則降至1.6元/股，市值僅1920萬，相比最高時縮水81.92%。

從事電子商務(wù)的良品電商最新市值1872萬，比巔峰時的4665萬縮水了59.89%，其巔峰時刻為掛牌且做市轉(zhuǎn)讓首日，之后公司股價一路下跌至2.48元/股。當然，公司最近半年的盈利狀況也不是很景氣，公司2016上半年營收142.73萬，較上年同期下降62.95%；凈利潤-202.76萬，比上年同期減少了148.66萬元，良品電商稱虧損原因系與重要客戶終止合作，而全資子公司處于平臺建設(shè)期投入較高。

易點科技作為做市企業(yè)市值最低的掛牌公司，最新市值僅有1200多萬，真真是做市股中的“白菜價”。主營LED照明產(chǎn)品的易點科技最高時也有過1.57億市值巔峰，是現(xiàn)在的13倍，生生跌去99.92%。

企業(yè)實控人拋殼離場

府爺統(tǒng)計，截至11月15日，新三板上超過140家企業(yè)發(fā)布實控人變更公告，而去年的數(shù)量還不到50家。除因個人原因離職外，實控人離場歸根結(jié)底是新三板流動性難題。

伴隨著新三板定增市場持續(xù)低迷，不少公司無奈選擇放棄。東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，新三板上共發(fā)布492份終止或暫停定增公告，而去年全年才175份。就連2015年為了掛牌新三板拆掉VIE架構(gòu)的木瓜移動，在融資2.55億無望后，畢業(yè)于斯坦福的美女學霸創(chuàng)始人也果斷抽身離開。

盈利方面，2406家掛牌企業(yè)2016年上半年凈利為負，在面臨經(jīng)營困境、融資無望雙重壓力下，企業(yè)老總離場速度加快。

掛牌企業(yè)股東實現(xiàn)退出主要有兩個方向，一方面被A股上市公司收購。相對來說，這條被并購之路是不錯的選擇，今年以來，A股上市公司收購新三板公司動作頻頻，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，新三板并購重組事件涉及金額超過457.96億，超2015年全年總額。

另一方面就是股權(quán)“清倉大甩賣”。11月2日，基礎(chǔ)層原態(tài)農(nóng)業(yè)、恩迪生物不約而同發(fā)布《收購報告書》，分別受讓各自公司61.59%、88.24%股權(quán)，受讓價格2438.89萬、3211.94萬。

當公司經(jīng)營不善、業(yè)績虧損或出現(xiàn)違法違規(guī)現(xiàn)象時，原實控人會低價拋售殼資源，尋求退出。尤其是在新三板退市制度預期之下，有退市危機感或退市想法的企業(yè)可能會尋找買家。比如ST展唐原實際控制人以0.01元/股轉(zhuǎn)讓股權(quán)，最終福特資產(chǎn)花了46.34萬將其收入麾下，這也是另類借殼方式。

而從需求端來看，雖然新三板的掛牌門檻低，但隨著股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布負面清單，將創(chuàng)新類企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)進行了分類，并且在一定程度上提升了掛牌條件。這就有可能導致在新掛牌條件附近游走的企業(yè)可能會選擇以借殼的形式掛牌，以提高效率。