股指高位震蕩 市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒增加

觀點(diǎn)：消息面上，國(guó)務(wù)院：印發(fā)《地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置預(yù)案》，提出省級(jí)政府對(duì)本地區(qū)政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置負(fù)總責(zé)。外管局：中國(guó)央行10月末外匯占款環(huán)比下降2679億元，至22.6萬(wàn)億元。統(tǒng)計(jì)局：10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6.1%，預(yù)期6.2%，前值6.1%。財(cái)政部：公布10月財(cái)政收支情況，一般公共預(yù)算收入15359億元人民幣，同比增長(zhǎng)5.9%；一般公共預(yù)算支出11819億元，同比下降12.5%。人民幣：在岸人民幣兌美元跌破6.84關(guān)口，創(chuàng)逾七年新低。

煤炭運(yùn)銷(xiāo)協(xié)會(huì)：數(shù)據(jù)顯示，秦皇島基準(zhǔn)動(dòng)力煤價(jià)格跌至每噸680-685元，秦皇島港煤炭庫(kù)存升至592萬(wàn)噸。市場(chǎng)方面，近期股市受到大宗商品價(jià)格的影響，出現(xiàn)上漲走勢(shì)，但由于成交量相對(duì)缺乏，人民幣貶值壓力增加等因素，我們認(rèn)為股指持續(xù)上行的概率不大，反而有望出現(xiàn)階段性高點(diǎn)，所以操作上以偏空思路對(duì)待。

交易策略方面，建議繼續(xù)持倉(cāng)股指期貨IF1612合約空單，觀察走勢(shì)準(zhǔn)備加倉(cāng)。

銅冷靜震蕩期

市場(chǎng)陷入震蕩，昨晚國(guó)際銅國(guó)內(nèi)夜盤(pán)都表現(xiàn)謹(jǐn)慎交易，經(jīng)歷了周五的巨幅震蕩，昨天持倉(cāng)大幅減少后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)要穩(wěn)定一段時(shí)間，價(jià)格以震蕩為主，建議觀望一段時(shí)間，后期資金意圖和基本面信息明朗再參與，目前價(jià)格不適合操作。

美元再?zèng)_百 金銀受壓維持弱勢(shì)

【外盤(pán)、消息】隔夜，COMEX金報(bào)收于1222.3，日線下影小陰再創(chuàng)新低，周、日線調(diào)整維持，但期價(jià)與均線偏離略大，有修正要求，支撐1200，壓力1250；COMEX銀報(bào)收于16.965，日線為下影中陰創(chuàng)出階段新低，日線調(diào)整維持，但乖離率略大。周線調(diào)整未改關(guān)注60周均線支撐，支撐16.5，壓力17.2，17.7。

消息面：歐元區(qū)9月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比-0.8%，預(yù)期-1%，前值1.8%。歐元區(qū)9月工業(yè)產(chǎn)出同比1.2%，預(yù)期0.9%，前值2.2%。美聯(lián)儲(chǔ)Lacker稱(chēng)，擴(kuò)大財(cái)政刺激政策規(guī)模會(huì)支持美聯(lián)儲(chǔ)的加息可能性。美國(guó)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席Kaplan稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)有望在近期加息。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】11月14日上期所黃金倉(cāng)單873千克，較上日持平；白銀倉(cāng)單1752615千克，較上日增加13575千克；最新的黃金ETF持倉(cāng)934.56噸，較上日持平；白銀ETF持倉(cāng)量11095.48噸，較上日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤(pán)方面，滬金高開(kāi)后窄幅震蕩，日均線及MACD死維持，但期價(jià)急跌后與日均線偏離過(guò)大的情況未得到有效修復(fù)，短線仍潛在修正要求，周線調(diào)整維持；滬銀昨晚平開(kāi)后偏弱震蕩，周日線調(diào)整維持，但表現(xiàn)上略強(qiáng)于外盤(pán)，短線關(guān)注國(guó)慶低點(diǎn)支撐?；久嫔?，特朗普獲選后的表現(xiàn)與之前市場(chǎng)預(yù)期并不一樣，包括為貿(mào)易戰(zhàn)疑慮降溫，以及對(duì)于加息的態(tài)度。近日美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論均偏鷹派，12月份加息的可能性增大。美元因此表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)并再度沖破100關(guān)口，金銀則繼續(xù)受到壓制，技術(shù)上調(diào)整形態(tài)維持，但短線存在修正要求。AU1706支撐270，壓力277；AG1706支撐4050，壓力4250。

【操作策略】金中期強(qiáng)勢(shì)再弱化，短線弱勢(shì)修正，1706參考270-277區(qū)間短線交易；銀中期強(qiáng)勢(shì)再弱化，短線偏弱震蕩，1706參考4050-4250區(qū)間短線交易。

鋼材礦石震蕩分化

周一晚外盤(pán)原油、CRB指數(shù)、倫銅收跌，大宗商品調(diào)整走勢(shì)；美元指數(shù)收漲，維持強(qiáng)勢(shì)。鋼材現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，鐵礦石605元/噸，漲25；唐山鋼坯2520，跌20；上海螺紋3000，跌10。鋼廠產(chǎn)量居高不下，對(duì)原料需求不降，鋼廠焦炭庫(kù)存仍然處于低位水平，華北鋼廠平均在6.8天，周環(huán)比下降0.3。煤炭產(chǎn)能釋放緩慢，運(yùn)力緊張，短期解決不了供需緊平衡的局面，支持煤價(jià)繼續(xù)持穩(wěn)。受煤炭持續(xù)漲價(jià)影響，成本抬高，國(guó)內(nèi)鋼廠一直持續(xù)漲價(jià)轉(zhuǎn)移成本，周五沙鋼大漲500元/噸。截至上周五螺紋鋼主要城市社會(huì)庫(kù)存376.40萬(wàn)噸，較上一周降3.37萬(wàn)噸%；鋼廠端庫(kù)存10月下旬末庫(kù)存1247.55萬(wàn)噸，降113.83萬(wàn)噸，降8.36%，鋼廠端庫(kù)存大降，社會(huì)庫(kù)存未增也降，說(shuō)明需求尚可?，F(xiàn)階段高成本和低庫(kù)存支撐下，鋼廠挺價(jià)，貿(mào)易商銷(xiāo)售壓力也不大，唐山限產(chǎn)，都對(duì)短期鋼價(jià)形成支撐。目前氛圍是現(xiàn)貨持強(qiáng)，短期局面難改。期貨市場(chǎng)在上周有色等其他品種強(qiáng)勢(shì)拉漲補(bǔ)漲走高后，周五夜盤(pán)和昨天全線跳水，說(shuō)明在各種因素促使下，再非理性強(qiáng)勢(shì)推漲已極不理性，多頭獲利了結(jié)明顯。后市供需面緊張的品種預(yù)計(jì)仍維持偏強(qiáng)勢(shì)，其他品種震蕩調(diào)整。礦石受人民幣貶值影響預(yù)計(jì)維持高位偏強(qiáng)震蕩，螺紋震蕩調(diào)整。操作上，礦石螺紋波段多單減持后輕持，i1701止贏580，rb1701止贏2900；短線交易日內(nèi)為主。

有色強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng) 及現(xiàn)貨走強(qiáng) 膠回撤空間受限  

經(jīng)過(guò)上周五的大震蕩后，商品上資金情緒逐步回穩(wěn)，商品呈現(xiàn)強(qiáng)弱分化，基本面主導(dǎo)因素再度加強(qiáng)。膠受到有色系走勢(shì)影響偏大，有色系整體保持異常強(qiáng)勢(shì)，限制了膠的回調(diào)空間，加上膠現(xiàn)貨跟進(jìn)也較快，大大減少其調(diào)整幅度。在需求持續(xù)回暖預(yù)期的主導(dǎo)下，膠后續(xù)震蕩走強(qiáng)趨勢(shì)仍未改變，加上馬上進(jìn)入停割期，供需兩端都有一定炒作題材，預(yù)期空間可能進(jìn)一步拓展。因此，堅(jiān)持重點(diǎn)選擇回撤買(mǎi)入策略不變，5月回撤買(mǎi)點(diǎn)可上移至15650，止損放大至跌破15200。

市場(chǎng)情緒決定PP命運(yùn)

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北8800、華東8700-8850、華南9200、西南8900、西北8550-8600（+100）、東北8800（+100）；中石化——華北8650-8950、華東8600-8700、華南9050-9100。煤化工競(jìng)拍情況：神華榆林掛賣(mài)量1436噸、成交110噸，神華包頭掛賣(mài)量378噸、成交200噸，神華寧煤掛賣(mài)量610噸，成交30噸，神華新疆掛賣(mài)量250噸，成交40噸。

【期貨走勢(shì)】1701前20持倉(cāng)：多頭162,003（-17,820），空頭161,680（-15,535）。PP跳空大跌，但日線依然處于以9月27日起漲點(diǎn)和11月7日回撤低點(diǎn)所作的上升趨勢(shì)線以上，能否跌破趨勢(shì)線還要看市場(chǎng)恐慌氣氛能否延續(xù)。PPP1701-PP1705價(jià)差352（+37），L1701-PP1701價(jià)差1212（+7）。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】商品市場(chǎng)一榮俱榮、一損俱損，大環(huán)境決定PP短期走勢(shì)。但現(xiàn)在看市場(chǎng)情緒并不穩(wěn)定，建議離場(chǎng)觀望。

焦煤焦炭震蕩上行

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，數(shù)據(jù)方面，11月原煤產(chǎn)量28185萬(wàn)噸，同比下降12.0%，前11月原煤產(chǎn)量273932萬(wàn)噸，同比下降10.7%； 11月焦炭產(chǎn)量3993萬(wàn)噸，同比上升7.3%，前11月焦炭產(chǎn)量37176萬(wàn)噸，同比下降0.8%。價(jià)格方面， 唐山焦炭市場(chǎng)價(jià)穩(wěn)，供需觀望待市，二級(jí)焦（CSR55）承兌到廠價(jià)1970-2000元/噸，優(yōu)質(zhì)（CSR60）2020-2050元/噸；山西焦炭市場(chǎng)觀望，太原一級(jí)焦承兌出廠價(jià)1910-1920元/噸。綜合來(lái)看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫(kù)存問(wèn)題對(duì)現(xiàn)貨支撐強(qiáng)勁，近期政策頻傳，走勢(shì)或復(fù)雜化，建議以前期多頭持倉(cāng)為主，新單謹(jǐn)慎。

【期貨走勢(shì)】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫(kù)存問(wèn)題難以迅速解決，近期政策頻傳，建議以前期多頭持倉(cāng)為主，新單謹(jǐn)慎。

【今日漲跌】震蕩上行

【操作策略】巨震后，保持冷靜，不急于處理單子。焦煤1701依托1380持有多單，焦炭1701，依托1880持有多單。

油脂多單以靜制動(dòng) 尋求增持機(jī)會(huì)

隔夜美盤(pán)豆系震蕩狀態(tài)，油弱粕強(qiáng)，市場(chǎng)評(píng)論受到中國(guó)市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩的影響。美豆-0.24%，豆粕+0.45%，豆油-1.4%。

而從美農(nóng)11月的報(bào)告看，大豆單產(chǎn)被進(jìn)一步提高至52.5蒲式耳/英畝的記錄高點(diǎn)，較10月單產(chǎn)再提高1.1蒲式耳?；久姹３謮毫?，但限制于現(xiàn)實(shí)性的低價(jià)區(qū)，市場(chǎng)目前進(jìn)入低位震蕩過(guò)程。

我們?cè)?0月27日，鑒于美豆出現(xiàn)突破形態(tài)，我們將重新尋求介入遠(yuǎn)期多單。目前維持這一判定，但整體交易時(shí)間段將放長(zhǎng)。

以菜籽油1705對(duì)應(yīng)7080一線為參考，輕多尋求介入機(jī)會(huì)。目前菜籽油是體系中最為明確的品種。同時(shí)鑒于菜籽油走勢(shì)繼續(xù)獨(dú)立，多單在6960一線觸發(fā)增持機(jī)會(huì)。

今日市場(chǎng)將進(jìn)行盤(pán)整過(guò)程，震蕩中軸對(duì)應(yīng)為：豆油1701對(duì)應(yīng)6580，棕櫚油5950，菜籽油1705對(duì)應(yīng)6980，震蕩幅度60點(diǎn)，我們以多單機(jī)動(dòng)，適當(dāng)換手為主。

目前盤(pán)面暫無(wú)新題材刺激，多單需要以靜制動(dòng)，唯有在調(diào)整過(guò)程尋求進(jìn)一步增持的機(jī)會(huì)。

初步判定油脂增持機(jī)會(huì)對(duì)應(yīng)為OI1705  6880一線。

粕類(lèi)大幅下滑后整理

【外盤(pán)、消息】外盤(pán)受油粕價(jià)差交易，美豆粕收313.2漲2.1漲幅0.68%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，回落幅度在20-50元/噸，山東日照3250元/噸，天津3300元/噸，秦皇島3320元/噸，東莞3250元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，安徽2480-2510元/噸，江蘇連云港2480-2520元/噸，湖北宜昌地區(qū)2500-2520元/噸，營(yíng)口2500元/噸，成都2300-2350元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤(pán)兩粕探低回升，1701豆粕減倉(cāng)4千，1705增倉(cāng)6千，1701菜粕減倉(cāng)3萬(wàn)。

【操作策略】由于中國(guó)市場(chǎng)價(jià)格走軟影響和出口數(shù)據(jù)支撐，美豆圍繞1000調(diào)整。昨日建議1701豆粕2800下方，1701菜粕2200下方支撐日益加強(qiáng)，不建議追空。前期空單注意止盈。夜盤(pán)1701菜粕觸及2200區(qū)域回升，1701豆粕表現(xiàn)更強(qiáng)些，兩粕表現(xiàn)皆為探低回升，今日預(yù)計(jì)為大幅下滑后的整理走勢(shì)，建議暫短線交易，關(guān)注能否企穩(wěn)回升。

白糖高位震蕩運(yùn)行

【外盤(pán)】ICE3月原糖合約收跌0.07美分，或0.3%，報(bào)21.63美分/磅。因雷亞爾兌美元走軟。

【消息】1.11月14日崇左湘桂順利開(kāi)榨，南糖新糖報(bào)價(jià)6850元/噸。2. 美國(guó)國(guó)家氣象局氣候預(yù)測(cè)中心(CPC)在月度預(yù)報(bào)中表示，該機(jī)構(gòu)在10月觀測(cè)到了拉尼娜狀態(tài)，預(yù)計(jì)此天氣在冬季有55%的可能性會(huì)持續(xù)。

【期貨走勢(shì)】目前廣西新榨季拉開(kāi)序幕，新糖報(bào)價(jià)較高，且11月份新糖上市量較小，同時(shí)拋儲(chǔ)量及價(jià)格影響有限，整體供應(yīng)壓力不大，加上商務(wù)部進(jìn)口糖調(diào)查的政策預(yù)期仍在，令期價(jià)保持堅(jiān)挺，但外糖走勢(shì)疲弱拖累，鄭糖夜盤(pán)再度沖高遇阻，維持高位震蕩運(yùn)行。

【操作策略】高位震蕩，低多依托6800持有或區(qū)間滾動(dòng)交易。

棉花震蕩減弱 多單以靜制動(dòng)

隔夜美國(guó)棉花+0.39%，市場(chǎng)評(píng)論為中國(guó)棉花產(chǎn)量可能削弱。

11月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫(kù)存提高98萬(wàn)包。主要來(lái)自于美國(guó)和印度的產(chǎn)量提高，而其中中國(guó)數(shù)據(jù)未有變化。

中棉方面，3128B報(bào)15618+3。

國(guó)儲(chǔ)棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲(chǔ)備棉出庫(kù)成交264.83萬(wàn)噸，其中國(guó)產(chǎn)棉成交235.22萬(wàn)噸，進(jìn)口棉成交29.61萬(wàn)噸。整體成交情況良好。

國(guó)內(nèi)目前處于新棉上市的高峰期，從新棉價(jià)格的走勢(shì)看，整體較為穩(wěn)定，但低等級(jí)棉走量依舊較差。另有傳聞稱(chēng)：新疆兵團(tuán)3128B報(bào)價(jià)14800-15000，略低于市場(chǎng)預(yù)期。

就目前格局來(lái)看，雖然上周五夜盤(pán)出現(xiàn)劇烈震蕩，但更多為資金行為引發(fā)，今日則以均衡整理為主，預(yù)期CF1701圍繞15400一線做150點(diǎn)的震蕩幅度。多單適當(dāng)換手交易即可。同時(shí)，建議多單移倉(cāng)到1705。

同時(shí)，從標(biāo)準(zhǔn)級(jí)和低等價(jià)棉花的價(jià)差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

目前我們等待棉花進(jìn)一步的增持的機(jī)會(huì)，但點(diǎn)位尚不清晰。

雞蛋期價(jià)沖高回落

觀點(diǎn)：近期國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)多頭人氣開(kāi)始急劇減弱，資金離場(chǎng)跡象明顯，打壓雞蛋期價(jià)沖高回落。上周因美國(guó)大選擾動(dòng)市場(chǎng)，導(dǎo)致市場(chǎng)情緒亢奮，投機(jī)性多頭資金活躍度增高，推動(dòng)雞蛋期價(jià)大幅上漲。同時(shí)，冬季蛋農(nóng)惜售、厄爾尼諾現(xiàn)象、人民幣匯率波動(dòng)等因素都有利于資金對(duì)雞蛋期價(jià)的炒作。總體而言，在基本面并無(wú)突出利多的情況下，短期雞蛋期價(jià)的波動(dòng)主要由市場(chǎng)內(nèi)短線資金的強(qiáng)弱主導(dǎo)。在前期受資金推動(dòng)大幅上漲之后，短期內(nèi)雞蛋合約中獲利盤(pán)豐厚，累計(jì)的回調(diào)壓力增大。因此，在市場(chǎng)多頭人氣大幅減弱的情況下，預(yù)計(jì)其將打壓雞蛋期價(jià)急跌。技術(shù)上看，目前雞蛋1701合約處于沖高回落的走勢(shì)，今日需關(guān)注10日均線的期價(jià)的支撐。

操作建議：短線交易；在雞蛋1701合約確認(rèn)下破20日均線后才可入場(chǎng)做空。