近期，新三板融資難的問題愈發(fā)明顯。盡管融資環(huán)境差，華龍證券仍拋出百億定增。2016年11月10日，華龍證券發(fā)布詢價結(jié)果及定價公告，公告表示，11月8日，公司董事會委托甘肅省產(chǎn)權(quán)交易所通過在篩選后的意向投資者中競價的方式，確定本次股份發(fā)行價格為2.61元/股，發(fā)行總股份38億股。

據(jù)其8月26日披露的《股票發(fā)行方案》顯示，公司擬募集不超過100億元，每股價格不低于2.61元。而目前確定的價格正是最低價2.61元，這或許說明目前市場行情并不火熱。

最近兩個案例也說明了這一點(diǎn)。中加飛機(jī)融資1687萬元，竟將682.5萬元用于支付中介機(jī)構(gòu)的發(fā)行服務(wù)費(fèi)用，占比融資額逾四成。另外，木瓜移動花1億拆除VIE投奔新三板，然而2.55億元融資遲遲未能完成，“最美”CEO沈思無奈帶領(lǐng)公司離開新三板。

3家上市公司積極參與

值得注意的是，參與此次華龍證券百億定增的投資者中，已有3家上市公司浮出水面：讀者傳媒(603999)、陜國投A(000563)和隴神戎發(fā)(300534)，共計(jì)認(rèn)購5.30億元。另有一家上市公司萊克電氣(603355)承認(rèn)認(rèn)購失敗。

華龍證券百億定增能否順利完成，上市公司的參與成看點(diǎn)。

讀者傳媒11月10日公告，11月8日與華龍證券簽訂的《定向發(fā)行股票認(rèn)購協(xié)議書》顯示，公司以自有合法資金，按2.61元/股的價格認(rèn)購7660萬股，共計(jì)金額1.99億元。

對于此次認(rèn)購定增，讀者傳媒表示，投資華龍證券，進(jìn)軍證券業(yè)，有利于拓展公司的金融產(chǎn)業(yè)鏈，形成新的利潤來源。同時優(yōu)化產(chǎn)業(yè)格局，實(shí)現(xiàn)多元化跨越式發(fā)展。

陜國投A同樣于11月10日發(fā)布《自愿性信息披露公告》，公司以自有資金2.79億元認(rèn)購華龍證券發(fā)行的1.07億股。每股價格為2.61元，持股比例約為1.66%。

陜國投表示，本次參與華龍證券定向增發(fā)，有利于進(jìn)一步優(yōu)化其資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，提升公司盈利能力。同時，通過構(gòu)建股權(quán)紐帶關(guān)系，便于開展業(yè)務(wù)合作，以求實(shí)現(xiàn)互利雙贏。

隴神戎發(fā)也于11月10日發(fā)布《關(guān)于對外投資認(rèn)購華龍證券增發(fā)股份的進(jìn)展公告》，公司以2.61元的價格認(rèn)購2000萬股，共計(jì)認(rèn)購5220萬元。另外，隴神戎發(fā)參與定增的目的與讀者傳媒相同，均為提高公司資本收益，并優(yōu)化產(chǎn)業(yè)格局，以形成新的利潤來源。

值得一提的是，3家上市公司實(shí)際控制人均為地方國資委，其中讀者傳媒和隴神戎發(fā)實(shí)際控制人為甘肅國資委，與華龍證券實(shí)際控制人相同。此外，陜國投A實(shí)際控制人為陜西國資委，而陜西與甘肅均處西北，根據(jù)上文所述，或有業(yè)務(wù)上的合作。上市公司及其實(shí)際控制人國資委的背書令此次引人矚目的百億定增似有眉目。

另外，也有一家上市公司未能成功參與此次定增。11月5日萊克電氣(603355)發(fā)布公告表示，公司擬出資不超過人民幣1.65億元自有資金參與華龍證券定向增發(fā)股份的認(rèn)購，但是公司在本次認(rèn)購過程中，最終未認(rèn)購成功。

新三板在線為此致電萊克電氣，其證券事務(wù)代表表示具體信息公告已披露完畢，隨后致電華龍證券，其相關(guān)人員表示由于定增正在進(jìn)行之中，并不方便透露，一切以公司公告為準(zhǔn)。

彌補(bǔ)資金短板，拋百億定增

新三板在線了解到，華龍證券此次百億定增主要受證監(jiān)會監(jiān)管新規(guī)影響，2016年6月16日，證監(jiān)會公布了《關(guān)于修改證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法的決定》，新規(guī)強(qiáng)調(diào)建立以凈資本和流動性為核心的風(fēng)險控制指標(biāo)體系。

為了彌補(bǔ)資本金短板，華龍證券拋出百億定增。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公布的2015年度相關(guān)數(shù)據(jù)，證券公司總資產(chǎn)均值達(dá)514億元，凈資產(chǎn)均值達(dá)116億元，凈資本均值達(dá)100億元，而華龍證券三項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為299.82億元、45.21億元和20.15億元。

華龍證券表示，公司已有多年未補(bǔ)充資本金，導(dǎo)致公司凈資本嚴(yán)重偏低，因此補(bǔ)充公司資本、壯大公司實(shí)力已迫在眉睫。而此次定增完成后，華龍證券也將躋身券商行業(yè)中游。

事實(shí)上，華龍證券的百億定增也有著業(yè)績支撐。上述3家參與定增的上市公司都提到有助于形成公司新的利潤，這是對華龍證券盈利能力的肯定。實(shí)際上，華龍證券業(yè)績與同行相比，也較為優(yōu)良。

根據(jù)華龍證券2016年中報顯示，公司營收6.81億元，同比下降50.75%，凈利潤2.79億元，同比下降62.95%。公司業(yè)績下滑主要因?yàn)槿ツ晖跒锳股牛市，而受年初熔斷影響，上半年券商板塊整體業(yè)績均處下滑之中。

盡管華龍證券業(yè)績下滑嚴(yán)重，相比新三板券商板塊數(shù)據(jù)，仍較為優(yōu)質(zhì)。根據(jù)東財(cái)choice數(shù)據(jù)顯示，新三板券商板塊合計(jì)營收同比下降61.64%，凈利潤同比下降76.71%。華龍證券營收及凈利潤降幅均低于新三板券商板塊超過10個百分點(diǎn)，數(shù)據(jù)明顯好于新三板券商板塊。

值得一提的是，華龍證券董事長李曉安也曾提到公司準(zhǔn)備申報IPO，“我們將積極籌備IPO申報工作，加快推動公司成為現(xiàn)代化金融企業(yè)?！?/p>

根據(jù)choice數(shù)據(jù)顯示，A股券商概念板塊動態(tài)市盈率(整體法)為23.37倍，而按2.61元的定增價計(jì)算，華龍證券的市盈率約為12.66倍(以定增完成前股本計(jì)算)。與A股同行業(yè)公司相比，有較大轉(zhuǎn)板套利空間。

資本市場人士曾表示，轉(zhuǎn)板IPO套利是新三板目前最根本的套利模式。而華龍證券籌備IPO，或?qū)⒂兄诖舜味ㄏ蛟霭l(fā)。不過，截至11月14日，華龍證券仍未發(fā)布上市輔導(dǎo)公告。