一、2009年棉花行情回顧

　?。ㄒ唬㊣CE棉花行情回顧

　?。ǘ┼嵜扌星榛仡?/P>

　　鄭棉走勢和ICE棉花走勢基本一致，但影響因素更加復(fù)雜。第一階段：1月1日-8月31日，國家政策對棉花價(jià)格形成絕對主導(dǎo)。國家通過調(diào)高紡織品出口退稅率，啟動(dòng)國家棉花收儲(chǔ)促成了鄭棉3月初開始的一輪漲勢，隨后又通過放儲(chǔ)，抑制了棉花價(jià)格的進(jìn)一步上漲，致使鄭棉期價(jià)形成震蕩行情。第二階段：自2009年9月1日開始的新棉花作物年度，出現(xiàn)了全球范圍內(nèi)的供需緊張。棉花在與其它農(nóng)作物的種植效益對比中長期處于劣勢，棉花播種面積因其它農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)擴(kuò)張而不斷縮減，其積累的后果開始顯現(xiàn)。在此因素主導(dǎo)下，資金開始大規(guī)模進(jìn)入棉花期貨市場進(jìn)行推升，鄭棉也開始了漲幅更為明顯的第二波漲勢。

　　二、2010年棉花市場供需概況

　　三、2010年棉花市場影響因素

　?。ㄒ唬﹪鴥?chǔ)棉拋售和棉花進(jìn)口配額

　　截至目前為止，2009年國家已經(jīng)拋出262.9萬噸儲(chǔ)備棉，儲(chǔ)備棉的拋售并沒有成功地壓制住棉花價(jià)格的上漲，且隨著國儲(chǔ)棉的拋售，國儲(chǔ)棉剩余量越來越少，目前僅余165多萬噸。除去100萬噸作為戰(zhàn)略儲(chǔ)備，國儲(chǔ)最多還有50萬噸的拋售量?？梢灶A(yù)見2010年國棉拋儲(chǔ)對市場的影響將日益式微，更不可能逆轉(zhuǎn)上漲格局。

　　（二）棉糧比價(jià)

　?。ㄈ┘徔椥袠I(yè)復(fù)蘇

　　最新行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，今年1～11月我國紡織品服裝累計(jì)出口1502.46億美元，同比下滑11.4%；而11月份，紡織品出口同比增速已轉(zhuǎn)為正數(shù)，達(dá)7.4%，環(huán)比增速為1.4%。從目前的數(shù)據(jù)來看，我們基本可以認(rèn)為行業(yè)雖仍處于筑底階段，但已呈現(xiàn)復(fù)蘇的跡象。

　?。ㄋ模┩泴⒋碳っ迌r(jià)上漲

　　2008年下半年金融危機(jī)爆發(fā)后，我國采取寬松的貨幣政策，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)猛增，商品價(jià)格全面上揚(yáng)。在寬松的貨幣政策退出前，商品的牛市行情并不會(huì)結(jié)束。而剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)明確表示，明年仍將繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策以及適度寬松的貨幣政策，因此商品牛市格局仍將延續(xù)。

　　四、2010年棉花行情展望

　　綜上所述，我們認(rèn)為2010年棉花現(xiàn)貨價(jià)格有望挑戰(zhàn)2004年形成的現(xiàn)貨價(jià)格高點(diǎn)，對比目前的棉花現(xiàn)貨價(jià)格，現(xiàn)貨棉花價(jià)格還有近3000元上漲空間。如果以這個(gè)幅度來測算鄭棉期價(jià)，2010年鄭棉期價(jià)站在20000元/噸之上亦有可能。

　　目前國際國內(nèi)棉花的供需均處在失衡狀態(tài)，同樣面臨著庫存下降，庫存消費(fèi)比走低的問題。在明年9月份新季棉花上市前，棉花的供需難有較大改觀。尤其對于國內(nèi)市場來說，存在棉糧比價(jià)過低引起的糧食爭棉地的情況，明年新季棉花的產(chǎn)量亦不容樂觀。短期內(nèi)，國家拋儲(chǔ)以及增發(fā)進(jìn)口配額等舉措雖然可以在一定程度上抑制棉花價(jià)格的飆升。但隨著這些措施的繼續(xù)實(shí)施，其短處也將逐漸暴露，效果也將大打折扣。相反隨著紡織服裝的復(fù)蘇，通脹的來臨，鄭棉期價(jià)將得到持續(xù)向上的動(dòng)力。

　　總之，2010年棉花供應(yīng)面和需求面都突出地顯現(xiàn)著利多的因素，所以我們有理由相信2010年鄭棉期價(jià)將是一個(gè)屢創(chuàng)新高的年份。