11月11日，當(dāng)今人們都稱之為光棍節(jié)，但今年的11月11日，更像是愚人節(jié)。白天，整個油脂期貨盤上紅旗飄飄、漲勢迅猛，大連盤棕櫚油1701合約一度漲停于6,426元/噸，直逼我們之前預(yù)測的6500元/噸大關(guān)，午后開盤后重新打開，雖然漲幅較上午有所收窄，但尾盤仍強勁收高，收于6,328元/噸，較前一日結(jié)算價上漲3.4%；連豆油在此帶動下也大幅飆升，1701合約最高點觸及6,950元/噸，離我們之前預(yù)測的7000元/噸大關(guān)僅有50個點的距離，下午雖回吐了上午一部分漲幅，收于6808元/噸，但較前一日結(jié)算價上漲1.61%；鄭商所菜油1701合約最高點達7146元/噸，尾盤收于7056元/噸，較前一日結(jié)算價上漲2.71%。白天油脂期市走勢極為強勁，一片風(fēng)生水起的景象。

就在大家樂開懷認(rèn)為漲勢已經(jīng)確立的時候，晚間進入夜盤交易時段，期貨市場卻出其不意的上演了一場令人心驚的年度大戲！豆類及油脂板塊全線飄綠，豆油、棕櫚油、菜油三大油品紛紛一度跌停，連豆油1701合約跌停于6486元/噸，較白天高點6,950跌464元/噸，之后收復(fù)小部分失地，夜盤收于6596元/噸，連棕櫚油1701合約跌一度停于5990元/噸，較白天高點6426跌436元/噸，之后收復(fù)小部分失地，夜盤收于6018元/噸，鄭菜油1701合約一度跌停于6750元/噸，較白天高點7236跌486元/噸，之后收復(fù)小部分失地，夜盤收于6816元/噸。

附圖1：大連盤豆油走勢變化圖

附圖2：大連盤棕櫚油走勢變化圖　　

從漲停到跌停，從天堂到地獄，資金市玩的就是心跳！一大波人摸不著頭腦，直呼懵圈，都在質(zhì)疑2008年的一幕會不會重新上演？那么，究竟是什么原因?qū)е滦星閺囊粋€極端走向另一個極端呢？

大漲大跌的原因分析：

漲的原因：我們在昨天和今天的分析文章中已經(jīng)詳細(xì)的解析過了，本輪行情大漲的原因有以下三點：

資金面

由于房地產(chǎn)投資被嚴(yán)控后，資金流入期市，金屬、黑色系等工業(yè)產(chǎn)品持續(xù)暴漲，就拿焦炭來說，不斷上沖、連創(chuàng)新高，從1100漲至2200多，漲幅幾乎是一個月內(nèi)直接翻倍，在歷史上，不管是國內(nèi)亦或是國外，所有的品種中這種情況是罕見的。工業(yè)品大漲，交易所開始通過提高保證金及督查違規(guī)交易等措施來降溫，部分基金轉(zhuǎn)頭進入漲幅還較小的農(nóng)產(chǎn)品市場，使其迎來一波大漲行情。

棕櫚油意外減產(chǎn)引發(fā)馬盤狂飚

馬來西亞棕櫚油局(MPOB)周四公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月毛棕油產(chǎn)量在增產(chǎn)季節(jié)意外出現(xiàn)下降，為168萬噸月比降2.2%，低于此前市場預(yù)估173萬噸，出口143萬噸月比降1.4%，高于此前市場預(yù)估137萬噸，庫存157萬噸月比增1.8%，低于此前市場預(yù)估168萬噸，報告利多。另外，馬來西亞政府計劃提高生物柴油強制摻混比例，這有助于提高棕櫚油在生物柴油行業(yè)的用量，以及令吉匯率大幅下跌，共同推動11月11日上午馬盤一度突破3000至3089林吉特，創(chuàng)下四年來的新高。

油脂市場基本面向好

進入第四季度后豆油也就進入了去庫存的階段，豆油庫存持續(xù)下滑，且下降速度有所加快，據(jù)我們統(tǒng)計，目前國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量106.478萬噸，較上周同期的109.82萬噸降3.342萬噸降幅為3.05%，較上個月同期的121.8萬噸降15.322萬噸降幅為12.58%。福建不少工廠貨源緊張的局面還未緩解，部分工廠停報停賣，以執(zhí)行前期合同為主。而今年春節(jié)較早，在1月28日，春節(jié)前備貨啟動也將早于往年，進入12月份，中下游經(jīng)銷商將會為“元旦、春節(jié)”備貨作準(zhǔn)備，隨著豆油價格反彈，小包裝備貨時間也可能有所提前，目前部分地區(qū)經(jīng)銷商已經(jīng)開始為雙節(jié)備貨做準(zhǔn)備，預(yù)計接下來的一段時間豆油庫存還會進一步下降。同時，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張格局還未明顯緩解，目前全國港口棕櫚油庫存量在27.8萬噸，仍處于較低水平，遠低于5年平均值60.63萬噸，且市場貨源仍集中。

附圖3：國內(nèi)豆油商業(yè)庫存變化趨勢圖

所謂“成也蕭何,敗也蕭何”，資金市的特性就是波動劇烈。說到這里，夜盤大跌原因也就基本知曉了，主要還是因為近期外圍商品漲勢過猛，包括這兩天的油脂也是漲勢迅猛，資金把商品推向高位后，產(chǎn)生一種規(guī)避風(fēng)險的情緒（另有市場傳言，今晚大跌是因有關(guān)部門查銀行資金、房地產(chǎn)資金等一些消息，但真實性有待考證）。期貨盤大漲后在高位附近進行震蕩再所難免，晚間的跌停板，只是上漲過程中的一個正?；卣{(diào)?！帮L(fēng)物長宜放眼量，守得云開見日出”，鑒于外圍市場整體向好，以及人民幣貶值趨向難改，進口成本提升，貨幣超發(fā)帶來的通脹預(yù)期，和良好的基本面，油脂中長線走勢仍然看好，依舊處于震蕩上行通道，但資金的介入加劇了市場的震蕩幅度，也使得操作難度大增。

當(dāng)前油脂基本面還有一個利空因素仍不容忽略，就是未來兩三個月大豆到港量龐大，11月份大豆到港量最新預(yù)期提高至773萬噸，12月份到港量最新預(yù)期提高至910萬噸，油廠開機率大升，繼續(xù)為行情形成潛在利空，加上資金來去匆匆，市場頻繁震蕩難以避免。操作上，目前基本面尚不支持油脂持續(xù)暴漲，仍以震蕩上行趨勢看待，急漲時不宜過分追漲，回調(diào)時待跌穩(wěn)仍可逢低適量補庫。