盈峰環(huán)境(000967)

事件

全資子公司上風(fēng)高科中標(biāo)兩個中廣核項目

公司發(fā)布公告，子公司上風(fēng)高科近期中標(biāo)中廣核工程有限公司兩個項目，分別為防城港核電項目3-4 號機組的LOT12B（CI/BOP風(fēng)機）和LOT150Aa 核島HVAC 系統(tǒng)風(fēng)機，中標(biāo)金額分別為495萬元和3580 萬元，合計4075 萬元。

簡評

提振風(fēng)機業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)業(yè)績增量

盈峰環(huán)境的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之一為風(fēng)機裝備，為地鐵、核電站等場所通風(fēng)，中廣核公司以核電工程項目建設(shè)為主，本次合同為其華龍一號核電項目首堆合同，供貨范圍包括防城港核電3-4 號機組項目核島及常規(guī)島、BOP 風(fēng)機設(shè)備，對公司風(fēng)機產(chǎn)業(yè)未來經(jīng)營存在積極的影響，簽訂合同后將為公司貢獻(xiàn)業(yè)績增量。

環(huán)保業(yè)務(wù)各放異彩，打造綜合服務(wù)商

公司目前以“高端裝備制造商+環(huán)境綜合服務(wù)商”為戰(zhàn)略打造環(huán)保核心業(yè)務(wù)。2015 年收購了環(huán)境監(jiān)測龍頭宇星科技，業(yè)績持續(xù)超預(yù)期，后續(xù)發(fā)展值得期待。同年收購的固廢企業(yè)綠色東方，年內(nèi)將有2 個垃圾焚燒發(fā)電項目開工，明年另外兩個項目也將開工，其他項目后續(xù)會陸續(xù)投產(chǎn)，新項目落地預(yù)期大。并且由于不確認(rèn)建設(shè)期收益，項目運營期收益會比行業(yè)同類表現(xiàn)更好。此外公司今年完成收購亮科環(huán)保獲得水處理資質(zhì)，我們認(rèn)為公司將依靠其PPP 項目經(jīng)驗獲取更多訂單，打造業(yè)績增量。

宇星科技發(fā)展前景良好，限售股解禁影響不大

盈峰環(huán)境自收購宇星科技以來，對其進(jìn)行了許多改善措施，例如加強產(chǎn)品管控、調(diào)整組織結(jié)構(gòu)、完善團隊的融合度等等，另外宇星科技的應(yīng)收款項已開始回購，第一期7.70 億元已完成購回，大幅改善公司現(xiàn)金流情況。11 月9 日，太海聯(lián)、福奧特、及和熙投資三家股東共有3451 萬股限售股解禁。三位股東現(xiàn)持有公司6557萬股，其中1687 萬股質(zhì)押于盈峰環(huán)境，因此實際只解禁1764 萬股。我們認(rèn)為三家股東不會很快減持，市場無需恐慌。

維持買入評級，繼續(xù)重點推薦

我們繼續(xù)看好公司在環(huán)保領(lǐng)域的并購延伸，預(yù)計2016、2017 年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為2.98、4.31 億元，不考慮增發(fā)攤薄折合EPS0.41、0.59 元，考慮增發(fā)攤薄折合EPS0.37、0.54 元，維持買入評級，繼續(xù)重點推薦。