昨日，商品市場(chǎng)與股市整體出現(xiàn)普漲，上證綜指收盤漲1.37%站上3170點(diǎn)，創(chuàng)本輪反彈新高。上證50ETF漲幅1.03%，收于2.344。受現(xiàn)貨上漲帶動(dòng)，四個(gè)月份認(rèn)購合約全部上漲，當(dāng)月平值合約漲幅38.41%，認(rèn)沽合約全部下跌，當(dāng)月平值合約跌幅46.53%。

期權(quán)市場(chǎng)成交方面，活躍度依然較高。盡管受到美國大選不確定性解除影響，昨日較上一交易日成交量有所下降，但仍然合計(jì)成交575046張，成交量PCR比0.77。其中，認(rèn)購合約總成交324937張，當(dāng)月平值合約成交7.02萬張。認(rèn)沽合約總成交250109張，當(dāng)月平值合約成交4.26萬張。成交量最大的三份認(rèn)購與認(rèn)沽合約均為行權(quán)價(jià)為2.25/2.30/2.35的合約，從成交分布看，深度實(shí)值與虛值合約未見明顯炒作，市場(chǎng)成熟度逐步提高。另外，昨日總持倉1341190張，較上一交易日繼續(xù)增加，其中認(rèn)購合約693608張，認(rèn)沽合約647582張，持倉量PCR為0.93。

同時(shí)，上海證券交易所公布的IVX指數(shù)低位反彈后出現(xiàn)一定調(diào)整，我們跟蹤的認(rèn)購與認(rèn)沽隱含波動(dòng)率價(jià)差縮小。商品市場(chǎng)波動(dòng)劇烈但股市相對(duì)穩(wěn)定，短期隨市場(chǎng)熱點(diǎn)消退，預(yù)計(jì)隱含波動(dòng)率會(huì)有所回落。另外，從波動(dòng)率曲線結(jié)構(gòu)看，實(shí)值認(rèn)購隱含波動(dòng)率低估現(xiàn)象仍然存在，認(rèn)沽合約微笑形態(tài)相對(duì)明顯。不同月份平值合約波動(dòng)率反映的期限結(jié)構(gòu)中，遠(yuǎn)月認(rèn)沽隱含波動(dòng)率較高，認(rèn)購合約則相對(duì)平緩。

近期A股市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，多次事件均沒有造成顯著沖擊，這表明市場(chǎng)已對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有充分預(yù)期與提前消化，出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌可能性并不大。然而考慮到國內(nèi)短期通脹數(shù)據(jù)有快速回升的壓力，市場(chǎng)可能也較難出現(xiàn)大幅上攻，維持股市整體平衡內(nèi)部結(jié)構(gòu)演繹的判斷。短期美國大選沖擊之后，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒趨緩，IVX大幅上升可能性降低，期權(quán)操作上可嘗試構(gòu)造牛市差價(jià)組合。