11月9日，新三板創(chuàng)新層企業(yè)銀都傳媒(430230.OC)公告稱，公司實際控制人離境未歸，公司經(jīng)營出現(xiàn)重大不確定性。公司主辦券商東方花旗證券連發(fā)三份警告，稱公司董事長和總經(jīng)理失聯(lián)，公司欠款近6000萬元，可能因無法持續(xù)經(jīng)營而面臨退市。

雖然說創(chuàng)新層企業(yè)是新三板中的“優(yōu)等生”，不過，近來在創(chuàng)新層中也暴露出一些問題企業(yè)。已有至少5家創(chuàng)新層企業(yè)中因為關(guān)聯(lián)方占用資金而被當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局出具警示函，意味著明年分層他們將被打回基礎(chǔ)層。

分析人士指出，分層仍處在探索階段，企業(yè)和監(jiān)管者都在適應(yīng)之中，需要用平常心去面對。而投資者也不會因為企業(yè)來自創(chuàng)新層就會大膽投資。

創(chuàng)新層公司也跑路

11月9日，新三板創(chuàng)新層企業(yè)銀都傳媒公告稱，公司的兩位實際控制人、董事長和總經(jīng)理雙雙自10月22日起離境未歸，公司因經(jīng)營管理出現(xiàn)重大不確定性繼續(xù)停牌。銀都傳媒可能成為第一家跑路的新三板創(chuàng)新層企業(yè)。

同日，銀都傳媒的主辦券商東方花旗證券第三次發(fā)布警示公告。東方花旗證券稱，公司去年向中國農(nóng)業(yè)銀行借貸900萬元已經(jīng)逾期，公司尚未到期的債務(wù)共計約4900多萬元，但公司已經(jīng)從9月開始不再支付員工工資，拖欠物業(yè)費、水電費。目前公司辦公場所已被限制使用，員工也無法正常上班。

東方花旗證券至今未能與公司董事長和總經(jīng)理取得聯(lián)系，其在警示公告中敦促銀都傳媒董事會及時采取措施扭轉(zhuǎn)上述局面，否則將會因無法持續(xù)經(jīng)營而面臨退市。

銀都傳媒于2013年7月掛牌，今年5月以高成長性通過創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)二進入新三板首批創(chuàng)新層名單。中報顯示，2016年上半年公司營收約1743萬元，實現(xiàn)凈利潤約60萬元，較上年同期下降28%。

創(chuàng)新層企業(yè)是新三板中的“優(yōu)等生”，不過，近來在創(chuàng)新層中也暴露出個別問題企業(yè)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，自6月分層實施以來，已有5家創(chuàng)新層企業(yè)中因為關(guān)聯(lián)方占用資金而被當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局出具警示函，包括天富電氣(831421.OC)、米米樂(833048.OC)、玖隆再生(832718.OC)、點動股份(833476.OC)、創(chuàng)顯科教(834541.OC).

其中，點動股份、玖隆再生均被主辦券商出具可能被降層的風(fēng)險提示公告。根據(jù)股轉(zhuǎn)公司分層管理辦法，創(chuàng)新層企業(yè)如果想第二年繼續(xù)留在創(chuàng)新層，不得存在被證監(jiān)局采取行政監(jiān)管措施或被采取行政處罰，或正在接受立案調(diào)查且尚無結(jié)論的情形。

廣證恒生新三板研究副團隊長趙巧敏對《第一財經(jīng)日報》記者表示，“通過創(chuàng)新層設(shè)立這段時間，監(jiān)管者為了讓市場更加健康，采取了很多自查和清查的工作。創(chuàng)新層企業(yè)如果被查出有問題，就自動降到基礎(chǔ)層，對現(xiàn)有創(chuàng)新層不會有大的影響?，F(xiàn)在分層仍在摸索階段，無論是企業(yè)還是監(jiān)管者都在適應(yīng)的階段，需要用平常心去面對。”

洪三板董事合伙人曹水水認(rèn)為，創(chuàng)新層企業(yè)本身只是符合股轉(zhuǎn)公司創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)中至少一套，這并不能對企業(yè)的質(zhì)地背書。他告訴《第一財經(jīng)日報》記者，明年創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)量可能達到兩千家，面對這么多企業(yè)，投資人也很難抉擇，不會因為企業(yè)屬于創(chuàng)新層就投資。

創(chuàng)新層新政將落地

11月8日，股轉(zhuǎn)公司通過官方微信公眾號發(fā)文辟謠，文章表示，現(xiàn)行分層標(biāo)準(zhǔn)將維持不變，股轉(zhuǎn)公司正以改善市場流動性為核心，以市場分層為抓手，加緊制定創(chuàng)新層改革方案。

此前，有微信公眾號發(fā)文援引知情人士稱，新三板可能實施新的分層標(biāo)準(zhǔn)，將三套獨立標(biāo)準(zhǔn)合而為一，重點考察股東分散度，意味著現(xiàn)存大量創(chuàng)新層公司可能將被逐出創(chuàng)新層。

股轉(zhuǎn)公司回應(yīng)稱，“改革將在維持現(xiàn)行分層標(biāo)準(zhǔn)不變的前提下，兼顧創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層掛牌公司的不同特點和差異化需求，既不會導(dǎo)致大量掛牌公司調(diào)出創(chuàng)新層，也不會造成眾多基礎(chǔ)層掛牌公司被‘邊緣化’。具體改革方案將在形成后征求市場意見?！?/p>

截至目前，新三板上掛牌公司總量已經(jīng)達到9456家，953家創(chuàng)新層企業(yè)在其中占比約10%。根據(jù)分層管理辦法，滿足一定門檻的掛牌公司才能進入創(chuàng)新層，三套獨立標(biāo)準(zhǔn)分別以盈利性、成長性和做市流動性為主要指標(biāo)，考核期為每年的4月30日。想要維持創(chuàng)新層地位的公司需要保證合格投資者超過50人。

曹水水認(rèn)為，由于新三板對合格投資者的門檻限制，活躍的賬戶數(shù)量有限，增加股東人數(shù)的難度較大，因此創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)增加對股東人數(shù)要求的設(shè)想不太合理。不過，他也指出，如果能改變定向增發(fā)最多35人的限制，股東人數(shù)快速增長也是可能的。

近日，有媒體報道，新三板創(chuàng)新層制度供給方案將會在年底前出臺，一是交易制度優(yōu)化與改革包括優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓、推出盤后大宗交易等，同時為符合條件的創(chuàng)新層企業(yè)引入價格競爭機制。二是放開定向發(fā)行35人限制。

有市場人士認(rèn)為，競價交易是股東分散程度為基礎(chǔ)的，競價交易可能需要伴隨降低投資者門檻推出。去年11月，證監(jiān)會在《進一步推進全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》中曾指出，新三板應(yīng)完善現(xiàn)有制度，防控風(fēng)險，現(xiàn)階段不降低投資者準(zhǔn)入條件，不實行連續(xù)競價交易。

今年10月18日，股轉(zhuǎn)公司監(jiān)事長鄧映翎在合肥一場演講中提出，改善創(chuàng)新層企業(yè)流動性有兩種思路，一是由將所有的創(chuàng)新層企業(yè)由現(xiàn)在傳統(tǒng)的做市商制度變成混合型的做市場商交易。另一種是采取區(qū)別于主板市場連續(xù)競價的不連續(xù)競價交易，引進集合競價，比如每半小時進行一次競價。