20 億投資建設(shè)澳大利亞傳奇王國(guó)項(xiàng)目，國(guó)際化戰(zhàn)略首個(gè)項(xiàng)目落地11 月9 日公告全資控制下屬公司Songcheng （Australia） Entertainment 擬在澳大利亞昆士蘭州黃金海岸一期總投資20 億元建設(shè)澳大利亞傳奇王國(guó)項(xiàng)目。

項(xiàng)目選址：項(xiàng)目位于黃金海岸的內(nèi)蘭區(qū)。黃金海岸的交通較為便利，離布里斯本機(jī)場(chǎng)85 公里，黃金海岸機(jī)場(chǎng)30 公里，與兩個(gè)機(jī)場(chǎng)之間有火車連接。

項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容：包括入口廣場(chǎng)、演藝劇場(chǎng)、澳洲傳奇大型演出、澳洲土著文化村主題公園、狂野澳洲、神秘東方景區(qū)等板塊。

項(xiàng)目投資估算：項(xiàng)目一期總投資規(guī)模預(yù)計(jì)20 億元，其中土地成本3.4 億元，工程規(guī)劃、設(shè)計(jì)建設(shè)費(fèi)用15.3 億元，編創(chuàng)費(fèi)用6000 萬(wàn)元，規(guī)費(fèi)7200 萬(wàn)元。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況：黃金海岸擁有眾多主題樂(lè)園，其中，海洋世界、華納兄弟電影世界和Wet'n'Wild Gold Coast 均為澳大利亞本土主題公園運(yùn)營(yíng)商Village Roadshow 所有，近幾年Village Roadshow 旗下主體公園業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩，15 年入園人次同比下滑1%，09 年集團(tuán)旗下主題公園合計(jì)入園約409 萬(wàn)人次。夢(mèng)幻世界（Dreamworld）由Ardent Leisure 集團(tuán)運(yùn)營(yíng)，客流量增長(zhǎng)情況較為良好，15 年集團(tuán)旗下主題公園入園人次合計(jì)增長(zhǎng)11.7%。

黃金海岸旅游有望受益于中國(guó)游客數(shù)量增長(zhǎng)和18 年英聯(lián)邦運(yùn)動(dòng)會(huì)召開(kāi)澳大利亞入境游客源地結(jié)構(gòu)較為均衡分散，15 年?yáng)|北亞、大洋洲和歐洲游客占比分別為27%、20%和20%，其中中國(guó)游客占比達(dá)到14%，較2010 年提升6 個(gè)百分點(diǎn)。近年來(lái)中國(guó)游客赴澳大利亞旅游人數(shù)增長(zhǎng)快速，15 全年和16 前8 月中國(guó)赴澳旅游人次分別達(dá)到104 和80 萬(wàn)人次，同比分別增長(zhǎng)23%和21%，近5 年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)18%，是澳大利亞旅游人次增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。根據(jù)Village Roadshow 預(yù)測(cè)其旗下位于黃金海岸的主題公園將得益于中國(guó)游客的快速增長(zhǎng)，目前接待游客中8%為中國(guó)游客。

根據(jù)昆士蘭州旅游局公布的數(shù)據(jù)顯示，2015 年來(lái)訪黃金海岸的國(guó)內(nèi)外白天游客和過(guò)夜游客合計(jì)已超過(guò)1200 萬(wàn)人。隨著2018 年英聯(lián)邦運(yùn)動(dòng)會(huì)在黃金海岸召開(kāi)，前來(lái)旅游度假的國(guó)內(nèi)外游客數(shù)將進(jìn)一步增加，市場(chǎng)對(duì)旅游度假產(chǎn)品的需求將更加旺盛。黃金海岸作為一個(gè)世界知名的旅游度假目的地，演藝市場(chǎng)基本屬于空白，游客對(duì)于多元化旅游度假產(chǎn)品的需求非常高，而本項(xiàng)目是集旅游、文化演藝、娛樂(lè)休閑為一體的綜合性旅游度假項(xiàng)目，有望形成強(qiáng)大的市場(chǎng)吸引力，項(xiàng)目前景值得期待。

海外項(xiàng)目首單落地，增發(fā)價(jià)倒掛明顯，維持“買入”評(píng)級(jí)公司海外項(xiàng)目首單落地，20 億投資規(guī)模的澳大利亞傳奇王國(guó)項(xiàng)目為公司注入長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)力。公司未來(lái)三年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)仍維持高速增長(zhǎng)，以寧鄉(xiāng)炭河里項(xiàng)目為標(biāo)桿的輕資產(chǎn)模式業(yè)務(wù)有望快速增長(zhǎng)。同時(shí)，公司張家界、桂林、上海等項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，依托一線景區(qū)的巨大客流有望貢獻(xiàn)可觀業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，為公司長(zhǎng)期看點(diǎn)。今年前三季度由于天氣、G20 因素杭州本部業(yè)務(wù)增速下滑，加上異地項(xiàng)目客流增速回落，但進(jìn)入4 季度及17 年公司各景區(qū)將有恢復(fù)性增長(zhǎng)（國(guó)慶黃金周公司旗下主要景區(qū)客流量也有快速增長(zhǎng)）。此外，公司致力打造以演藝為核心的跨媒體跨區(qū)域的泛娛樂(lè)生態(tài)圈，公司去年收購(gòu)六間房的定增將于12 月解禁，增發(fā)價(jià)為29.88 元，目前股價(jià)仍有17%的倒掛。預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 分別為0.62 元、0.81 元和1.02 元，16 年和17年對(duì)應(yīng)PE 分別為41 倍和31 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外新項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度和盈利情況不及預(yù)期，內(nèi)部整合不及預(yù)期，自然災(zāi)害和突發(fā)事件影響景區(qū)客流量。