近兩日對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)可謂大事不斷：昨日美國(guó)大選結(jié)果出爐，“瘋子”唐納德·特朗普爆冷勝選，瞬間引發(fā)美元指數(shù)暴跌，進(jìn)而導(dǎo)致全球范圍內(nèi)大宗商品期貨整體下挫；而今日凌晨美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布11月份大豆供需報(bào)告，如外界預(yù)料一般，美豆單產(chǎn)及總產(chǎn)量顯著上調(diào)，而期末庫(kù)存預(yù)估值則因國(guó)內(nèi)壓榨量調(diào)降而上漲，產(chǎn)生利空影響，CBOT大豆期價(jià)承壓跌破1000美分點(diǎn)位。不得不說(shuō)，在這不到24小時(shí)的時(shí)間里，豆粕市場(chǎng)連續(xù)承受了兩大利空壓力，近期價(jià)格走勢(shì)可謂“壓力山大”。不過(guò)中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師李一峰（筆者）認(rèn)為，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格大跌趨勢(shì)尚不成熟，外圍利空壓制PK國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨基本面利多支撐，將使得短期內(nèi)豆粕價(jià)格雖承壓但不會(huì)大跌，接下來(lái)筆者將對(duì)近期國(guó)內(nèi)豆粕走勢(shì)簡(jiǎn)要論述。

大選爆冷，國(guó)際大宗市場(chǎng)遇利空威脅

北京時(shí)間昨日下午，美國(guó)大選結(jié)果正式出爐，共和黨候選人唐納德·特朗普爆冷擊敗民主黨候選人希拉里·克林頓，即將入主白宮。這一結(jié)果瞬間導(dǎo)致投資者避險(xiǎn)增多，美元指數(shù)暴跌近2%，并且市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的預(yù)期顯著增強(qiáng)。分析特朗普競(jìng)選時(shí)的一些政治觀點(diǎn)，我們可以看出，未來(lái)美國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)策略或?qū)⒂赏庑枥瓌?dòng)型經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)向內(nèi)需型經(jīng)濟(jì)模式，加之其對(duì)北美自貿(mào)協(xié)定（NAFTA）、跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定（TPP）的抨擊，恐將導(dǎo)致美國(guó)大宗商品出口承壓，美大豆出口前景蒙上陰影，進(jìn)而直接利空美豆期貨。如此一來(lái)，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)將因美國(guó)政治格局的變化而面臨期貨層面的利空威脅。

美農(nóng)報(bào)告利空，豆粕直面利空壓制

北京時(shí)間今日凌晨，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）正式發(fā)布11月份大豆供需報(bào)告。報(bào)告中將美國(guó)大豆單產(chǎn)及總產(chǎn)量分別調(diào)高至52.5蒲式耳/英畝及43.61億蒲式耳，基本符合此前市場(chǎng)的預(yù)期。但期末庫(kù)存數(shù)據(jù)卻大幅上調(diào)至4.8億蒲式耳，使得報(bào)告整體呈現(xiàn)利空指引。USDA報(bào)告公布后，美豆期價(jià)在收盤前跳水下跌，近期漲勢(shì)因此中斷。中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師李一峰認(rèn)為，美農(nóng)報(bào)告公布后，美豆期價(jià)走勢(shì)將有所調(diào)整，預(yù)計(jì)在11月中旬前，CBOT豆價(jià)將在980-1010美分之間震蕩運(yùn)行，而近兩日因需消化報(bào)告利空，預(yù)計(jì)美豆期價(jià)有可能小幅下探至980美分附近。因外盤豆價(jià)調(diào)整回落預(yù)期增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)連盤豆粕期貨或?qū)⒏S出現(xiàn)一波溫和趨弱調(diào)整的走勢(shì)，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格將直面利空壓制。

國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)偏緊，大跌之勢(shì)或延后

通過(guò)以上兩大熱點(diǎn)事件的簡(jiǎn)述，各位讀者也許已經(jīng)感受到了未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)豆粕價(jià)格走勢(shì)趨弱的基調(diào)，但為什么筆者認(rèn)為大跌時(shí)機(jī)并不成熟呢？原因就在于目前國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)的基本面狀況相對(duì)理想，短期內(nèi)可以起到稀釋外圍利空的作用。據(jù)筆者與各地豆粕廠商交流獲悉，目前國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面并未顯著好轉(zhuǎn)，因年末生豬集中出欄期臨近，目前養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)生豬催肥增多，豆粕終端需求尚可。而上游工廠由于10月份原料實(shí)際到港偏低，豆粕庫(kù)存仍處于44萬(wàn)噸左右的低點(diǎn)，工廠難以提供有效的供應(yīng)支持，這就使得渠道庫(kù)存釋放明顯，中間商因自身庫(kù)存壓力減輕，近期重燃挺價(jià)信心。除華東地區(qū)以外，華南、華北以及長(zhǎng)江中下游地區(qū)將普遍出現(xiàn)豆粕供應(yīng)緊張的局面，這也將支撐豆粕現(xiàn)貨價(jià)格暫不受外圍多重利空打擊而大跌。

綜合上文來(lái)看，美國(guó)大選結(jié)果的意外爆冷以及USDA報(bào)告預(yù)期中利空確實(shí)給國(guó)內(nèi)豆粕行情帶來(lái)了較大的利空壓力，不過(guò)國(guó)內(nèi)豆粕基本面較好暫時(shí)可以對(duì)豆粕價(jià)格提供支撐。但中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師李一峰認(rèn)為，基本面的利多支撐很難維持到11月底。據(jù)本網(wǎng)粗略預(yù)估統(tǒng)計(jì)，11-12月我國(guó)大豆到港量或?qū)⑦_(dá)到1500萬(wàn)噸以上，后期工廠開(kāi)機(jī)率或?qū)⒕S持在60%以上的較高水平，豆粕供應(yīng)緊張的局面將在11月下旬開(kāi)始緩解。自12月初開(kāi)始，國(guó)內(nèi)豆粕基本面的利多支撐將逐漸消逝，屆時(shí)豆粕價(jià)格將接受國(guó)內(nèi)外利空因素的洗禮。中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師李一峰預(yù)測(cè)，近期國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格跌幅不會(huì)超過(guò)50元/噸，手上仍有11月基差合同的廠商，可考慮在近期尋找低位執(zhí)行點(diǎn)價(jià)。若現(xiàn)貨庫(kù)存不多且暫無(wú)基差合同者，近期宜縮短采購(gòu)周期，謹(jǐn)慎避險(xiǎn)。