元旦過后開門紅，油脂跳空高開

受技術(shù)買盤支撐，周五CBOT大豆期貨市場大幅攀高，今日節(jié)后第一天，國內(nèi)油脂期貨跳空高開。菜籽油1009合約8586開盤，收盤8624元，上漲158元/噸，豆油1009合約開盤8030，收盤8048元，上漲132元/噸，棕櫚油1009合約盤7300，收盤7302元，上漲116元/噸。

美國農(nóng)業(yè)部表示，截至12月24日當周，美國2009/10市場年度大豆出口銷售總計為799,000噸，2010/11市場年度裝船為276,000噸。中國買入430,500噸舊作大豆和101,000噸新作大豆。

印尼從2010年一月份開始征收毛棕櫚油出口關(guān)稅，這促使貿(mào)易商盡量在十二月份落實相關(guān)生意。一些交易商擔心目前棕櫚油市場基本面不支持毛棕櫚油價格，因而入市拋售。2009年底馬來西亞棕櫚油庫存可能高于預期，因為從印尼進口的棕櫚油數(shù)量增加。

總部設(shè)在德國漢堡的行業(yè)期刊油世界表示，2009年1月到11月期間，阿根廷大豆加工量為2,860萬噸，相比之下，2008年同期為2,940萬噸。同期阿根廷葵花籽加工量為320萬噸，2008年同期為400萬噸。

美國大豆銷售數(shù)據(jù)依舊良好，且基金有重新進入豆類市場預期，使國際豆油市場受到支持。同時，俄羅斯暫停供應白俄羅斯煉油廠原料，且市場擔心中東政局動蕩，原油價格繼續(xù)走高，進一步為豆油市場提供支持。國際價格的理想狀態(tài)，自然使市場看好豆類、油脂類產(chǎn)品的情緒依舊存在。

市場紛紛傳言政府前期東北大豆收購補貼政策有所變動，預期補貼企業(yè)有所減少，于是使豆類略有看多氣氛。加之，大連期貨價格在元旦后首日大幅走高，刺激了市場貿(mào)易商的補貨意愿，成交的增加，使企業(yè)提價更有信心，午后部分地區(qū)企業(yè)停報或再次提價。由于國內(nèi)政府暫時未有明確的對植物油調(diào)控的政策出臺，而未來存在節(jié)日消費需求，于是豆油價格將于未來幾日延續(xù)高位態(tài)勢。

元旦過后，國外豆類、油脂類期貨在基金以及原油市場帶動下，繼續(xù)走高，使國內(nèi)油脂市場氣氛有所好轉(zhuǎn)，在未來潛在的春節(jié)需求提振下，各地油脂交易較節(jié)前有所提高，價格亦普遍上漲100-150元/噸

豆油現(xiàn)貨參考價：

東北地區(qū)一級豆油處于7880-7950元/噸，四級豆油價格處于7600-7750元/噸；港口地區(qū)一級豆油報8100-8200元/噸，四級豆油價格處于7800-7900元/噸。

棕櫚油參考報價：

天津6800日照6800廣州6700西南6900張家港6850

菜籽油參考報價：

合肥8400元/噸 ，南通8350元/噸 ，荊州8500元/噸岳陽8550元/噸 ，成都8600元/噸。

操作建議：

今日國內(nèi)油脂高開后震蕩，午后拉升后尾盤多單減倉明顯，建議多單逢高離場，可以適量建立空擋。

滬金開門紅，成交量略增

今日為 2010 年第一個交易日，滬金主力 1006 合約以略低于前一交易日的價格開盤，開盤后即一路震蕩走高，全天收于 245.96 元 / 克，成交量較前一交易日有所放大，從 K 線圖上來看，收于一條帶上下影線的小陽線，實現(xiàn)了 2010 年首日開門紅。

基本面上來看，全球最大黃金ETF SPDR GoldShares 在 12 月 31 日黃金持有量維持在 1133.62 噸，連續(xù)第三個交易日持穩(wěn)。今日亞洲早盤時段美元指數(shù)一度上沖超過 30 點，國際黃金因此有所下挫，但下挫幅度有限，待美元指數(shù)稍作回調(diào)時，黃金便借勢上沖，顯示出逢低買盤的踴躍。近來關(guān)于美元指數(shù)到底是反彈還是反轉(zhuǎn)的爭論頻頻見諸于報端，筆者認為近期美國經(jīng)濟良好數(shù)據(jù)的出爐可能會在短時間內(nèi)提振美元，但失業(yè)率是否就此擺脫兩位數(shù)的噩夢還有待進一步觀察，因為美國經(jīng)濟的真正好轉(zhuǎn)必然離不開銀行放貸功能的正?；謴图笆I(yè)率從高位走低，鑒于去年國際國內(nèi)對做多黃金的熱情被大量激發(fā)，黃金的走勢也在一定程度上和美元的負相關(guān)性有所減弱。從國內(nèi)來看，目前對滬金的做多熱情還是較為明顯的，鑒于美元指數(shù)反彈力度有所減弱及國際黃金有站穩(wěn) 1100 美元之跡象，因此目前仍然建議以逢低做多為主。

需要注意的是本周五將有重磅數(shù)據(jù)出爐。 1 月 8 日（周五）美國將發(fā)布去年 12 月的非農(nóng)就業(yè)報告，若 12 月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)像 11 月一樣下降，則將進一步提升市場對美聯(lián)儲提前升息的預期，美元則有望延續(xù) 12 月以來的漲勢。但多數(shù)分析師預期美國 12 月非農(nóng)失業(yè)率仍將達到 10.1% 。近期美元與黃金皆有橫盤整理的跡象，美國 12 月份的失業(yè)率數(shù)據(jù)將是一項重磅數(shù)據(jù)，美元與黃金或?qū)⒍紩艿接绊?，從而進一步確定彼此之后的走向。

另，美國債券市場近期出現(xiàn)一些明顯變化。美國國債價格走低，原因主要是市場需求減少。隨著經(jīng)濟的逐漸復蘇，投資者相應提升對回報率的要求，美國國債的收益率普遍上揚。 2009 年 12 月 31 日，美國 10 年期國債的收益率達到 3.91% ，是 6 月 11 日來的最高。美國 10 年期普通國債（ T-note ）與 10 年期通脹保值國債（ TIPS ）的收益率差額，是美國債券市場對未來通貨膨脹的預期，該差額在 2009 年 12 月 31 日達到 2.44% ，顯著超過歷史平均水平 2.14% 。美國債券市場對未來通貨膨脹預期走高，支撐黃金價格上漲。所以，未來數(shù)月之中，黃金價格恐易漲難跌，投資者在控制倉位的前提下可擇機布局多單。

股市走軟拖累 滬銅新高后回落

受商品市場樂觀情緒影響， 2010 年國內(nèi)商品市場首個交易日迎來集體上漲行情，盤中受到股市拖累而走軟。今日，滬銅小幅高開，開盤后強勁上漲隨后呈現(xiàn)高位震蕩，尾盤跳水。主力 1004 合約以 60150 元 / 噸開盤，全天收于 60030 元 / 噸，較前一交易日上漲 10 元 / 噸。

主要經(jīng)濟體發(fā)布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然提振市場信心。上周，美國供應管理協(xié)會公布的 12 月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù) 58.7 ，該數(shù)值高于 50 代表該地區(qū)經(jīng)濟仍處在擴張狀態(tài)中。國內(nèi) 12 月官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù) (PMI) 升至 56.6 ，連續(xù) 10 個月位于 50 以上。制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)作為經(jīng)濟發(fā)展的先行指標，其連續(xù)的好轉(zhuǎn)令投資者感到樂觀。

由于銅價的連續(xù)上漲，越來越的礦場工人希望能從中享受收益。近期，智利 Chuquicamata 礦場的工會工人在得不到其雇主 Codelco 的薪資讓步后，擬于近幾天舉行罷工。此起彼伏的罷工時間令本就處在上漲勢頭中的銅價更加堅挺。

現(xiàn)貨市場上，滬銅現(xiàn)貨升貼水為貼水 250 至 150 ，平水銅 59850-59950 元 / 噸，升水銅 59900-60000 元 / 噸，節(jié)后市場貨源偏緊，貼水有所縮窄，期銅大幅上漲，下游接貨遲疑，成交不旺。廢銅華東市場今日 1# 光亮銅成交區(qū)間為 55000-55200 元 / 噸，買盤遲疑，對高價入市表示觀望，市場人氣不足，成交不積極。

由于 2009 年各大經(jīng)濟體釋放的大量流動性催生了市場對未來通脹的預期。因此，有關(guān)寬松貨幣政策的退出機制與時間成為市場關(guān)注的焦點。今日，美國聯(lián)邦儲備委員會主席本·貝南克稱，在解除非常規(guī)經(jīng)濟刺激措施問題上， Fed 已經(jīng)準備了充分的策略工具。包括上調(diào)準備金利率，以及一直在測試的回籠金融系統(tǒng)資金的多種措施。該言論使市場相信美國已經(jīng)開始刺激計劃的退出方案，且真正的退出對市場的影響可能并不會想象中的那么嚴重。

LME 銅庫存仍處在上升通道中，上周最后一腳一日增加 6375 噸至 502325 噸。盡管如此，市場對庫存數(shù)據(jù)并不敏感。今日國內(nèi)商品市場上演集體走強的行情，滬銅也在盤中創(chuàng)出本輪反彈以來的新高。但股市的回調(diào)打擊市場人氣，滬銅尾盤小幅跳水，最終收于長上引線星線。筆者認為銅價的中長期上漲趨勢并未因為今天的小幅走陰而改變。但是在 60000 元 / 噸的整數(shù)關(guān)口，銅價進一步上行的壓力將加大，建議多單暫時離場觀望，靜待回調(diào)后重新入場。

PVC 近弱遠強，主力移倉開始啟動

由于元旦緣故，外盤 NYMEX 上周五休市一天。

今日國內(nèi) PVC 主力 1003 合約高開開盤，短暫沖高后逐步震蕩回落。最終報收于 7635 元 / 噸，較上個交易日結(jié)算價下跌 35 元 / 噸，成交量為 147506 手，持倉量減少 8410 手至 109464 手。

國內(nèi)現(xiàn)貨方面，杭州地區(qū) PVC 市場受部分生產(chǎn)企業(yè)開工不足價格上調(diào)影響，商家跟漲心態(tài)明顯，報價堅挺中走高。 5 型普通電石料主流送到報價在 7400-7450 元 / 噸，也有商家選擇觀望暫不報價，下游詢價氣氛尚可，但成交偏淡；臨沂地區(qū) PVC 市場價格重心仍有上移，普通電石料主流不含稅報 6950-7000 元 / 噸，部分高端料價格更高，需求方面維持清淡，節(jié)后第一個交易日，成交暫無明顯好轉(zhuǎn)；常州地區(qū) PVC 市場變化不大，價格堅挺，成交一般，觀望氣氛較為濃厚， 5 型普通電石料主流送到報價在 7350-7400 元 / 噸，乙烯料齊魯貨源 1050P 送到 7500 元 / 噸左右， S1000 送到報價在 7700 元 / 噸左右。

今日作為 2010 年第一個交易日，國內(nèi) PVC1003 合約走勢依然較為疲軟，期價維持弱勢窄幅震蕩的格局，成交始終難以有所放大。然而，與 1003 疲軟走勢不同的是，今日 1005 合約走勢則明顯較強，期價強勢突破前期的震蕩區(qū)間壓制，成功的站上了 8000 整數(shù)關(guān)口，在此消彼長的局面下，兩者的價差逐步拉大。并且，隨著 1003 合約交割的臨近，其交割壓力逐步顯示。同時，交易所將在 3 月底對所有的 PVC 倉單進行統(tǒng)一注銷，在這樣的背景下， 1005 合約的主力很可能利用新倉單注冊的時間差來拉動期價的上漲。因此，在結(jié)合以上的分析，建議投資者可嘗試性的進行拋近買遠的套利策略，畢竟從目前 1003 合約的走勢來看，鮮有亮點出現(xiàn)，而套利的風險相對較小。

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