增資環(huán)宇萬(wàn)維，加碼幼教產(chǎn)業(yè)，深入布局“互聯(lián)網(wǎng)+教育”。公司于2016 年10月26 日以自有資金5000 萬(wàn)元增資環(huán)宇萬(wàn)維，增資完成后累計(jì)持有環(huán)宇萬(wàn)維44.61%的股份。環(huán)宇萬(wàn)維是國(guó)內(nèi)最大幼教互動(dòng)云平臺(tái)“智慧樹(shù)”的運(yùn)營(yíng)方，專注于打造家園共育一體化服務(wù)平臺(tái)。截至2016 年9 月底，“智慧樹(shù)”已發(fā)展合作幼兒園7.3 萬(wàn)家，其中近1.7 萬(wàn)家優(yōu)質(zhì)合作園所；用戶總量超過(guò)1100 萬(wàn)，日均活躍用戶190 萬(wàn)；業(yè)務(wù)范圍覆蓋全國(guó)31 個(gè)省級(jí)行政區(qū)，近300 個(gè)省轄地級(jí)市。基于“智慧樹(shù)”龐大、活躍的用戶群體，環(huán)宇萬(wàn)維進(jìn)行以廣告為主的商業(yè)化嘗試并取得了初步成果。公司通過(guò)先后四次增資層層加碼幼教產(chǎn)業(yè)，深入布局“互聯(lián)網(wǎng)+教育”，有望經(jīng)歷業(yè)績(jī)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

三季報(bào)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，四大板塊業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。2016 年第三季度公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.52 億元，同比增長(zhǎng)70.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6991.54 千萬(wàn)，扣非后歸母凈利潤(rùn)6364.26 千萬(wàn)，同比分別增長(zhǎng)245.09%和230.57%。公司業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)主要受益于新合并的子公司奧瑞科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.93 億元，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)較大。同時(shí)智造業(yè)務(wù)和智聯(lián)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.43 億元和1.15 億元，同比分別增長(zhǎng)18.32%和15.07%。公司自2011 年上市以來(lái)，通過(guò)自身的發(fā)展及利用資本平臺(tái)的外延式擴(kuò)張，已經(jīng)由原來(lái)單一的白色家電智能控制器廠商轉(zhuǎn)型為聚焦于智慧生活領(lǐng)域的綜合性互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，主要業(yè)務(wù)分為四大板塊：和晶互動(dòng)數(shù)據(jù)、和晶互聯(lián)網(wǎng)教育、和晶智造、和晶智聯(lián)。隨著公司在智慧互聯(lián)領(lǐng)域的版圖不斷擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善、轉(zhuǎn)型步入收獲期，業(yè)績(jī)將不斷得以體現(xiàn)。

打造智能終端+增值服務(wù)模式，挖掘產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。全資子公司澳潤(rùn)科技已經(jīng)由單純的廣電設(shè)備制造供應(yīng)商向廣電合作運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)變。依托智能終端+增值服務(wù)的業(yè)務(wù)模式，公司在電視游戲、電視游戲等領(lǐng)域積極布局，旗下子公司已儲(chǔ)備幾十款TV、手機(jī)端游戲，并積極在游戲IP 方面進(jìn)行多方交流、擴(kuò)展合作空間；同時(shí)通過(guò)智能終端技術(shù)打通廣電在家庭客廳、社區(qū)和城市間的互聯(lián)服務(wù)，和廣電一起構(gòu)建打通電視屏、手機(jī)APP 端、PC 端的統(tǒng)一數(shù)據(jù)平臺(tái)。旗下另一子公司中科新瑞重點(diǎn)發(fā)展基于云計(jì)算和大數(shù)據(jù)技術(shù)的軟件開(kāi)發(fā)，互為上下游關(guān)系，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)明顯，未來(lái)業(yè)績(jī)可期。

盈利預(yù)測(cè)。1）加碼布局互聯(lián)網(wǎng)+幼教領(lǐng)域，智慧樹(shù)預(yù)計(jì)今年可實(shí)現(xiàn)盈利。盈利模式逐漸清晰外加覆蓋院所數(shù)量龐大，未來(lái)業(yè)績(jī)有望經(jīng)歷爆發(fā)式增長(zhǎng)。2）加大智能硬件端和軟件端卡位物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域建設(shè)，布局智慧城市、智慧生活，公司能夠充分享受物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)革新紅利。2016 年澳潤(rùn)信息并表，業(yè)績(jī)承諾為5000 萬(wàn)。中科新瑞大概率超業(yè)績(jī)承諾（14、15 年均超業(yè)績(jī)對(duì)賭）。并且，下一代數(shù)字機(jī)頂盒更新，有望大幅增厚澳潤(rùn)業(yè)績(jī)?？紤]2016 年澳潤(rùn)科技并表的影響，預(yù)計(jì)公司2016-2018 對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.64、0.79、0.93 元，鑒于同行業(yè)和而泰2016 年P(guān)E 一致預(yù)期85 倍，我們給予公司16 年85 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)54.40 元，“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：公司轉(zhuǎn)型不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。